消失的“榜一大哥”们

阿尔法工场研究院 · 公众号 · 投资 · 2025-03-20 07:00

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作者 | 方诗意

来源 | 青澄财经

导语：曾经的虎牙成于直播，现在的虎牙困于直播。

传统直播平台的生存空间变小了，虎牙的财报，验证了这个观点。

3月18日晚，虎牙（HUYA.NYSE）发布2024年Q4及全年财报。去年四季度，虎牙的总收入为14.96亿元，同比略有下滑，环比首次跌破15亿元，连续13个季度营收下滑。而它2024年整体的收入，也从2023年的69.94亿元大幅下滑了将近9亿元，为60.79亿元。

其中最主要的降幅来源，就是直播收入从2023年的64.5亿元降到了2024年的47.45亿元。仅四季度，就减少了将近20亿元。热爱打赏的“榜一大哥”们，确实给虎牙花的钱更少了。甚至就连围观群众的数量也少了——去年四季度，虎牙的平均移动月活人数为8260万，比2023年同期少了190万。

比较有迷惑性的是，虎牙四季度全年的利润反而增长了。然而翻开它的业绩报告，虎牙给出了原因：收入分成费和内容成本减少，研发人员相关费用减少，营销和推广费用以及人员相关费用减少。

不管原因如何，虎牙的直播收入确实少了，是因为看直播的人少了；而看直播的人少了，则说明用户都把时间放到了其他事情或者平台上。

对直播这个行业来说，必须要维持好主播和平台的活跃，才能让商业模式延续下去。虎牙当前的业绩走势，折射出它在直播行业的地位处于削弱之中。到底是多深的水，让虎牙的努力也显得颓然？

主播流失成风

曾经的虎牙成于直播，现在的虎牙困于直播。虎牙的收入结构总共就只有两个部分，一是直播，二是游戏相关服务、广告和其他收入。直播业务的收缩，折射了传统直播平台主播流失、受竞争影响大的现状。

论主播，虎牙有很多名字，是足够写在直播行业发展史上的。但对一个平台来说最“悲催”的事，就是以前的名声还在，但人已经跑了。

去年底，在虎牙“超长待机”了整整十年的游戏区一哥主播楚河突发停播，他曾经在直播中公开解释，是因为和平台的续约合同有问题：“如果续签相当于卖身契，违约金要赔几个亿。”

当时，楚河表示已经在合同结束的情况下给平台直播打白工了一段时间。而他的诉求，其实只是签一个有具体年限、没有其他附加条款的合同。

直到今年1月5日，楚河才宣布双方在交涉后达成一致。然而翻看其微博，楚河也多次表示现在的高强度直播“有点喘不过气”“身心都有点累”。由此，我们也能看出作为当下虎牙的台柱子，他也许承担了不小的任务。

与之相比，2023年选择离开虎牙前往抖音的前英雄联盟主播骚男和王者荣耀一哥张大仙，则是积极地拥抱短视频去了。

张大仙在虎牙用四年时间积攒了3000多万粉丝，但在抖音仅仅几个月，就达到了这个数字。这暴露了传统直播平台最大的缺陷：过于垂直的直播属性，势必会被生态开放、内容齐全的短视频平台持续挤压。

虎牙的月均MAU不到1亿，而公开数据显示，快手在2024年三季度的平均月活高达7.14亿，抖音则在2023年中下旬就已经实现超过8亿月活。从收入看，快手一个季度的直播收入就是百亿元级别，超过虎牙和斗鱼的收入总和。

抖音、快手都聚焦全品类直播，而虎牙至今仍然以真人秀、游戏等模式为主。

中国互联网络信息中心发布的《第 53 次中国互联网络发展状况统计报告》显示，真人秀直播用户规模为2亿人，远少于电商直播的5.97亿人、体育直播的3.45亿人。在短视频平台这种泛娱乐流量池面前，虎牙的内容池略浅。

一个很有代表性的例子是，虎牙直播曾经拥有的户外第一公会集梦公会，其会长邓晶晶在2022年左右进入篮球领域，斥巨资签约篮球网红、邀请NBA巨星访华，但这些动作全部放到了抖音平台进行。当头部公会也把鸡蛋放到别的篮子里，便证明了平台之争是短视频更胜一筹。

自救有效却有限

面对困境，虎牙并未躺平。其收入中的游戏相关服务、广告和其他收入这个部分，就是虎牙“自救”的重点：围绕游戏领域尚存的影响力，以及直播对游戏宣传作用的优越性，虎牙试图开辟一条新的增长曲线。