黄金：强者恒强

2 月下旬以来，黄金价格走出一波“ V 形行情”。 COMEX 金价一度摸高 2970 ，然后在一波止盈抛盘的带动下回撤至 2840 （参考《 本轮黄金逼仓的更多交易细节浮出水面 》）。不过，最近 COMEX 金价又涨回至 2900 上方。

拆解近期黄金市场的资金流向，笔者的感受可以总结为四字： 强者恒强 。

最近黄金市场有个新现象——全球黄金 ETF 迎来大额资金流入。 在资产端，这些黄金 ETF 也在迅猛增持黄金，存量持仓从 2 月中旬的 8300 万盎司迅速上升至 8600 万盎司。世界黄金协会（ WGC ）的最新月报亦指出， 2 月全球黄金 ETF 资金净流入创近三年新高。

一些读者可能会问，这不就是纯纯的“追涨资金”吗，有什么奇怪的？事情没这么简单——在 2 月末黄金高位回调时，这些黄金 ETF 还在买，而且越跌越买，这显然不是“追涨资金”的典型特征。

如果我们联立黄金 ETF 和美股，一切都会变得清晰起来。 黄金 ETF 开始大举加仓的时点，刚好就是美股开始大跌的时点 。 WGC 月报亦显示，这波全球黄金 ETF 的加仓，美系资金是最主要的动力（占比 70% 以上）。美国投资者更加担忧弱美股、弱美元、担心经济滞胀风险，因而大举加仓黄金 ETF 。

显然，这并不是简单的“追涨”行为，而是有组织的资产配置调整行为 。

无独有偶，亚系的资金也在高度关注黄金市场 。近期百度“黄金”搜索指数上升至 2013 年以来最高水平。你可能不知道 2013 年的黄金市场发生了什么……如果真的不知道，请参考这篇文章《 “大妈”在买黄金么？ 》。

当然， ym 也在持续购金 。官方数据显示， 2 月 ym 新增黄金储备 16 万盎司，为连续四个月净增持黄金。央行购金的逻辑我们讨论过很多，本质上，黄金是逆全球化、去美元化的最受益标的（参考《 聊聊“去美元化”的三重境界 》）。

央行持续购买黄金

总结今天的分享：

1 、在近期黄金价格高位盘整的过程中，我们看到了大额黄金 ETF 资金流入。这也使得尽管有一些止盈抛盘，但金价就是跌不太动。

2 、联系美股，我们会发现——黄金 ETF 资金并不是简单的“追涨”，而是有组织的资产配置调整。

3 、亚系的资金也在高度关注黄金市场，散户情绪很可能已经被调动起来了（参考百度指数与 2013 年“中国大妈”事件）；

4 、 所有的信息整理起来，我愿用四个字评价：强者恒强 。策略上，除了继续看多黄金，最近也可以看看黄金的小弟——白银。有一些迹象表明，白银可能会有一波补涨。

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