昨晚，美联储和鲍师傅很鹰，全球所有资产几乎都在跌，但今天，A股和A债却股债双牛，领跑全球，还是很让人惊喜的。
尤其是A股，涨跌各一半左右，我看了一眼，从主要宽基的成交额来看，环比都没有太大变化，
没有神秘资金入场的迹象
，说明是科技等板块的自发力量，推动了大盘，让A股屹立在世界的东方。
我今晚和大家分享一个，被绝大多数人忽略，但实际上，
对于A股，有极其正面意义的新闻
，也就是财新今天发布的这篇——《
独家｜险企“偿二代”二期过渡期延期， 偿付能力再松绑
》，不得不说，财新是目前国内金融媒体绝对的扛把子，在选题的把握，和专业性上，都是独一档的存在。
本篇值得大家分享或收藏
，能学到东西的，但
光看这个标题，很多人可能就没兴趣了，这样，我把结论写在前面，以便吸引你们大概看完整套逻辑：
好了，我们接下去讲逻辑，放心，我会试图
尽可能
讲的通俗易懂，这应该是对大多数人而言，在全网能看到的，
对险资入市逻辑，最小白的解读了。
......
财新文章的核心，在于一个指标，保险的“偿付率”。
什么叫偿付率呢？
我给大家举个例子，你的资产，或者说收入，有两项，一是股票基金投资，有50万，二是每月工资，每月2万块；你的负债，或者说支出，也有两项，一是吃喝拉撒，一个月需要1万，二是养娃，一个月需要5000块。
正常来讲，按现在的收入和资产，可以覆盖掉你的负债和支出，但是，如果你的股票基金跌了、你的收入降了；或者另外一头，小孩要上私立幼儿园、突然家里有人生病了，那么，这时候你把基金赎回，加上你的工资，可能也无法覆盖你的支出了，
这时候，你的“偿付率”就不够了
。
我们回到保险公司这边，
保险的偿付率=实际资本/最低资本
。
所谓的
实际资本
，就是保险公司的资产减去负债之后，剩下的钱；
所谓的
最低资本
，是根据监管的要求，计算出来的，你持有相应的资产，所需要对应的最低资本要求。
也就是说，极端情况下，你的实际资本，要大于最低资本要求，保险公司才是安全的，否则，万一客户全部提前退保，你变卖家产，也“偿付”不了给客户。
这时候，对保险公司的偿付率而言，
有几个关键的临界值
，我帮大家简单理解为：
如果偿付率低于100%，差不对就废了，监管基本不让你展业，股票也不能新增；
如果偿付率在100-120%以内，也不怎么样，可以买股票，不能买很多固收资产；
如果偿付率在120%以上，挺好的，基本想干的都能干；
如果偿付率在150%以上，无敌好，你是监管心中的先进标兵。
好了，那我们回到那个公式：
这时候，你要做高偿付率，有两个方法，要么做大分子，把实际资本做上去；要么最低分母，把最低资本压下来，我们一分为二。
1、先说分子端，做大实际资本的问题。
实际资本，又分外源资本，以及内源资本，简而言之，外源资本，就是股东注资，增资；内源资本，就是自己赚的钱，留下来的。
那么，对保险公司而言
，从
外源资本
的角度而言，做大实际资本的难点在于，现在全社会都知道，你保险的利差损比较大，不是一个好生意，很多中小保险属于烫手的山芋，谁愿意注资给你呢？
从
内源资本
的角度讲，就是要有利润，能赚钱，而且要能持续稳定地赚钱，这时候，
新的会计准则，又成了拦路虎
——在新会计准则下，保险的利润波动会加大，特别是股票投的越多，波动就越大，这就比较头疼了。
所以，我们记住第一个点，对保险而言，从分子端，做大实际资本的角度出发，其入市的障碍在于，新会计准则，增大了利润的波动，不利于其留存内源资本，所以解决的思路是：
找到一个办法，让保险在增加股票投资的时候，股票的波动，还能不影响它的利润波动。
这就是，监管部门所说的，
保险增加权益投资的堵点
，它并不是像李蓓这样，轻飘飘的一句，保险仓位低，踏空了要加仓的逻辑。
2、再说分母端，压低最低资本的问题。
我不想把这个问题说的太复杂，直接给大家看
一张图
，下图。
啥意思呢，
“偿二代”
，是第二代偿付能力监管制度体系的简称，一期和二期，你可以理解为，制度建设过程中，不停在调指标，优化模型。
现在所处的阶段，是
“偿二代二期”
，从2022年一季度开始执行。
表格里的这个“风险基础因子”，你可以理解为，
因子越小，对保险公司而言，越有利，因为因子越小，意味着你每投资1块钱的权益资产，所需的最低资本就越低
，这样，你是不是就达到你的目的了？压低最低资本嘛。
但是，偿二代二期的一个问题是，它是一个“收缩性”的监管政策，是以风险，而不是业务的思路推出的，也即，你会看到，
因子基本都是调升的
。
这就导致，财新之前发过一个图，
在2022年一季度后，保险公司的偿付率，大幅下滑
，这导致的直接结果，就是：
