央行网站消息，央行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》征求意见稿
（下称《意见稿》）
。
《意见稿》由央行起草，征求意见反馈截止日期为2017年6月7日。
债券通的脚步更近了！
此次新出的《意见稿》，适用于“北向通”。
即境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。（更多关于“北向通”的解读和信息，请
点击这里
阅读。）
“南向通”有关办法将另行制定。
看点
01
“北向通”的标的债券为
可在银行间债券市场交易流通的所有券种，
没有投资额度限制。
意义解读：
这一点与去年3号公告精神一致，会使得部分QFII和RQFII额度转向银行间开户和债券通。
看点
02
境外投资者
可通过“北向通”
参与银行间债券市场发行认购。
意义解读：
看点
03
境外投资者可
通过债券持有人
在香港结算行
办理“北向通”下的
外汇风险对冲业务
。
意义解读：
香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。债券通投资者只能在离岸市场参与对冲，但此前离岸对冲成本高于在岸。要吸引境外投资者，需要降低离岸对冲成本。
近期离岸人民币升值，有助于降低这一成本。近期人民币升值和人民币定价纳入逆周期因子也有助于重新吸引境外投资者，利于利率债和中短期品种，外汇占款改善的情况下，预计6月份资金面有望平稳过渡。
中金固收指出，有几方面的因素开始呈现积极的变化，将开始重新吸引境外机构增持中国债券，包括：
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1
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美元走弱导致人民币贬值预期减轻
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2
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巴西汇率闪崩使得境外机构会重新改变新兴市场配置的国别分配（中国将受益）
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3
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中国债券收益率升高（中美利差扩大使得中国债券的吸引力也相对上升）
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4
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特朗普交易退潮使得大类资产配置重新有利于债券
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另外，今年5月份已经举办的一带一路峰会和下半年将举办的金砖峰会，都会使得全球各国对中国的认识进一步加深，包括在金融层面的跨国合作和市场开放也会增加。
可以说目前中国债市的开放逐步具备天时、地利和人和的优势，未来值得期待。
金融机构的业务布局也要开始考虑从争夺国内银行资金转向对境外机构资金的争夺。债市对外开放，最先受益的将是利率债，毕竟从目前境外机构的配置来看，绝大部分集中在利率债，尤其是国债，而国债又集中在中短期品种。
从这个角度而言，较为平坦的收益率曲线，一旦有境外机构进入，可能会重新变陡，境内机构也可以积极捕捉这一机会。
截至目前，已有473家境外投资者进入银行间债券市场，总计持有债券总量在8000亿左右，占中国债券市场比重约2%，处于国际市场偏低水平。
虽然目前我国已放开了境外机构准入银行间债券市场的限制，但目前境外投资者对于中国债券市场仍有不少担忧。这些担忧包括
资本管制、债券市场波动性较大、外汇风险、流动性风险
等方面。
从主动投资的角度，目前能够新进入银行间债券市场的资金较少，更可能吸引境外资金进入中国债券市场的方式在于
将中国债券市场纳入全球主要的债券指数中，从而吸引更多的被动投资者或者主动投资者。
而随着中国债市对外开放的逐步推进，全球主要的债券指数也在考虑将中国纳入统计范围。
