【国金电子】水晶光电2018Q3业绩点评：新品拉动三季度业绩高增长

国金电子研究 · 公众号 · · 2018-10-25 22:46

正文

事件概述

公司18年Q3实现营收7.30亿，同比增长26.5%；实现归母净利润1.48亿，同比增长27.41%，其中扣非归母净利润1.45亿，同比增长32.0%；2018年前三季度实现归母净利润4.05亿（含投资收益），同比增长49.7%。

分析与判断

◾ 大客户3D Sensing拉动窄带滤光片销量： 2018年大客户三款新机全部采用前置3D Sensing，2017年则是一款机型采用前置3D Sensing，今年大客户对窄带滤光片的需求有成倍的增长。

◾ 国产手机三摄、3D Sensing、屏下指纹导入高端旗舰机： 华为继P20 Pro采用后置三摄方案后，10月发布的Mate20全系列采用后置三摄，并在Mate20 Pro中采用前置3D Sensing方案，在其中部分机型（Mate20 Pro（UD））中采用屏下光学指纹方案，公司独供Mate20 Pro（UD）屏下指纹以及Mate20 Pro的3D Sensing中的窄带滤光片。

◾ 良率、产能利用率提升促进公司毛利率提升： 公司三季度产能满产，江西工厂良率持续爬坡提升，促使公司三季度毛利率提升至31.2%，环比改善3.5%，对比上半年改善4.1%。

◾ 未来成长动力充足，三摄和3D Sensing明年均有希望快速渗透： 明年国产品牌以及大客户的旗舰手机都很有希望采用后置三摄，预计三摄在智能手机的渗透率有望提升至10%，此外3D Sensing也将在国产智能手机中继续快速渗透，公司窄带滤光片以及蓝玻璃滤光片业务有望迎来快速增长。