向美股学两招，A股也可开启长牛行情！
■ 文 | 大师兄
美联储将在3月15日公布议息结果，大概率会进行新一轮加息行动，但是考虑到前两轮加息并没有影响全球资本市场向好的趋势，估计本轮加息也不至于对市场造成太大冲击。
从当前投资价值上讲，我最看好的仍是估值最低的港股，其次是B股，再次是A股，当然A股走好的趋势也在不断加强。从板块上讲，港股里的内地房地产股以及银行股存在价值大幅回归的可能，是尤其值得关注的行业。
美国股市上周四迎来八周年牛市纪念日，这是美国历史上第二长的牛市，比美股历史上牛市的平均时间多出近三年，仅次于1990年10月到2000年3月持续九年多的牛市。
美股本轮牛市可以追溯到2009年3月9日，当时标普500指数收盘触及676.53的低点，自那以来标普已上涨250%，虽然其间也有过下跌，但跌幅从未超过20%。此外，道琼斯和纳斯达克指数8年来上涨幅度同样超过200%。
与美股相比，A股近年来在经历了2014—2015年的一轮牛市后，如今下跌时间已接近2年，下跌幅度接近40%。A股何时回暖，何时走出牛短熊长的宿命、走向更加稳定成熟的发展阶段，仍是投资者最关心的话题。
作为上一轮全球金融危机的肇始国，美国股市恢复之快、牛市持续时间之长，让投资者充分感受到成熟市场的魅力。
考虑到美国企业盈利的改善，以及特朗普政府的经济刺激政策，美国短期内陷入经济衰退的可能性较低，有理由相信美股这轮牛市还会持续一段时间，尽管前进道路上难免磕磕绊绊。 但是美股也并不是普涨性的行情，业绩好、股息高、发展前景广阔的蓝筹股才是支撑股市上涨的主要力量，部分垃圾股仍在大幅下跌甚至面临退市的局面，价值投资的合理性在成熟的美国市场得到了充分体现。
当然，从目前阶段来讲，A股平均市盈率已经和美股大致持平，而代表蓝筹的沪深300和上证50指数估值水平更是远低于美股，考虑到中国经济的增长速度，当前A股特别是其中的蓝筹股是具备较高的投资价值的。
中国股市只发展了26年，仍属于新兴的资本市场，有很多不够完善的地方。我相信，只要充分保护投资者利益，在制度建设上稳步推进，中国股市未来一定是大有希望的。
熟悉资本市场的人都知道，注册制和严格的退市制度是美国股市百年大牛市的根基。 注册制的根本就是“采用了财务退市标准和市场化退市标准”，“大进大出”是优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。
我们看看美国股市退市速度：美股平均每年IPO大约150家，远低于A股目前的发行速度，而每年因兼并、破产等原因退市的公司大概400家，结果就是平均每年上市公司数量降低200-300家。美国资本市场发展的历程中，已有超过3万家上市公司退市。目前，发展了200多年的美股，上市公司总数只有3000多家，和发展了26年的A股相差无几。
注册制和退市制度是相辅相成的。我们也一直想学美国，也想推行注册制，加大直接融资比例。但是，如果没有完善的退市制度，注册制很容易成为市场大幅扩容、供需失衡的导火索，这是注册制被不断推后的根本原因。
因此，我们可以看到，A股里的中小板和创业板股票甚至包括大批垃圾股，由于流通盘比较小，壳资源稀缺，长期以来受到市场的热情追捧。频繁的借壳上市导致的“乌鸡变凤凰”，更加强化了这种炒作逻辑。创业板市盈率一度超过100倍，中小板超过70倍，这是不正常的现象。
发新股、再融资乃至注册制其实都没有错，但是退市制度也要跟进。只有建立有进有出的市场机制，才能达到股市的供需平衡，才能避免垃圾股的炒作之风，树立价值投资的风气，才有长期大牛市的基础！
事实上，刘士余上台之后，A股的退市制度改革也在稳步推进。
博元投资——这是A股市场上首单因为重大信息披露违法而被退市的公司。去年3月29日进入退市整理期，并交易了30个交易日之后，在5月11日正式告别A股。这是2014年11月16日退市新规实施后，首家启动退市机制的公司，也是证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。
另一家典型则是欣泰电气——去年7月8日，证监会对其欺诈发行正式作出行政处罚，启动强制退市程序。由此，欣泰电气成为中国证券市场上第一家因欺诈发行被启动强制退市程序的上市公司。
*ST博元、欣泰电气这些“不死鸟”的退市，意味着监管层已严格执行强制退市制度，也意味着A股的退市通道今后将更为畅通。未来，对于那些游走在退市边缘的上市公司而言，它们或许将面临更大的压力。
在“强监管”模式下，不合格就可能退市将成为市场的一个预期。
中国证券市场上“退市难”、“不死鸟”现象一直倍受诟病。一方面，从退市数量上来看，与美国等成熟资本市场6%-8%的年均退市率相比，我国证券市场年均退市率约为0.35%。这加剧了市场上非理性的借壳、买壳、炒壳现象，不利于培养理性的投资文化；另一方面，部分市场主体对退市问题还有认识误区，如有人认为退市将损害投资者利益。
“退市难”由多种原因造成。首先是市场利益关系复杂，退市涉及职工和债权人，也涉及地方政府和部门，更关系到不特定的、成千上万投资者的切身利益。其次，在借壳重组预期下，市场对“垃圾股”的炒作充满预期，也间接造成了“退市难”。
实际上，退市制度缓解了股市供需失衡的压力，遏制了“劣币驱逐良币”的非理性投资理念，对市场的长远健康发展是大有裨益的，只要起建立充分的信息披露和投资者保护机制，对于维护投资者的整体利益也是有益无害。
当然，通过合法合规的方式进行重组，上市公司“乌鸡变凤凰”无可非议，但通过虚假陈述、财务造假、违法信披、忽悠式重组等方式进行保壳就于法不容，也是对投资者的欺骗，是监管层大力打击的对象。
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