在对华尔街 30 位顶级交易员的采访中，财经记者茨威格向他们问了同一个问题：哪一本书对你最有启发？回答中高居榜首的总是《股票作手回忆录》。这本写于 1922 年的书，主角是有着「投机之王」之称的杰西·利弗莫尔。
利弗莫尔身上有许多标签：少年赌客、独行侠、做空之王；在 1907 年和 1929 年两次美国历史上最严重的金融危机中，利弗莫尔分别赚到了自己人生中的第一个 100 万和第一个 1 亿美金——以购买力计算，差不多相当于今天的 700 亿，而这是利弗莫尔在不到一个月的时间里赚到的。
利弗莫尔 1877 年出生在美国，初中一毕业就在一家股票经纪行当报价板记录员。对数字很感兴趣的他，在工作之余，还自己准备了一个小本子，用来记录股价变动的信息。
通过对大量重复和类似价格行为的研究，利弗莫尔练就了一身通过股价过去变化来预测未来走向的本领——大概就相当于行走的人肉 K 线图吧。
工作了半年之后，15 岁的利弗莫尔买了人生中的第一只股票，用上了自己全部的身家：5 美金。他入行的画面也许会让很多人都觉得似曾相识：一个关系要好的同事，神神秘秘地凑到他耳边，「我有一个内幕消息，你可千万不要告诉别人哦！伯灵顿这只股票会涨。」
▲ 利弗莫尔当时的工作环境大概就是这样的
不过利弗莫尔并没有因此就感激涕零，觉得这是天下掉下来的馅饼——从初出茅庐到后来纵横华尔街的岁月里，利弗莫尔一直都信奉一个铁则：依据自己的判断、而不是跟着内幕消息进行交易，即使提供内幕的是绝对可信之人。
所以利弗莫尔打开自己的本子，研究了一下伯灵顿过去的走势，结果发现它刚好在自己上涨的池子里。他这才把自己全部身家砸进去，2 天之后平仓，赚到了第一笔股票收益：3.12 美金。
那之后，利弗莫尔开始频繁进出投机商号，凭着自己的独门秘笈，无往而不利。但是很快投机商号就不再做他的生意了。
▲ 投机商号本来还以为这个年轻人也是待宰肥羊
那时的投机商号就是对赌经纪行，赚的不是买卖股票的佣金，而是客户的保证金。
比如，假设有一位客户买了一只股票，看涨，那他需要交 5 个点的保证金。一旦这只股票下跌了 5 个点，这笔交易就会被强行平仓，保证金被没收，而且没有追加的机会。如果股票价格真地上涨了，那么投机商号不仅要返还原始保证金，还要向客户支付股票上涨的收益。
所以利弗莫尔和投机商号，就相当于一个逢赌必赢的赌王和一家赌场，后者自然想方设法要把这个「灾星」赶出去，不然自己就得倒闭了，尤其是那些资金有限的小赌坊。
「少年赌客」的名声传出去之后，全波士顿就只剩一家资金最雄厚的投机商号「大都会」还愿意对利弗莫尔敞开大门，不过这不是因为它慷慨，可以割肉喂鹰，而是怕给人落下话柄：什么最大最强，原来也只是外强中干而已。
▲ 资本的游戏，欲使投资者疯狂，要先撑足面子
当然，顾全面子之后，暗地里还是要给利弗莫尔使拌，不仅定下苛刻的条件，让他的账户更容易爆仓；而且使出投机商号惯用的伎俩：联合经纪行操纵股价，洗劫客户的保证金。
但是顶着「主角光环」的利弗莫尔还是凭着高超的技巧全身而退，这下子大都会也顶不住了，果断抛弃面子选择了里子。
被投机商号列入黑名单的利弗莫尔，无奈之下到了纽约，开始在正规的交易所交易。「少年赌客」游出浅滩，开始在深海里掀风浪。
在牛市赚钱很容易，但是利弗莫尔总能在熊市中赚更多，所以才有了「做空之王」的名号。当然投机都有风险，利弗莫尔也栽过不少跟头，比如在 1907 年的股灾中大赚一笔之前，他其实是先输了个倾家荡产。
▲ 《成为沃伦·巴菲特》丨巴菲特在办公室的过道上
贴 1907 年股灾的报纸，作为警醒
利弗莫尔做的是投机，和「低买高卖」的价值投资理念不同，他奉行的是高价买入、更高价位卖出的高风险做法，相信「股票绝不会因为太高而不适合买入，也不会因为太低而不适合卖出」。
他总是在股价涨了一大波、足以吓退很多投资者的时候买入，因为当价格上涨得足够多之后，才能突破最小阻力线，而且大概率会继续上扬——而他就是抓住这么一点短线进行操作。
所以买卖的时机很重要，1907 年这一次他就是太早出手做空，结果在一次次的震荡调整中，就输了个精光。不过这一次栽跟头也让他明白了耐心等待的重要性，在后来的一次需要他孤注一掷的投机中，他就足足等待了 2 个礼拜，直到他看好的股票整整上涨了 30 个点之后，才一举杀入，一击即中。
▲ 利弗莫尔当时购买的伯利恒钢铁
在利弗莫尔大起大落的人生中，有过许多次破产，1907 年的大辉煌之后，仅仅过了一年，他就再次破产了，输光了几百万身家不说，还倒欠了一百多万的债务。
这一次破产是因为跟着所谓的内幕进行买卖。当时的棉花大王珀西·托马斯是公认的对棉花市场最了解的人，在全国各地拥有一万多名代理人，随时掌握最新的一手资料，而且他跟利弗莫尔惺惺相惜。
所以当托马斯非常笃定地告诉利弗莫尔棉花一定会上涨时，本来看空棉花的利弗莫尔被说服了。他不断买入棉花，在账面出现亏损时也忘了止损，彻底失去了自己的节奏，结果越陷越深。
▲ 相同的错误，利弗莫尔犯过不止一次
我们在前面提到过，利弗莫尔一早就为自己立下了铁则：绝不盲目跟着内幕进行买卖。但是也正如他自己所言，人性是永远不会变的，再理智的投机客，也会抵挡不住诱惑，面对天下一而再、再而三掉下的馅饼，躲得过初一，也躲不了十五。
所以股市里永远有那么多哀嚎——并不是人们不懂投资的门道，只是知识没能扳动人性。
年代久远的 《股票作手回忆录》，在将近一个世纪之后，还能成为对华尔街一众高手最有启发的书，或许也正验证了利弗莫尔的这个观点：华尔街永远不会变，因为人性的弱点一直都在。而成功的股票交易的基础，就在于假设人类过去犯过的错误，将来依然会不断重现。
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作者｜申屠 主编｜寿佳茵
总编｜喻潇潇 顾问｜王淑琪
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