板块表现方面：
本期（20240624-20240628），Wind全A下跌1.8%，银行板块整体（中信一级行业）上涨2.5%，排在所有行业第1位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为3.67%、1.64%、2.21%、3.56%。恒生综合指数下跌1.8%，H股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。
个股表现方面：
A股银行涨幅前三为渝农商行上涨6.92%、邮储银行上涨5.41%、南京银行上涨5.27%，跌幅前三为郑州银行下跌2.81%、兰州银行下跌2.06%、西安银行下跌0.61%。H股银行涨幅前三为重庆农村商业银行上涨4.36%、重庆银行上涨3.33%、邮储银行上涨2.92%，跌幅前三为广州农商银行下跌4.65%、郑州银行下跌3.75%、江西银行下跌2.60%。
北向资金方面：
Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.36%，较上期末减持1.6bp，板块获增最高为建设银行。
银行转债方面：
本期银行转债平均价格上涨0.48%，跑赢中证转债0.02个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+2.10%）、苏行转债（+1.74%）、常银转债（+1.71%），涨幅靠后为紫银转债（-0.03%）、浦发转债（0.08%）。
盈利预期方面：
根据Wind数据，本期共2家银行24年业绩增速一致预期有变化（民生银行、沪农商行）。A股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.04pct、-0.01pct。
投资建议：
六月最后一周，银行收回了前期部分跌幅并呈现了较强的相对收益，主要原因是市场波动较大带来的防御性需求集中释放，度过半年末后市场流动性压力驱缓，相对收益特征预计会减弱，
中报预期可能会是七月影响板块表现的核心因素。
中报情况来看，我们预计一季度业绩表现较好（营收环比改善）的城商行二季度营收增速环比将小幅回落，大中型银行经历一季度的同比下行后将逐渐趋稳，
预计七月中旬会议之前，行业总体表现较为平稳，总体可能仍呈现震荡格局。
有可转债转股预期的银行，可能业绩释放总体动力较强，投资者可短期关注。
风险提示：
（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。
一
、本期观察：板块普遍上涨，A股优于H股
本期观察区间：
20240624-20240628。本文数据来源于Wind数据。
板块表现方面（图9-16，表1-2）：
本期Wind全A下跌1.8%，银行板块整体（中信一级行业）上涨2.5%，排在所有行业第1位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为3.67%、1.64%、2.21%、3.56%。恒生综合指数下跌1.8%，H股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。
个股表现方面（表3-6）：
A股银行涨幅前三为渝农商行上涨6.92%、邮储银行上涨5.41%、南京银行上涨5.27%，跌幅前三为郑州银行下跌2.81%、兰州银行下跌2.06%、西安银行下跌0.61%。H股银行涨幅前三为重庆农村商业银行上涨4.36%、重庆银行上涨3.33%、邮储银行上涨2.92%，跌幅前三为广州农商银行下跌4.65%、郑州银行下跌3.75%、江西银行下跌2.60%。
北向资金方面（图17，表7-8）：
Wind数据显示银行业北向资金持股占比为2.36%，较上期末减持1.6bp，板块获增最高为建设银行。
银行转债方面（图18-21，表9-11）：
本期银行转债平均价格上涨0.48%，跑赢中证转债0.02个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+2.10%）、苏行转债（+1.74%）、常银转债（+1.71%），涨幅靠后为紫银转债（-0.03%）、浦发转债（0.08%）。
盈利预期方面（图22-31，表12-13）：
根据Wind数据，本期共2家银行24年业绩增速一致预期有变化（民生银行、沪农商行）。A股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.04pct、-0.01pct。
二、投资建议：关注中期预报
六月最后一周，银行收回了前期部分跌幅并呈现了较强的相对收益，主要原因是市场波动较大带来的防御性需求集中释放，度过半年末后市场流动性压力驱缓，相对收益特征预计会减弱，中报预期可能会是七月影响板块表现的核心因素。
中报情况来看，我们预计一季度业绩表现较好（营收环比改善）的城商行二季度营收增速环比将小幅回落，大中型银行经历一季度的同比下行后将逐渐趋稳，预计七月中旬会议之前，行业总体表现较为平稳，总体可能仍呈现震荡格局。有可转债转股预期的银行，可能业绩释放总体动力较强，投资者可短期关注。
三、板块表现
：银行板块上涨，周度换手率上升
涨跌幅：
本期（2024/06/24-2024/06/28）银行（中信一级行业）板块整体上涨2.48%，在30个中信一级行业中排第1，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约4.53个百分点。
换手率：
本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.05%，较前一周上升0.12个百分点，在30个中信一级行业中排第30。
估值：
绝对估值方面，截至2024年06月28日，银行板块最新市盈率（TTM）5.53X，最新市净率（最新财报，下同）0.58X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.22，最新相对市净率为0.31，均处在历史平均水平。
四
、个股表现：板块普遍上涨
涨跌幅：
本期个股涨幅最高的为渝农商行+6.92%、邮储银行+5.41%、南京银行+5.27%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为3.67%、1.64%、2.21%、3.56%。
换手率：
本期个股换手率靠前的为苏农银行7.35%、江阴银行6.74%、瑞丰银行6.64%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手率分别为0.66%、1.36%、2.44%、4.61%，交易活跃度较上一期均有所上升，农商行整体交易活跃度更高。
估值：
国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（
TTM
）分别为
5.71X
、
5.20X
、
5.05X
、
5.41X
，最新市净率分别为
0.60X
、
0.53X
、
0.60X
、
0.55X
，最新相对市盈率（
TTM
）分别为
1.03
、
0.94
、
0.91
、
0.98
，最新相对市净率分别为
1.03
、
0.91
、
1.04
、
0.95
。
五、
北向资金：
本期银行板块获增较高为建设银行（+0.24PCT）
Wind数据显示截至2024年06月28日，北向资金银行业持股占比为2.36%，较上期末（2024/06/21）减持1.61bp。板块内部来看，北向资金持股比例最高的银行个股前三为建设银行（7.69%）、厦门银行（7.10%）、招商银行（6.02%）。本期增持比例前三为建设银行（0.24pct）、民生银行（0.17pct）、重庆银行（0.17pct）；一季报披露以来增持比例前三为重庆银行（1.18pct）、厦门银行（1.03pct）、兰州银行（0.80pct）。
六、
转债表现：本期银行转债平均价格上涨0.48%
本期银行转债平均价格上涨0.48%，中证可转换债券指数上涨0.46%，银行转债跑赢中证可转换债券指数约0.02个百分点。正股方面，本期银行板块上涨2.48%，板块普遍上涨。个券方面，转债价格普遍上涨，涨幅较大的为南银转债+2.10%、苏行转债+1.74%、常银转债+1.71%。个券周换手率表现继续分化，较上一期有所回升，换手率靠前的为苏农转债12.63%、张行转债9.92%、齐鲁转债8.29%。截至2024年06月28日，15只银行转债中，成银转债价格最高为125.94元，转股溢价率为8.86%，正股价格低于强赎价格12.37%。
七、
盈利预测跟踪
：24年业绩增速一致预期基本不变
根据
Wind
数据，本期共
2
家银行
24
年业绩增速一致预期有变化（民生银行、沪农商行）。本期
A
股银行
24
年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动
-0.04pct
、
-0.01pct
。
24
年净利润一致预期方面，国有行、城商行不变，股份行、农商行分别变动
-0.18pct
、
-0.12pct
。
24
年营收一致预期方面，国有行、城商行不变，股份行、农商行分别变动
-0.03pct
、
-0.20pct
。
