【国君非银刘欣琦团队】建议重视券商板块业绩与估值双升的投资机会

市场此前风险偏好不断提升，使得市场更加偏好盈利不确定但增长预期高的板块。

从路演感受来看，当前市场关注点逐步从远期增长转向与当前盈利更相关的两会政策受益板块以及Q1业绩高增长板块。Q1业绩有望高增，以券商为代表的非银金融板块预计将受益投资者偏好的变化。

同时，券商并购重组进程的加速以及AI在投顾等券商场景应用的落地，也将有利于推动以券商等非银板块的估值提升。

因此，我们更加推荐非银板块尤其是Q1业绩改善更为确定、又有估值催化的券商及金融it板块。

风险提示：资本市场剧烈波动

1.本周 日均股基 成交额为 22776亿元（前值21992亿元）； 截至本周末，2025年两市日均股基成交额17570亿元，同比变动79.56%。。

2.投行业务： 截至2025年2月28日，IPO和定增承销规模为393.1亿元；截至2025年2月28日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为60.77亿元、5102.64亿元和26.85亿元。

3.融资融券： 截至2025年2月27日，融资融券余额19120亿（2025年2月21日18814亿），其中融资余额19003亿元，融券余额117亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.42%。

4.股权质押： 2024年2月28日，全年累计新增质押股票参考市值规模为1594亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为355亿元，占比22.24%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到54106亿元，其中券商未解押股票总市值达到18739亿元，占比34.63%。。

法律声明：

本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。