【华泰机械章诚团队】机械设备: 地热，或成雄安重要能源选择

资源禀赋得天独厚，地热有望成为雄安新区能源主要来源之一

雄安新区的地热资源得天独厚，开发效率和使用经济性居全国前列，主要以1500-2000米深度为主，其中雄县和容城以灰岩为主，更易被开发，为新区的清洁能源来源奠定坚实基础。中国石化旗下中石化新星公司表示将积极开发利用地热资源，已把雄县打造成为全国首座“无烟城”，当地地热供暖能力达450万平方米，形成了可推广、可复制的“雄县模式”。这或许是一个目前可能确认的雄安新区投资和开发的重要领域。
    

中石化宣布大力推广地热及“雄县模式”，我们预计总投资或超500亿元

我国整体地热资源丰富，市场潜力可观，发展前景广阔。“十三五”期间，全国地热能供暖（制冷）面积或增加11亿平方米，达到16亿平方米。17年上半年中石化在扩大会议中宣布，在落实党中央关于建设雄安新区的战略部署上主动作为，加大开发新区地热资源，造福新区人民，为打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市贡献更大力量。根据产业平均水平估算，我们预估雄安新区未来地热总投资可能超500亿元。
    
勘探、钻完井、地源热泵等设备是受益环节，其中钻完井业务弹性最大
据实地草根调研，地热产业链中有三个环节比较受益，分别是勘探（约占总投资的1/3）、钻完井（约占1/3）、地源热泵等各类设备（约占1/3）。从建设受益及产业供给两个维度考虑，我们认为受益弹性最大的领域是钻完井业务，其次是地源热泵等设备，中石化新星公司作为地热资源的主要开发者，一般是通过公开招标方式选择国内外最优秀供应商进行施工作业。
    
受益标的：恒泰艾普、烟台冰轮、汉钟精机
我们认为有望受益于地热开发的上市公司包括：1）恒泰艾普是国内地热钻完井领军企业，特别是在高温地热方面技术领先，技术实力较强。旗下西油联合（100%控股）具中石化供应商资格并已服务若干地热项目，有望受益雄安新区地热开发。2）烟台冰轮旗下顿汉布什是国内领先的高温热泵制造商，适用于地热开发及使用。3）汉钟精机生产的螺杆压缩机目前供应国内主流地源热泵企业，有望在一定程度上受益。
   

风险提示：国内地热开发进度低于预期。

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