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粤系房企老板岑钊雄，仍在与债权人博弈。
《21CBR》记者从一位债权人处获悉，近期，时代中国通知公募债持有人，召开会议，拟对全部境内债再次展期9个月，以便制定下一步重组方案。
去年5月，岑钊雄主导的时代中国完成境内债整体展期，总规模超百亿元。二次走上谈判桌，实为无奈之举。
“企业偿债资金筹措出现了困难。”有知情人告诉记者。
作为曾经的“粤系千亿”房企之一，时代中国因手握大量旧改项目，被称为“旧改之王”。
2023年，公司陷入流动性危机，岑钊雄率队走上债务重组之路。
除了境内债，时代中国的境外债重组等待落定。
前路艰辛，岑带领这家总资产1150亿元的房企，重组合计超300亿元债务，道阻且长。
转向削债
记者查询企业预警通可见，截至目前，时代中国的境内债存量债，共有13笔，总规模约113亿元，包括7笔公司债、2笔ABS、3笔私募债。
按照岑钊雄的第一轮境内债展期方案，债券展期时间为3年到4年，至2024年11月和12月，分两批按季度分期偿还。
结果显示，岑钊雄团队，对行业恢复过于乐观了。
一位债权人向记者透露，11月24日、12月24日，时代中国原应分别对“17时代02”“20时代10”“20时代12”等私募债/ABS，以及“20时代01”“20时代02”等公募债，分别兑付首期 2%的本金。
然而，11月中，这位债权人收到短信通知，时代中国将于11月12日至20日召开持有人会议，希望投资者给予9个月的宽限期。
有知情人士告诉记者，目前时代中国讨论的初步方案，是先统一兑付0.2%的本息，剩下的做整体债务重组，具体方案需等本次展期后再制定。
“已通过展期的包括两只ABS、‘17时代02’和‘20时代04’。”他透露，整体方案仍在讨论中，会议截止日期延至12月18日，债券持有人可在此之前投票。
上述知情人士透露，重组方案将参考融创的境内债展期方案，选项可能包括现金支付、股票兑付、以资抵债、全额长期展期等。
这也意味着，在新一轮境内债重组中，岑钊雄团队的化债思路，将从展期转向削债。
中指研究院企业研究总监刘水认为，类似的方案能从源头减少债务，为房企争取恢复流动性的时间。
胶着谈判
眼下，岑钊雄团队的债务有点多。
截至6月末，时代中国的总负债为1073亿元，已有约250亿元本息违约。
其中，境外债涉及的投资者类型复杂、规模更大，重组难度更高。截至2023年末，计划重组的未偿还本金约29亿美元，约合人民币217亿元。
今年6月，时代中国首次提出境外债重组初步方案，提出三种选择，包括预付款项+短期票据+新公司股份，强制性可换股债券+中期票据，以及长期票据。
其中，短期、中期、长期票据的年利率分别为4.0%、4.2%、4.5%，期限为3.5年至9年。
《21CBR》记者从一位美元债投资者处获悉，针对2026年到期的6.2%优先票据、2023年到期的6.75%优先票据，时代中国拟定的方案为：
1）每100元的本金交换为：1.5元的预付现金、28.5元的新短期票据，若干新公司股份；2）每100元的本金交换为：55元的强制性可换股债券，45元的中期票据；3）100元的本金交换为等额长期票据。
据称，选择选项1的每位计划债权人，将有权获得公司若干新股的分配。新股的总发行数量，将以使岑钊雄的持股比例稀释至30%为目标。
截至6月末，岑钊雄持有时代中国59.23%股份。
其团队能否说服债权人，关键在于未来是否有增量资金，支持偿债计划。
时代中国预测，理想情况下，2024年至2035年，可用于偿还境外债的现金约126亿-167亿元，主要来自物业开发项目、城市更新项目出售、商业物业的营收。
截至2023年底，公司在中国共有110个城市更新项目，投资总额超205亿元。公司方面称，未来数年，计划出售绝大部分城市更新项目。
岑钊雄持股比例
截至11月22日，时代中国已与临时债权人小组签署重组支持协议，该小组持有票据占债务本金26.77%。
只是，距离75%债权人支持的法定条件，还有点远，后续发展将关联着时代中国会否被清盘。
4月，恒生银行已向香港法院提交了对时代中国的清盘呈请。首次聆讯将于2025年1月27日进行。
等待复苏
现年53岁的岑钊雄，是广东佛山人。自公司出险以来，他鲜有公开露面。
2024年仅有几次新闻报道，主要是参加政企交流活动，以及出席旗下佛山商业综合体项目“时代爱车汇”开业。
当下，他的工作重心是闯过债务难关，增强现金流。
加快销售去化是重中之重。
时代中国超九成的收入源自住宅开发。2020年首次突破千亿关口后，销售额连年萎缩。今年前11个月，其合同销售额约为84.11亿元，同比减少37.34%。
时代中国主打珠三角地区，截至6月末，旗下共有136个在建项目，其中超过七成位于广东省内二三线城市，比如佛山、中山等，去化周期长。
截至6月末，公司的土地储备约为1280万平方米。
城市更新原是其核心土储来源，沉淀了大量资金。上半年，城市更新业务收入为零。而在最高峰时，该业务曾贡献十分之一收入。
截至6月末，其有息负债为459.4亿元，一年到期的有311.2亿元，而不受限的现金只有15.4亿元。
时代中国在中报表示，采取了委任财务顾问、加快销售及回款、控制成本等措施。
截至2023年底，全职员工总数为1757人，同比少了三成，行政开支降至8亿元，今年上半年，又降至2.2亿元。
好的一面是，当下政策风向转变，行业正加快复苏。
时代中国的造血能力也有所恢复，11月销售额同比提升三成。若势头延续，岑钊雄团队的上岸希望将多一些。
部分图片来自时代中国
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