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高善文最新谈消费、房地产、经济转型，这几个问题值得深思……

我的投资会 · 公众号 · · 2024-09-09 18:02

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“中国经济总需求不足的局面，仍然相对比较突出。总需求进一步减弱的风险，可能是今年三季度到四季度的主导性风险。”

“从总需求管理的角度，当务之急是尽快刺激和稳定总需求，使总体物价水平能够尽快恢复到合意水平，使就业率、失业率能够回到相对比较正常的区间。”

“展望未来，通过刺激居住需求、降低贷款利率等措施，从需求端来调整房地产市场当然是有作用的。

但是，帮助房地产企业完成三个方面的巨大过渡，在供应侧采取更加有力、更具针对性的措施可能更加重要。 ”

以上是 国投证券首席经济学家高善文， 在9月7日第六届外滩金融峰会上分享的最新观点。

在本次交流中，高善文谈到，总需求不足的局面与经济转型显然存在一定的联系。

当前房地产市场的发展模式正在经历三种转型和过渡，短期最大的挑战来自资金层面，这种挑战既表现在债务融资上，也表现在权益融资上。

尽管经济向高端制造业转型非常重要，但高善文指出，所有经济活动的终极目的是让人们过上更美好的生活， “消费活动应该是所有经济活动最终极的目的” 。

此外，高善文还从经济转型、房地产、产能过剩三个方面提出了三个值得深思的问题。

在经济转型的过程中，我们的速度是刚刚好，还是相对转型的需求仍处在过低水平？

如何调整房地产发展模式转型与从金融体系对房地产企业资金供应之间的矛盾？

当前的经济政策最终是否可以形成一个长期可维持的经济增长模式的闭环？

聪明投资者（ID：Capital-nature）整理了本次交流的重点内容分享给大家。

需求不足的局面与经济转型之间显然存在一定的联系

关于中国经济的情况，我想中国的经济观察者之间应该存在比较广泛的共识。

目前来看，中国经济总需求不足的局面，仍然相对比较突出。

总需求进一步减弱的风险，可能是今年三季度到四季度的主导性风险。

但其中真正的问题是，对于需求不足局面的诊断以及政策方面的建议，目前有两种相互对立的意见。

一种意见认为，当前 总需求不足的局面是转型的代价，成长的烦恼。

经济要从过去依靠机械（制造）和房地产驱动的增长，转向依靠高端制造业、现代服务业等驱动的高质量增长。

在这一转型的过程中，必然需要经历一段时间的痛苦，经历一段相对比较低速的增长。

因此，目前的局面是转折过程中不可避免要付出的代价，是必须面对的局面。

另一种观点则认为， 当前总需求不足，总体价格水平以及再就业压力，尤其青年人和大学生的就业压力突出。

从总需求管理的角度，当务之急是尽快刺激和稳定总需求，使总体物价水平能够尽快恢复到合意水平，使就业率、失业率能够回到相对比较正常的区间。

而管理短期的总需求波动，与经济的结构转型是相对可以分离开来。

这两种不同的争议，看上去更多的是一种哲学层面的争议，是一种经济理念层面的争议。

这种争议来源于方法和信念的差异，不见得来源于对经济数据观察的差异。

我打一个简单的比方，把这两种争议做一个简单的归纳。

经济转型的过程，就好比在高速公路上开车。

有些时候车要转弯，而转弯就相当于经济转型，在高速公路转弯的时候需要减速，如果继续维持非常高的速度非常不安全，也很可能转不过去。

但在转弯的过程中，尽管要减速，但如果速度太低，也会造成很多的问题，比如可能会被追尾，车可能会熄火，以至于转弯可能需要更长的时间，这在经济上是非常不合算的。

当前， 需求不足的局面与经济转型之间显然存在一定的联系。

在转型的过程中，我们的速度是刚刚好，还是相对转型的需求仍处在过低水平？

需要我们观察更广泛的证据并作出结论。

从今年二季度以来，我们看到消费者在消费开支上出现了很广泛的减速，连啤酒、牛奶等日常消费品的消费都出现了一定的问题，这些证据和变化值得我们进一步深思。

在房地产供应侧采取更加有力、更具针对性的措施更加重要

过去几年的经济困难，房地产市场调整是其中非常关键的一个原因。

非常多的观察者把中国房地产市场的调整类比为20世纪80年代末日本房地产市场的调整。

（他们）认为房地产市场出现了非常严重的泡沫，（因为）泡沫的破灭、价格的大幅度地修正，以及需求的消失产生了一系列非常严重的经济困难。

这种比较毫无疑问是有一定的道理的，特别是从需求端来看问题。

近年来，房地产市场的需求确实节节下滑，尤其是新房市场出现了非常显著的下滑。

今年二季度以来，中国消费者对未来经济的看法、对未来收入增长的预期，以及对未来工作的安全性的确定性的看法，变得比一季度之前更加谨慎。

高善文最新谈消费、房地产、经济转型，这几个问题值得深思……

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