来源：
本文摘自财智汇2017-7-21《母基金：风险可控下获取稳健收益的最佳模式》
母基金对于很多投资者来说已不陌生，它已经不是某个具体产品，也不是一个可用可不用的投资工具，
而是个人投资者在当今时代必备的投资模式。
私募股权自2004年以来，
行业年化内部收益率的中位数基本高于25%，优秀基金的业绩水平更高于30%。
（数据来源：私募通）长期远胜于传统投资的业绩表现，点燃了国内投资者参与私募股权的热情。
但投资私募股权是一个人做得好的事情吗？NO！
以近二十年来的国内教育行业为例，也就新东方、达内、好未来等为数不多的几家跑出来了，其它绝大多数企业都泯然众人矣了。在线旅游也是如此，携程、艺龙、去哪儿，就那么几家。
投资者投资于单一项目、单一企业时，
只有投到所在行业的顶级企业，也就是前几名，才有创造超值回报的可能，
如果仅仅投到一家排名几十的二流、三流企业，就算每年分点儿红，根本算不上成功。
但现实是：投资者并不存在识别顶级企业的能力，即便有一定能力，企业的成败仍存诸多不确定因素，押宝的结果不是大赢就是大输，这绝非投资的正确心态。
1.有一家机构，曾投出了“乔布斯后第一人”埃隆马斯克(Elon Musk)的三家企业，获得了丰厚的回报，但这样的机构就能直接投入吗？不，还要再等一等，再看一看。看什么呢？看它能否走出马斯克的影子，有系统性的捕获下一个赢家的能力，否则有
策略太过单一的风险，
高回报不可持续。而这种对单一基金的追踪能力、研究能力是普通投资者不具备的。
2.一家新锐机构，三个创始人分别都是各自过去服务的机构的中坚力量，参与了优秀企业的投资，这样的机构是不是看起来很值得投？但风险接踵而至。
大家在一起的蜜月期很短暂，团队很快就因“性格不合”解散了。类似的团队风险，对于单一基金来说客观存在，不容忽视，因此这也是投资单一基金的一大风险。
3.大型的VC/PE也可能面临关键管理人出走的情况。比如像某大型PE中国基金刚成立不久，5位创始人就有3位选择了离职，其中2位合伙人都旋即创立了新基金，这件事对整个私募股权界的震动非常大。
目前不少创投机构都面临着合伙人集体出走的现象，据了解如果
关键合伙人的变动超过一定比例，可能会严重影响投资表现，
LP可以选择提前清盘。此时，个人投资者由于信息不对称、判断能力不足等方面的原因往往非常被动。
在高净值人士的投资过程中，
第一关注的应该是风险，在风险可控基础上的收益才是真的收益。
否则的话，大家就应该去买彩票，彩票头奖的收益最高，但实际上并没有人会把买彩票当做资产配置的一部分。
因此，对于非专业的个人投资者，坚持以母基金的方式做私募股权投资，是其不二之选。
因为母基金能够通过管理人、行业、投资阶段的多重分散，帮助投资者获得风险可控下的投资收益，这是个人投资者配置股权的“最佳模式”。母基金具体怎么实践的？我们用三种星体来打个小比方，它们都是构成母基金的重要“成分”。
恒星：
即那些投资历史业绩优秀，管理能力强，团队稳定性好的GP管理的基金，也就是“big names”，如启明、真格、红点等，他们为母基金起到了“基石”的作用。
以启明为例，成立于2006年，先后在上海、北京、苏州、香港和西雅图设有办公室，旗下管理五支美元基金，四支人民币基金，管理资产总额达27亿美元，长期专注于投资互联网消费、医疗健康、信息技术以及清洁环保技术四大板块，尤其擅长医疗健康，已投资超过210家企业，其中有超过30家在海内外上市，投资回报优异，团队长期稳定，持续成长。
长达十余年的综合的产业链布局，让启明不仅有获取资源、整合资源的全面能力，更具有“新手们”难以企及的退出渠道，为项目未来退出提供了保障。
行星：
母基金也会把资金配置到“知名机构资深合伙人“创立的新基金。以“老兵新传”的旗帜之一天善资本为例，除了借助创始人任旭阳深厚的互联网产业背景和人脉资源(现在任旭阳仍为百度首席顾问)，创投老兵丛真曾任经纬创投合伙人与IDG投资经理，多年深耕早期投资，自早期成功发掘并主导投资了包含饿了吗、瓜子二手车、美味不用等、销冠、有赞、闪电购、果派联合、爱拍原创、次元文化等多家优秀企业。
卫星：
部分投资有很好发展潜力的新基金，即市场的“黑马”，或者直接投资项目，比如一些细分领域的后起之秀，它们在某个细分行业可能具有独到的眼光和资源，能够锁定优质资产供应。
以XVC创始人胡博予为例，他既是杰出的创业者又是优秀的投资者，过往所投的10家企业中命中美菜、优信拍和快手三只独角兽，是近年来命中独角兽数量最多的投资者。母基金会在全市场找寻更多机会，将少部分资金配置于“卫星”资产上。
