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A股将迎重磅利好！资本市场深化改革方案成型，引入长期资金，争取今年内通过证券法修订，看六大关注点！

新财富汇 · 公众号 · · 2019-08-25 23:01

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8月25日，证监会有关负责人召开会议，对资本市场改革总体方案进行研讨细化，方案已经基本成型！

A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串利好。

来源:e公司官微(ID:lianhuacaijing)

作者:王君晖

此次改革总思路紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。

关注点一：改革总体方案基本成型，含五大要点

资本市场改革自今年以来按下加速键。今年3月下旬，证监会成立全面深化资本市场改革领导小组，并制定了相应工作机制，确定了11个方面的重点改革课题开展研究。目前，证监会党委已经召开十多次专题会议，逐项研究具体改革举措。

如今，改革取得了实质性进展。 8月25日，证监会有关负责人召开会议，对资本市场改革总体方案进行研讨细化，方案已经基本成型。

据了解，这次改革将在许多方面取得实质性突破。主要包含五大要点：

第一，充分发挥科创板的试验田作用，逐步推广科创板之有效的制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革；

第二，深化创业板改革，加快新三板改革，完善多层次市场体系；

第三，制定并实施提高上市公司质量行动计划，优化上市公司发展生态，用3到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观；

第四，从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持；

第五，争取今年内通过证券法修订，探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。

此外，压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面，也将推出一系列务实举措。

对此，证监会有关负责人表示，将保持定力，加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。

关注点二：改革有四大特点

此次改革总思路紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。主要有四大特点。

一是实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场；

二是加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大处罚力度，让违法违规者付出沉重的代价；

三是加快职能转变，提高监管效能；

四是学习国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促改革。

东北证券研究总监付立春对e公司记者表示，2019年8月25日证监会表态是在国际环境趋于常态化的复杂条件下产生的。新一届证监会自3月份以来短短5个月的时间已针对中国资本市场的一系列重大问题，进行了系统的、全面的、深入的、具体的研究，并形成了可执行的方案。这表明针从顶层设计的角度，中国资本市场长期发展已经有了充分的理论经验研究准备。这为未来新时代资本市场的发展埋下了伏笔。

关注点三：科创板带动资本市场整体改革加速

据了解，此次改革将充分发挥科创板的试验田作用，逐步推广科创板行之有效的制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革。今年以来，在科创板设立及注册制试点的带动下，并购重组进一步松绑，IPO审核加快、退市进一步常态化，资本市场在市场化、法治化改革方面进展加速。

在市场化制度安排上，科创板并购重组注册制的相关规定刚于上周五落地。8月23日，证监会正式发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》（简称《特别规定》），上交所同时发布《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》（简称《重组审核规则》）。

同日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（简称《若干规定》）并公开征求意见，为A股境内分拆上市明确了标准和流程，开出七大分拆上市条件。而且，为更好让科技创新企业和资本市场对接，这套规则并非仅为分拆到科创板上市铺路，而是适用于所有境内分拆上市。A股境内分拆上市的政策通道正式打开，填补了境内分拆上市的制度空白。

付立春表示，从未来证监会具体的工作重点进行了重申与安排。头等大事依然是科创板，目前已经开始月余，并且形成了一些可供推广复制的经验。未来创业板改革最值得期待，新三板的改革重启也是众望所归。提高上市公司的质量，是未来3~5年的一个非常重要的任务，对现有资本市场会产生很大的影响。共同协同完善法律环境是根本，虽然推进起来有难度。

关注点四：制定提升上市公司质量计划，3-5年取得整体改观

提升上市公司质量是本次改革的重中之重，改革要制定并实施提高上市公司质量行动计划，优化上市公司发展生态，用3到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观。

今年5月，证监会主席易会满曾对提升上市公司质量问题进行了系统阐述。明确了“四条底线”，提出了“四个敬畏”，要求优化“四大生态”。

截至4月末，A股上市公司总市值60万亿元，2018年，实体上市公司利润总额相当于同期全国规模以上工业企业的38%，上市公司盈利水平明显高于全国平均水平。 2018年，2787家上市公司实施现金分红，分红总金额1.15万亿元，股息率从2014年的1.85%增长到2018年的2.41%，已与标普500指数、道琼斯工业指数大体相当。

上市公司的重要性不言而喻，但同时也存在诸多侵害投资者利益的乱象，易会满曾点名这些乱象：有的上市公司心态浮躁，急功近利，盲目加杠杆扩张，少数大股东高比例质押股份，有的还反复质押、循环质押，当宏观经济金融环境发生变化时，债务风险、质押风险就水落石出；少数大股东和上市公司董监高守法意识、规则意识和契约精神极为淡漠，说假话、做假账，操纵业绩、操纵并购；有的公司治理不规范，通过非法关联交易输送利益；少数上市公司偏离主业，脱实向虚，热衷于编故事、炒概念、搞不切实际的跨界并购，频繁变更融资用途；有的具备条件的上市公司常年不分红；有的大股东利用自身的控制力，把手伸向上市公司，通过违规担保、资金占用等手段掏空上市公司；有的上市公司社会责任缺失，非法排污、制销伪劣产品，影响恶劣。

对此，易会满指出，上市公司要敬畏市场，尊重规律，走稳健合规的发展之路；要敬畏法治，遵守规则，强化诚信契约精神；要敬畏专业，突出主业，自觉远离市场乱象；要敬畏投资者，回报投资者，积极践行股权文化。

对于上市公司和大股东，易会满列明了“四条底线”，一是不披露虚假信息；二是不从事内幕交易；三是不操纵股票价格；四是不损害上市公司利益。对照这“四条底线”，上市公司需认真开展自查自纠。对于问题严重、拒不整改或整改不力的，证监会将综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段，追究公司特别是大股东、上市公司董监高、实控人的责任。

关注点五：完善中长期资金入市机制

A股市场以中小投资者为主，投机炒作氛围重，此次改革将此作为主要着力点，将从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持。

加快养老金及社保基金入市将成为资本市场中长期资金的来源，也是市场呼吁较高的方式。 8月份发布的《全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告(2018年度)》显示，2018年，基本养老保险基金权益投资收益额98.64亿元，投资收益率2.56%。其中：已实现收益额145.27亿元(已实现收益率3.81%);基本养老保险基金自2016年12月份受托运营以来，累计投资收益额186.83亿元。

中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖表示，基本养老保险基金作为长线稳健的投资机构，在当前我国资本市场改革深入和投资价值凸显的时候，对那些具有长远投资价值、业绩优且估值低、符合国家未来发展战略的股票适当加大投资，将更有利于其保值增值的实现。

A股将迎重磅利好！资本市场深化改革方案成型，引入长期资金，争取今年内通过证券法修订，看六大关注点！

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