外资正全面重估中国资产

美国银行在最新的全球基金经理月度调查中指出，受人工智能初创公司DeepSeek崛起等利好因素的带动，买入中国股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或许足以吸引长期投资者回归。

美银指出，对中国股票的看法正在从“可交易”转变为“可投资”，这将是心态和资金流向的重大转变。因为，大型外国投资者通常会花费数月甚至数年的时间进行观望，并且往往只持有小额短期仓位。

美东时间2月18日，美银策略师Michael Hartnett团队在报告中表示，18%的受访者在2月调查中预测恒生指数2025年全球表现最佳，占比与纳指并列位居第二。这是自去年11月首次出现在月度调查中以来，恒指首次进入前三。

据悉，美银于2月7日至13日期间，对全球168家资产管理公司的基金经理们进行了调查，这些基金经理管理资产合计达4010亿美元（约合人民币2.92万亿元）。

值得一提的是，全球基金对中国香港股市的信心大幅提高，甚至已达到了与纳斯达克综合指数相同的水平。

回到市场层面，截至2月19日午间收盘，恒生指数年内累计涨幅已达14%，与德国DAX指数相媲美，成为全球表现最佳的主要市场。其中，科技股的表现更为亮眼，恒生科技指数年内累计涨幅超26%。

美银分析师在报告中写道：“我们采访过的许多投资者在去年仍将中国视为一个‘交易市场’——快钱来来往往，追逐交易性反弹，而全球长期资本仍不相信且很少参与其中。但令人鼓舞的是，我们现在认为中国的基本投资理论一直在改善。”

美银还特别提到了股息上升和保险公司投资流动等较长期有利因素。

值得一提的是，有华尔街分析人士指出，投资者关注的焦点是所谓的“十大”中国科技股，甚至认为它们可以作为美国“科技七巨头”的替代品。

智慧树投资WisdomTree Asset Management股票策略主管Jeff Weniger在社交平台上表示：“中国‘科技十雄’可以说压倒了美股‘科技七巨头’。这件事半年前就开始了，但很少有人注意到。”

Jeff Weniger提到的中国“科技十雄”包括，电商巨头阿里巴巴、京东，汽车制造商吉利、比亚迪，科技集团小米，互联网巨头腾讯、网易、百度、美团，以及芯片制造商中芯国际。

与此同时，中国内地资金也正在大举买入港股科技股。

据Wind数据，2月18日，南向资金净买入港股金额达224.23亿港元。这一数字是自2021年初以来的最大单日购买量。

分析认为，这波资金潮主要由人工智能公司DeepSeek引发的科技股行情推动。当日，恒生科技指数上涨2.5%，有望连续第六周上涨。

个股方面，多只港股2月18日被南向资金大幅净买入，其中，阿里巴巴净买入额为33.91亿港元；小米集团被净买入6亿港元；腾讯控股被净买入5.07亿港元；中国移动被净买入3.89亿港元。

拉长周期来看，截至2月18日，南向资金年内累计净买入港股金额累计达到1853.85亿港元。

随着大量资金涌入中国香港股市，A股与H股之间的溢价率已降至约34%。

高盛策略师在最新的报告中写道，DeepSeek以及其他中国人工智能模型的出现，已经改变了中国科技的叙事。增长前景的改善以及可能的信心提振，将会提升中国股票的公允价值15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

长江证券指出，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI牛”。过去3年，港股科技互联网公司的估值受到了宏观环境的较大影响。随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。

美银的调查还显示，全球股票已成为最受投资者欢迎的资产类别，投资者表现出15年来最强烈的“冒险”意愿。

调查显示，基金经理的现金水平已降至2010年以来的最低水平。34%的受访者表示，他们预计全球股票将成为2025年表现最佳的资产；另有11%的受访者表示他们持有债券的仓位不足。

Hartnett在报告中表示，投资者现在是“多仓股票，空仓其他一切”，这种看涨情绪受到今年经济强劲增长和美国利率下降的预期支撑。