9月第二周，生产边际改善，工业品涨价多有放缓，螺纹钢去库加速、单周降幅创新高。通胀方面，食品价格环比上涨；出口方面，集运价格连续回调，欧、美航线运输量需求均有下降；工业方面，生产节奏继续加快、开工率多上行，非电用煤需求也有回暖。投资方面，水泥涨价实际落地情况不及预期、涨幅放缓；螺纹钢去库斜率明显加快，产量收缩叠加下游备货情绪略有上行，螺纹延续微涨。地产方面，9月第二周新房成交动能继续走低，二手房成交季节性反弹，同比增幅在7%左右、较前周略有下降。
8月经济数据反映内生动能进一步走低，往后看，增量的储备政策有望出台，9月下旬至10月是重要观察窗口期。8月投资、可选消费等内需分项继续转弱，按照生产法框架外推三季度GDP或在4.6%左右，四季度需达到5.2%以上才能实现全年5%的目标，难度较大。9月前两周高频指标边际回暖，包括螺纹去库节奏加快、工业品涨价开始落地等，但“金九”成色和改善的持续性还需观察。另一方面偏弱的8月数据落地，也指向年内储备政策推出的必要性增强，9月底至10月落地的概率更高（详见《储备性增量政策或有望加速出台——8月经济数据解读》）。
通胀高频：食品价格转涨。猪肉价格环比-0.8%，蔬菜价格环比+1.0%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%、+1.1%，由跌转涨。
进出口高频：出口集运货量有所下滑。本周CCFI指数周度均值环比-4.9%，SCFI指数环比-7.9%，欧、美航线货量均有下滑；BDI指数环比+0.5%，CDFI指数环比-0.2%，局部市场货盘量稳中有增。
工业高频：螺纹去库加快，单周降幅创新高
（1）工业生产：9月第二周，上游生产多继续改善。主要工业品中仅PX、PTA开工率环比明显下降，其他品类继续上行0-1pct左右，PVC环比升3.9pct、明显提速。渐入旺季，下游备货意愿或有改善。
（2）螺纹钢：螺纹钢价格指数环比回暖，库存下降加快。247家钢厂高炉开工率环比持平在77.7%。主要钢材品种库存环比-6.8%，螺纹钢库存环比-13.0%，去库明显加快，也是有记录以来单周降幅最大值，需求缓慢修复。
（3）铜：海外降息周期开启，铜价小幅上涨。长江有色铜、LME铜均价分别+0.4%、+1.1%，由跌转涨。周内美元承压，叠加国内节前消费回暖支撑铜价。
投资相关：新房成交继续走低，水泥涨价落地不及预期
1、地产：本周（9月6日-9月11日）30城新房成交面积环比-16.1%，同比-32%，成交动能走弱。二手房成交面积环比+8.6%，同比+7%。进入9月二手房成交略有回暖，但弹性仍然不强。
2、水泥：水泥价格涨幅收窄，涨价落地执行不及预期。进入9月之后，多地水泥企业上调出厂价格，但需求增量有限。经历前周大幅提涨之后，本周实际落地有差异，涨价对发货量存在一定影响，部分厂家灵活下调报价。
消费相关：9月上旬乘用车零售环比+5%
1、地铁出行：本周（9月6日-9月11日），29城地铁客运量日均314.5万人次，环比-6.5%，同比+15%，出行热度较前一周下降。
2、汽车：9月1日-8日期间，乘用车日均零售4.8万辆，同比+10%，环比+5%；乘用车日均批发4.6%，同比+1%、环比+41%。
3、原油：国际油价先跌后涨。截至周五，布伦特、WTI原油价格环比上周五分别+0.8%、+1.5%。供需因素利空油价：OPEC+不愿减产、利比亚原油供应恢复预期升温、OPEC下调需求增长预测；但周中美元指数走弱，推动原油价格回涨。
风险提示：储备政策力度超预期。
