介绍了
债券基金大家族
，那么债券基金都是靠什么赚钱的呢？
想要解开这个秘密，就让我们从
“官方文件”
——
基金年报
中寻找答案。
在基金年报里，有一个
“利润表”
的表格，里面详细列举了基金的每一份收入，完全公开透明。
今天我们就以这份利润表作为模板，逐一为大家解读。
（某二级债基基金年报中的利润表）
债券说白了就是借款人借钱的凭证
，只是借款人比较特殊，不是像我们这种普通人，而是中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等等。
借钱是要给利息的，
这部分利息收入属于债券基金中比较稳定的收益来源
。
债券票息的高低主要受两个因素影响：
一是债券期限的长短
，
二是发行人信用资质的高低。
一般来说，
债券期限越长，风险也相对较大，因此其对应的票面利率越高
。
这很容易理解，举个例子，假如有人问你借一笔钱，承诺20年之后还。时间越长，不确定性越高，毕竟20年时间呢，谁知道借款人会发生什么意想不到的事情导致还不上款。自然地，借款人要多给利息作为你承担风险的补偿，才能打动你把钱借出去。
而对于发行期限相同的债券，发行人的信用资质越差，其发行的债券信用评级就越低，发生违约的概率也更高，因此
需要承诺更高的票面利率，来吸引投资者认购
。
所以一般来说，信用评级越低的债券，其票面利率越高。
可能有人在债券基金的宣传材料上会看到过
“拉长久期”
“信用下沉”
这样的专业表述，不知道具体是怎么回事。
其实对应的就是以上两种情况。
“拉长久期”
是指买剩余期限长的债券，如之前是买1年以内的，现在换成1-3年的。
“信用下沉”
则是指换成信用评级更低的债券，如之前只买AAA级信用债的，现在也买AA级信用债了。
这两种方式都可以提高利息收益，当然，意味着风险也更高。
投资收益主要包括两部分，
一是债券投资收益
，
二是股票投资收益
。
债券的价格并不是一成不变的，会随着
资金的流动性
、
市场利
率
、
经济状况
等因素而波动。
经验丰富的基金经理会通过低买高卖的操作，在银行间市场或沪深交易所进行债券的买卖，从而获得超额收益。
举个例子，老王买了100万某5年期公司债。一年后，这只债券在交易市场上的价格上涨了2%，老王将债券卖出。那么这1年内老王获得了100万*2%=2万的投资收益。
因此，这些基金的收益来源会多一种，那就是股票收益。
股票收益也有两部分，一是投资收益，也就是通过买卖股票获得的；二是股利收益，即持有期间可能股票进行了分红，那么就可以获得对应的股利。
前面两种收益类型相信大家从名字上都比较容易理解，这个“公允价值变动收益”就有人让人摸不着头脑了。
在
《证券投资基金基础知识》
里，关于“公允价值变动损益”是这么解释的：
公允价值变动损益指基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失，并于估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认。
且听基长慢慢解释。
交易性金融资产，代表产品是股票、债券等资产
（是不是就很熟悉了？）
；交易性金融负债包括有短期借款、长期借款等。
假如A基金在2023年1月1日买入一只股票1000万，2023年12月31日收盘后这只股票全年涨了10%。
虽然A基金没有卖出，但实际上A基金2023年在这只股票上是
浮盈100万
的，这部分收益就会
被计入公允价值变动收益
。
如果选择卖出
A基金
，那么赚取的收益就
归为利润表中【投资收益】-【股票投资收益】明细下
。
所以就很容易理解了，就跟我们自己买基金一样，基金涨了，账户收益上会显示对应的收益
（即常说的“浮盈”）
，这就是
【公允价值变动收益】
。
当我们选择卖出之后，这部分收益才会真正落入我们的口袋。
汇兑收益是投资海外资产的QDII基金才会有
，即因为汇率变动以及基金经理针对汇率进行的操作所产生的收益。
其他收入占比就比较小了，
一般包括基金赎回费收入
等。
没错，
平时大家赎回基金时所收取的赎回费
，并不是归基金公司所有的，而是会放在基金资产里面，算作基金收入，
归持有人所有
。
细心的小伙伴可能会发现，有些债券基金投资的债券比例会超过100%，这到底是什么回事呢？
答案就是，
这只债券基金进行了杠杆操作
。
跟房子一样，
债券基金所投资的债券本身也可以作为抵押品，向市场进行融资，基金经理将融得的资金又继续投入到债券市场，以此获得杠杆收益
。
举个例子，某基金经理将持有的债券进行抵押融资，拿到1亿元的资金，融资成本为0.5%。基金经理把资金再次买入债券。半年之后，债券上涨1%，那么扣掉融资成本之后，基金经理通过这次杠杆操作获取了1亿元*
