【一般推荐】宏观魏凤\/黄燕铭：全球朱格拉周期之资产价格篇

全球朱格拉周期下，权益市场：

无论是第一轮还是第二轮全球朱格拉周期，在上升阶段，最终都给权益市场带来正面效应。

板块表现方面，美股在三轮朱格拉周期上涨中，非核心消费品、信息技术等表现较好；原材料、工业表现处中游；核心消费品、电信服务、能源表现相对较弱。同期的A股没有表现出一致的特征，或因为中国自身特殊原因。

全球朱格拉周期下，债券市场：

政策利率：（1）政策利率拐点滞后于朱格拉周期拐点；（2）与经济复苏、朱格拉周期上行、政策利率向上调整相比，朱格拉周期下行阶段，政策利率反应相对较快、时滞较短。

债券市场：金融危机前，朱格拉周期拐点领先市场利率拐点5个季度左右，金融危机后同步性增强。

全球大类资产配置建议：

未来2年，很有可能处在新一轮全球朱格拉周期上升期，就全球资产配置而言，有利于配置股票和大宗商品，总体上不利于债券市场。

风险提示：（1）美国资产价格已经连续上涨7、8年，或有调整需求和（2）美国减税在政治上仍然有很大的不确定性。