2月28日美棉、郑棉期价下跌，全球棉花供需、各国纺服进出口数据有变化，国际方面，ICE美棉破位下跌，宏观事件利空商品价格，海外下游市场开机率回升。国内方面，郑棉期现基差和内外棉价差环比扩大，下游开机率继续回升。近期市场选择宏观驱动，新作热点逻辑或将延后。

今日是3月第一个交易日，有何变化？

2月国内棉价走势上行，国内宏观环境积极，提振市场信心；叠加国内纺织传统旺季将至，纺企开机率回升，市场预期有所好转，对国内棉价形成有利支撑。据生意社商品行情分析系统， 截至2月28日，3128B级皮棉现货价格在14958元/吨，较月初上涨1.43%。

美国关税下利润受到压制。1月底以来，美国先后宣布对自中国进口商品加征10%关税，2月4日生效；对自加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，3月4日生效。同时他称对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%。这意味着特朗普上任后，美国对华加征关税可能累计将达到20%。此外，美国总统宣布对美贸易伙伴征收对等关税，预计4月2日生效，并考虑对使用增值税制度的国家加征关税。美国对中国进口商品加征10%关税的落地，涉棉企业普遍反馈对棉纺织品、棉制服装出口美国市场肯定有一定影响，出口企业订单数量、利润受到进一步压缩。 短期看，美国关税政策与市场预期基本一致，其利空影响已逐步被市场消化。

国外，美元指数低位回升对全球大宗商品存在压制，USDA农产品展望论坛预计新季美棉种植面积为1000万英亩基本符合预期；另外上周美棉出口净销售仅录得20万包低于预期，叠加俄乌冲突有缓和预期下，全球谷物暴跌，共同压制美棉再破四年新低。

美棉今日终于出现止跌迹象，后续观察其持续性。 3月3日，截至发稿，美棉主力合约收65.94美分/磅，涨幅为1.06%。

近期ICE棉花主力合约市场走势

1月底，新疆棉花收购、加工基本完成。2024/25年度新棉开秤以来，加工企业经营普遍较为理性，入市谨慎，收购市场总体有序运行，收购价格跟随皮棉市场波动，总体大幅低于上年，但整个收购期间变动幅度不大。

开秤初期，由于新疆棉花丰产、现货价格弱势运行，开秤价格大幅低于上年，新疆手摘棉价格在6.2-7元/公斤之间，机采棉在5-6元/公斤之间；国庆节期间，收购价格有所上涨，最高分别涨到7.4元/公斤和6.4元/公斤左右；采收高峰期，机采棉大规模展开，籽棉价格震荡回落；收购末期，手摘棉和机采棉分别为6.6元/公斤和5.3元/公斤左右。中国棉花协会统计，截至2025年1月，全国400型棉花加工企业3128级籽棉年度平均收购价格6.3元/公斤，同比下跌15.9%，其中新疆6.3元/公斤，同比下跌16%，内地6.6元/公斤，同比下跌17.3%。

1月份收购量和加工量持续下降，下旬多数轧花厂结束加工工作。受尾花中落地棉占比较多影响，籽棉收购价环比下跌。随着加工的结束，皮棉库存水平处于高位，棉花企业销售压力加大，多期待节后市场转好，改善经营状况。

新疆棉花加工量超预期的信息已经被市场有所交易。2月美国农业部供需报告将中国2024/25年度棉花产量调高至675万吨，基本符合市场前期共识，如此高的产量期货市场已经有所交易。USDA将新年度中国棉花产量下调了55万吨。

图源：上海国际棉花交易中心

国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存。

当前纱布厂负荷基本持稳，“金三银四”旺季在即，年后市场逐步恢复，下游补库持续存在，但总体订单偏少，企业信心不足，观望情绪较重，对原料维持刚需补库，下游库存较为稳定。下游产业链：偏多。据Mysteel农产品数据监测，截至2月27日，主流地区纺企开机负荷上升至74.6%，环比增幅8.27%，刷新逾8个月最高水平。

同时美国对华关税提升至20%，继续打压下游纺织品出口，对郑棉形成拖累。 3月3日，郑棉主力合约收13595元/吨，跌45元。

近期郑棉主力合约市场走势

国内棉花供应保持充足，但下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。在关税冲击和套保压力下，棉价承压运行，但两会及旺季下需求边际改善的预期对棉价形成支撑，宏观、事件及基本面均表现偏弱压制美棉再破四年新低；关注下游旺季订单新增情况及国内宏观政策调整。

郑棉预期短期以宽幅震荡为主，涨幅有限。美国新年度植棉面积下降但是产量调高；中国新年度植棉面积增加但产量调降。棉花2505合约所对应的棉花库存天然处于季节性高位，2025年金三银四小旺季仍处于预期层面，如果后期出现了弱现实的情况，会限制棉花涨幅。最近一个月郑棉整体出现了宽幅震荡式上涨，而美棉表现更多为先涨后跌的过山车走势。 郑棉近期上涨过程中出现了三次回调，每次回调幅度均较深，但每次回调的高点在抬升，下方空间有限，支撑性依然很强。

来源：中国纱线网、国元期货、华泰期货、南华期货、正信期货、生意社、中国棉花协会、和讯网

编 辑： 中国纱线网，转载请注明出处

END

想要获取更多纺织资讯和最新行情，关注公众号 「纱线网newyarn」，回复「行情」， 及时获取最新纺织行情； 回复「加群」， 邀请您加入1000个纺织群； 回复「招聘」， 查看最新岗位信息。

长按扫码关注中国纱线网官方唯一公众号纱线网newyarn

关注纺织热点，解读行业政策，发布企业动态。