【浙商 机械】8月天然气重卡创各项记录，关注产业链机会

根据工信部合格证数据，8月天然气重卡产量为9887台，同比增长542%，同时进一步刷新了历史单月销量纪录！2017年1-8月天然气重卡累计产量为55312台，同比增长547%，已超过最景气的2014年全年50105台的销量！

 天然气重卡销量的爆发式增长离不开重卡整个行业的回暖，2017年1-8月我国重卡市场累计销售各类车型76.82万辆，同比增长75.85%。而其中，天然气重卡的数据更为亮眼年：8月天然气重卡产量为9887台，同比增长542%，同时进一步刷新了历史单月销量纪录！2017年1-8月LNG重卡累计产量为55312台，同比增长547%，已超过最景气的2014年全年50105台的销量！我们统计了近年来前8个月天然气重卡产量占全年产量的比重，2012年~2016年此比重分别为47.2%、69.6%%、60.2%、74.1%和43.6%，我们取平均值为58.9%，以此推算，今年天然气重卡产量有望达到93836辆，远超2014年5万辆的历史最好水平。

图1：历年每月天然气重卡产量（单位：辆）

资料来源：wind，浙商证券研究所

表1：历年来1-8月天然气重卡产量占全年比重

资料来源：wind，浙商证券研究所

受益于2015年底发改委大幅下调天然气门站价格，随着油价去年触底反弹以来，油气比价也随着不断减小，天然气经济性不断恢复。近日，国家发改委发布通知，将非居民用气基准门站价格每立方米再下调0.1元，将进一步催生天然气重卡的需求。

我们以天然气车保有量最多的山东省为例，根据我们测算，2017年9月，车用天然气价格约3.40元/kg，而当地0#柴油价格为5.79元/L，对于天然气重卡，售价要高于柴油重卡9万元，但每百公里节约燃料成本136.5元，按每年行驶15万公里推算，不到半年就可以收回成本。

表2：山东地区燃油和LNG重卡经济性比较

资料来源：wind，浙商证券研究所

在天然气重卡需求上，近期增速远高于重卡行业增速，今年以来天然气重卡的渗透率正在快速提升。2017年8月天然气重卡渗透率达到10.6%，2014年11月以来，三年内首次重新回到10%以上。我们认为，天然气价格有望继续下行，而国内成品油价格在国际油价低于40美元/桶后将不再向下调控，未来天然气经济性有望长期保持，天然气重卡渗透率有望继续提高。     

图2：天然气重卡渗透率

资料来源：中国卡车网，浙商证券研究所

截止2016年年底我国CNG汽车保有量达531.6万辆；LNG重卡保有量约为26万辆；天然气汽车总保有量达557.6万辆。根据国家天然气发展十三五规划，到2020年，我国天然气汽车的保有量有望达到1050万~1100万辆，其中LNG重卡保有量将达到40万~50万辆。按照目前的发展态势，到2020年，LNG重卡保有量有望超出规划，达到70万辆左右。

我们做以下假设：

（1）每辆重卡加液时间10分钟，加注站主要营业时间18小时/天，则每个LNG加注设备每天可满足约100辆LNG重卡的加液需求。接下来四年新增45万辆LNG重卡，则需要4500套LNG加注设备，每套LNG加注成套设备单价按200万测算，对应90亿市场。

（2）同样，假设200辆CNG汽车对应1个CNG加气设备，接下来四年新增250万辆CNG车，则需要2.5万套CNG加气设备，每套CNG加气设备单价按10万测算，对应25亿市场。

（3）从气瓶来看，LNG汽车配备气瓶费用为3万元/辆，CNG汽车配备气瓶费用为2000元/辆，则对应CNG/LNG气瓶市场规模为50/135亿元。

投资建议（未覆盖，不予评级）

天然气重卡销量持续爆发式增长，将催生天然气重卡配套气瓶的需求；同时天然气加气站投资也有望回暖，加气站设备公司有望受益；随着天然气重卡保有量的不断提高，车用LNG 的消费量也将随之提高，相关LNG生产和销售的企业有望受益。建议关注：

厚普股份（已覆盖，天然气汽车加气站设备领军企业，同时涉及天然气船领域）；

富瑞特装（主营 LNG 液化、储存、运输及 LNG 车用瓶）；

恒通股份 (LNG运输与分销，受益于LNG消费量快速增长)；

派思股份（天然气全产业链布局，LNG液化工厂有望年底投产）。 

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