【能化产业（深圳）高峰论坛】石油观察家之陆丰：中国原油期货市场解读

陆丰  上海国际能源交易中心担任副总经理

上海国际能源交易中心担任副总经理。毕业于石油大学（北京）经济管理系，自1993年起先后在上海石油交易所，上海商品交易所，上海期货交易所和上海国际能源交易中心任职。具有20多年的期货从业经历，在期货市场风险管理、产品设计与市场推广、国际原油期货市场、期货市场法律法规等方面具有丰富的经验。2009  以来，主持完成修订天然橡胶燃料油期货合约规格设计，促使该等合约更为市场化，也改善了流动性；成功主持上市石油沥青期货；并主持完成了即将于上海国际能源交易中心上市的原油期货基本的运行方案设计，包含合约设计、交易结算交割规则、国际市场发展框架。

上海国际能源交易中心的原油期货上市步伐越发临近，市场关注程度空前高涨。为了更好地服务实体经济，在上海国际能源交易中心的鼎力支持下，东证期货、石油观察、东方证券研究所于8月4日在深圳联合举办“能化产业高峰论坛”。本次论坛非常荣幸的邀请到了多为来自交易所、实体产业以及境内外的对冲基金专家。就原油期货、热门化工产品研究进行分享，群英荟萃，精彩纷呈。上午第一位演讲嘉宾就是来自上海国际能源交易中心的陆丰总，其分享的话题是“中国原油期货市场解读”。

陆总就最近非常热门的原油期货从三个方面与大家做了分享：原油期货总体方案；原油期货方案解读和原油期货市场关注焦点。

就原油期货的总体方案，主要框架是：人民币计价、净价交易、保税交割，交易标的是中质含油原油。人民币计价，因为原油期货在中国上市，选用其他币种不合适；净价交易，为了避免市场以外的因素产生的冲击对价格的影响，从而带来风险，采取和国际市场上一致的净价交易方式，价格不含税。保税交割是因为国内没有发达的原油现货交易市场，需要将现货市场从境内放到境外，从而引入境外投资者，所以采用保税交割。

此外，陆总还就交易品种的选择、相关配套政策、INE原油期货标准合约规则等详细内容做了解读。

对于原油期货方案，主要体现了如下几个特点：境外投资者可以直接参与、可以使用美元/境外人民币作为保证金、参与保税交割与进口资质没有直接关系、交易所风控体系成熟有效、中央对手方制度降低对手方信用风险、五位一体的监管机制保证资金安全、多样的市场参与主体、丰富的业务模式。尤其是市场参与主体多样，包括实体企业、期货公司、个人投资者、基金、银行、境外机构等，这将极大的促进INE原油期货品种的市场运作。

最后，就原油期货市场关注的焦点问题，陆总亦做了详细解读，主要为能源中心将会在规则正式发布后在香港及新加坡提交申请注册，获取正式开展业务的许可。就交易者门槛，设置了个人客户50万元，单位客户100万，同时要求具有相关的交易经验，具有一定的抵御风险能力。在境外国际化的方面，风控上严格遵守目前国内期货市场已被证明行之有效的期货保证金制度、一户一码制度、持仓限额制度、大户报告制度等。针对境外交易者的风险特征和原油期货交易的特点，积极落实境外交易者适当性审查、实名开户、实际控制关系账户申报，强化资金专户管理和保证金封闭运行。

在INE原油期货即将上市之际，陆总的演讲让与会者对中国原油期货的设置及交易规则有了更深入的认识，促进更多的交易方参与市场交易，力争更好的服务于实体经济，加速实体企业套期保值理念的形成与运用。