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比特币带给人们最直接的启示在于，数字化货币——一串数码可以形成人们观念中的财富象征。12月28日，韩国政府重拳出击，强制交易实名外，扬言关闭虚拟货币交易所，比特币当日应声下挫超11%。
尽管一度身处2万美元的价格之巅，但近来五日跳水40%。比特币泡沫争议的背后，仍有人坚信，区块链是代码书写的自由宣言。
当地时间2013年4月16日，德国柏林，部分商铺开始接受比特币（Bitcoin）付款。图/视觉中国
《财经》记者 罗瑞兴/文 袁满/编辑
近一个月，没有一种投资品的热度可以和比特币相提并论。无论是今年一度超过20倍的价格涨幅，还是催生众多分叉币和山寨币，抑亦或是去中心化的价值定位、区块链构架下的点对点交易，这些标签都在把比特币推上一个人类未曾抵达的悬崖边。
从11月底突破一万美元到12月中旬突破2万美元，实现100%的投资收益率，比特币只用了两周。
一方面，市场上越来越多的声音开始指摘比特币存在泡沫。
全球最大的比特币网站Bitcoin.com创始人Emil Oldenburg在近日接受瑞典科技网站Breakit采访时表示，当前比特币风险过高，他已出清持有的所有比特币。
另一方面，一些主流机构正在以期货等的方式将比特币纳入资本市场，为其“正名”。
据彭博社12月22日消息，高盛集团计划于2018年6月底推出自家数字货币交易平台。目前，高盛已成为清算美国两大期货市场芝加哥期权交易所CBOE及芝加哥期货交易所CME推出的比特币期货的主流公司之一。
把时间轴拉长，比特币过去三年涨逾64倍。据美国投资公司Convoy Investments统计的数据，该幅度远超17世纪郁金香狂热三年50倍的涨幅，或将成为人类历史上最大的投机泡沫。
如果这真的是泡沫，从历史上几次重大投机泡沫价格曲线来看，比特币正处在以往历史泡沫的峰值当口。
多位比特币相关产业从业者表示，目前对比特币价格最大的威胁是分叉和网络攻击。“分叉停止后，部分投机资金可能会撤出。”一位区块链机构投资人告诉《财经》记者。
而就在12月19日，韩国比特币交易所youbit被黑客攻破，损失数千比特币。受此利空消息影响，比特币于20日凌晨最低跌至15675美元，跳水16%。
下行持续了近一周。据Coindesk的数据，截止12月22日，比特币一度跌至10834.94美元，五日内跌幅超40％。
此外，比特币交易大国韩国对比特币监管动作频频，也是造成比特币近日大幅震荡的原因之一。
本周四（21日），“韩国政府宣布禁止加密货币交易所匿名账户，并考虑关闭交易机构”的消息传开。比特币当日应声下挫超11%。外界认为此举表明韩国政府试图进一步遏制比特币市场的大范围投机行为。
截止发稿，据coindesk数据，比特币现价报13546.46美元，较21日最低值略有回升。
但无论是出于价格的历史性节点，抑或是出于纳入期货的标志性节点，比特币目前都处于一个特殊时期。比特币引发的加密货币热潮究竟是投机泡沫，还是会颠覆人类货币形态？
回归本源，当谈论比特币时，我们在谈论什么？全球学界、商界甚至政界对其的态度乃至定义都有很大的分歧。比特币在神圣化和妖魔化两个极端徘徊。
其信仰者已经对比特币发展出一套颇具说服力的理论，但也有主流经济学家、金融学家、政治家认为比特币是毫无价值的投机泡沫。中国虽然禁止了首次代币发行ICO和交易所人民币直接兑换虚拟货币业务，但场外交易和币币交易依然火热，并且有市场外移之势。
这场盛宴何时结束？潮水退去后，留在沙滩上的又是什么？每个人都想知道。
从记者采访的多位经济学家、科技家，以及区块链产业链从事者的观点来看，目前比特币存在投机泡沫已经基本成为主流界的共识。
瑞银全球首席经济学家Paul Donovan、分析师Sundeep Gantori在报告中表示，比特币没有任何经济基本面来做后盾，其价格几乎肯定是个泡沫。
事实上，比特币历史上有过两次较大的崩盘。第一次是2011年，从年初的0.3美元到年中的31.5美元，半年取得105倍涨幅。但随后三个月，比特币一路下行，回落到4.77美元，暴跌85%。
第二次历史性暴跌是在2013年末，比特币一度涨达接近1000美元，但随后的2014年一路下滑，到2015年初只有220美元出头，暴跌354%。这种价格的萎靡持续了近一年。
对于如何量化泡沫，目前整个经济学界还没有统一的结论。理论上说，若存在泡沫，就一定有一个相对合理的价格区间。但在中国社科院国际金融研究室主任刘东民看来，比特币无法估值，“因为比特币没有任何客观性的内在价值”。
中国人民大学数字货币研究所研究员曲强告诉《财经》记者，如果按照贵金属的定价标准，其价格是生产成本加上一定的流通溢价。“按这个标准，比特币在1万到2万元人民币左右是比较合理，也就是3000美元左右。很明显，现在市场价值是有泡沫的。”
值得注意的是，比特币的生产成本并不固定。曲强表示，目前看来有不断上升的趋势，原因在于成本构成中占大部分的电力消耗会增加。“挖矿会越来越难”。
从技术角度来看，“算力将构成未来数字资产核心的定价权”，矩阵元CEO孙立林告诉《财经》记者。
对于比特币这样一种特殊资产的流通溢价，曲强将其分解为与现实经济锚定的使用价值、通缩效应带来的优势溢价，以及比特币今年冲上1万美元大关后的期望价值。
比特币锚定的经济规模目前难以找到官方的统计。
据世界最大的加密货币交易平台之一的Coinbase官网显示，接受比特币支付服务的合作企业约4.7万个，Bitpay的合作商户则在2015年就已超过4.4万个。涵盖游戏、社交、电子商务等线上场景以及零售商、服务公司甚至大学等线下场景。
此外，曲强根据世界银行的统计数据匡算，截至2016年，全球非法地下经济规模超过15万亿美元，超过了整个中国的年GDP规模。在曲强看来，其中哪怕只有千分之一是用比特币结算，这个规模也是惊人的。
此前eBay美国高级副总裁ScottCutler在接受外媒采访时表示，eBay正在“认真考虑”整合比特币。截至2017财年第二季度，eBay有1.71亿用户。如果该消息落地，对比特币世界将会是不小的震动。
但市场也有不同的意见。能源区块链实验室首席战略官曹寅对《财经》记者表示，正如黄金一直被认为是泡沫，很难说比特币的泡沫何时会破灭。近日，中国人民银行金融研究所原所长姚余栋在公开场合谈论比特币，将比特币定性为收藏品，认为现在其定价是合理的。
即便现在比特币锚定的经济规模越来越大，但今年超过20倍价格涨势也似乎让其价格越来越背离公众对其的预期价值。但无论如何，“泡沫破裂之前谁也不能说它就是泡沫”。
在讨论价值时，业界和学界都会把它归为一个框架，但是比特币的出现带给我们一个全新的难题，如何将其归类？定价机制又是什么？目前全球对比特币的官方定性还不统一。
其中，态度最明晰的是日本和德国。
早在2013年，德国财政部就认定比特币为货币单位和私有资产，成为全球第一个承认比特币合法支付地位的国家。日本今年4月1日正式生效《支付服务法案》，承认比特币作为虚拟货币支付手段的合法性。也有如尼泊尔和马来西亚等国，直接认定比特币交易为非法。
除此以外，大部分国家都将比特币视为资产或者商品，这在学界也是共识度较高的认定。“比特币首先肯定是一种金融资产，能带来收益，能随时交易，这两点比特币完全具备。”刘东民表示。
比特币是一种货币吗？多位经济学界人士表示，从古典经济学的角度来看，比特币是一种数字货币，理论上已经具有货币的三大职能，即交易媒介、计价单位、价值储藏。但他们也表示，由于没有主权背书，比特币不可能成为一种主流意义上的本位币。
“比特币是数字货币世界的本位币。”对于价值尺度这一特性，曹寅借用马克思《劳动价值论》中“只要有人类劳动价值的商品，都可以作为价值尺度”这一论述，认为比特币中挖矿就是一种劳动价值。
上述区块链机构投资人也对《财经》记者表示，现在币币交易中，通常以比特币作为衡量其他数字货币的价值尺度，“比特币是进入数字货币领域的一张门票。”
比特币在货币三大职能中，争议最大的一点无疑是交易媒介。尽管在市场上这一属性的实现范围在不断扩大，但目前官方层面，这一点仅仅在日本和德国得到法律实现。“很多时候，货币不只是一个经济学问题，还是一个政治问题。”一位经济学界人士表示。
不过，撼动比特币的货币定位的不只是主权确认。
比特币圈有句话“币市一天，股市一年”，很好地形容了比特币价格高频震荡的属性。尽管投机者热衷于从中套利，但这种价格的极度不稳定性，在刘东民看来，直接导致了比特币不能大规模作为货币所使用。
这种价格的波动方式，在某银行界人士看来，让比特币更像是另类资产，比如某一门类的艺术品投资。正如艺术品投资很多时候承担的功能一样，比特币也成为各国洗钱、资产转移，乃至避险的工具之一。
此外，比特币另一个重要特征——通缩性，即2100万枚的上限，也被视为比特币发展的一个重要阻碍。
