都在跌，玻璃和纯碱的演绎逻辑差在哪儿？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2024-06-24 18:12

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作者：张丽 /F3025228、 Z0013855/

一德期货能化分析师

本文原标题为《纯碱玻璃双弱，能否低多？》

图片来源：文华财经

纯碱和玻璃期价今日（6月24日）大幅下跌，纯碱尾盘更是再度跳水。那么，现在是抄底的好时机吗？

首先，我们从供需情况来看，纯碱供需依旧过剩。即使4月-5月上涨，上游叠加交割库库存持平略增，下游原料库存增加，上涨动力来源于估值；估值来看成本1650元，前期1850元中性偏低，突破2150元/吨后已处于高价区，只是对供应担忧的情绪影响，盘面最高达到2470元/吨附近；随着5月底检修结束，6月初开工提高且轻碱处于季节性淡季，库存增幅加快。需关注的是重碱表需仍处高位，可以理解为利空因素，下游库存一直再增加。站在当前节点，回到了2050元/吨附近（中性或者略高一点的水平），下方空间还有多少呢？

后期检修或增加，但库存仍难去化，且后期轻碱8月存在再次备货需求，盘面也或存支撑；当前玻璃厂对价格预期是1950元附近，也可以作为弱支撑。在市场担忧于供应不稳定且7-8月确实存在检修略增加和轻碱补库逻辑下，09合约或跌幅不大，纯碱空头在估值中性和边际略有好转的情况下行情会如何演绎呢？

单边看目前仍是高空观点，09合约较好预期下大概率仍是是2050-2150元/吨的波动区间，底部在1950元/吨存弱支撑，离前期低点1750元/吨尚远，暂时不建议抄底；可关注纯碱存在9-1正套机会，尽管09合约上交割压力较大，01合约基本面仍弱于09合约。

再来看玻璃，库存高位微累，淡季下没有去库预期；边际看供应减量较多；需求无论是季节性还是政策释放都存利多；估值也比纯碱略低；纯碱玻璃双熊基本面下，做多的话可轻仓低多玻璃，止损在前低1450元/吨附近，高点或有可能再到1750元/吨附近。

图1：纯碱上中游库存高位，后期仍是累库趋势