特斯拉产业链孕育新兴制造业执牛耳者
市场仍未充分认知制造业盈利能力中周期修复，而当前时点我们认为中国制造业处于类似日本20世纪70年代时期，正由传统粗放制造转向高端精密制造，凭借重工业发展积累的资本和技术基础，在政策导向和全球新兴制造业出口需求双轮驱动下，必将诞生一批高新技术制造业企业。其中新能源汽车产业链是值得重视的重要方向。在双积分等导向性政策的引导下，叠加全球豪华智能电动汽车行业领导者特斯拉量产平价车型激发市场需求、加剧行业竞争，新能源车产业链正在孕育新兴制造业的执牛耳者。尤其在电子元器件和专用设备端将推动国内有关企业加速成长。
特斯拉提升供需两端，再现苹果鲶鱼效应
特斯拉Model 3将为目前成本最低且性能最强的纯电动汽车，凭借平民化价格和极高的性价比，甚至跳出电动车品类竞争，直接挑战传统车企的燃油车主要市场。特斯拉依靠Model S和Model X攻占中高端用户市场，刺激了用户对新能源车的需求，Model 3的推出则更进一步倒逼车企供给端发生新变化，国内外传统车企大力布局新能源车，再现苹果对智能手机行业的鲶鱼效应。随着Model 3的量产，爆发式增长的需求和较高的运输关税成本也将推动特斯拉加速本土化，其工厂“落户”中国势在必行，而Model 3热销将促进特斯拉扩大产能，为国内特斯拉产业链带来巨大的投资机会。
双积分“歧视”低端车型，升级迫在眉睫
6月工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理暂行办法（征求意见稿）》后，市场认为政策要求新能源车销售数量与实际预期可完成销量存在巨大差额难以企及，预期在厂商游说下，政策可能有所松动。而我们认为意见稿一个月即进入公示阶段反应政府意志决心清晰明确势在必行。根据积分政策，光靠冲击低端车型销量实难完成积分目标，必须提升续航里程、全面提升新能源车质量，而这也正是政府刻意引导的方向。同时我们合理预期随着政策落地，质量衡量标准将更加全面，杜绝之前滥竽充数的骗补行为，全方位多角度提高国产电动车行业水平。
特斯拉四轮驱动，国内产业链全速进化
特斯拉引领国内新能源车产业链中的电池、锂电池设备、电机和汽车零部件四大方面进化升级：一是电池高能量密度、高容量化推动电池技术升级；二是锂电池设备商受益电池扩产需求爆发，并配合新电池技术升级；三是永磁同步电机正在取代原有异步电机成为新能源汽车发动机的主流技术，特斯拉Model 3采用永磁同步电机也已经证明了其趋势；四是电子化、智能化是特斯拉所代表的的新一代汽车的创新方向。同时为了保障新能源车的高续航能力和高加速，轻量化也是必然趋势。
布局“两升三安”，掘金新兴制造业王者
随着特斯拉中国建厂的落地，国内供应链厂商将受益于特斯拉的放量生产，迎来发展机遇，新能源汽车产业链也将受益新能源车进一步普及。我们从业绩增长弹性和技术革新程度两条主线筛选新能源车产业链未来的新兴制造业王者“两升三安”组合：业绩增长弹性大关注“两升”，即旭升股份（特斯拉业务占比高，受益零部件轻量化）、当升科技（高镍三元正极材料龙头，电池高能量密度化趋势）；技术革新程度高关注“三安”，即中科三环（电机升级，特斯拉永磁材料供应商）和安洁科技（特斯拉金属组件供应商）。
风险提示：特斯拉Model 3销量不及预期，特斯拉在华建厂推进不及预期。
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