摘要：
美国
进行贸易保护主义，
电子行业利空消息不断，其他行业却是弯道超车紧要关头；特朗普效应对中美两国影响几何；5G的时代战歌已经敲响，现在关注通信产业变革还来得及；重塑医药概念股估值体系，这些独角兽你值得拥有；抓紧这三只新材料股票，年底收获新惊喜；成功押宝映客，昆仑万维或比肩陌陌。
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受美股暴跌影响，A股市场绿海茫茫，农业板块力挽狂澜，猪肉和“乡村振兴”概念股坚强的挺在第一线，牧原股份（002714）小幅上涨0.62%，登海种业（002041）10.02%拉至涨停。在中美贸易战的关键时期，中国进口替代产业中的农产品非常值得关注。
1>国金策略李立峰：贸易
争端
的双面性，谁最利空？谁最利好？
北京时间3月23日凌晨，
特朗普宣布，将对中国价值500亿美元的出口商品征收关税。
对此，中国驻美大使馆回应，奉陪到底！
众所周知，特朗普打出贸易保护“组合拳”，主要目的是：
逆转美国贸易逆差，重振美国制造业，增加自己在2018年美国中期选举的政治筹码。
此番挑起中美两国的贸易争端，真能使其达成目的吗？
正所谓，“以史为鉴，可以知兴替”，先来看看曾经的
日美汽车贸易战
是如何演化的。上世纪90年代以来，日本对美贸易中，汽车贸易顺差占比高达60%。
1995年美方要求日方三年内从美国增加90亿美元的汽车零部件进口。日方拒绝。
同年5月，美国宣布对日本13中豪华汽车及其零部件的关税由2.5%提高至100%。
作为反击报复，日本把美国汽车零部件对日本的出口额削减10%。眼看大战愈演愈烈，
最终双方互有让步，达成协议。
历史总是惊人的相似，
2017年底以来，特朗普对华贸易持强硬态度。
首先，白宫的“国家安全战略报告”将中国列为“战略竞争对手”；其次，特朗普称美国将动用一切工具在贸易上对华施压；
同时，美国商务部针对中国密集开展“反倾销和反补贴”调查。
从中美贸易结构来看，
美国贸易保护潜在领域或将聚焦在中国优势出口产业，例如机电产品、家具、玩具、纺织品、金属制品、塑料和橡胶制品等。
具体分行业来看，“金属及其制品、文体用品、纺织原料及纺织制品”等行业是美国对中国进行“反倾销和反补贴”调查的重灾区。
作为反击，中国或将限制美国对华出口规模较大的商品贸易，如“农产品（大豆）、民用飞机”等，以遏制中美贸易争端对双方经济更大的恶劣影响。这样的做法其实最后
很有可能给两国的优势出口产业链带来极大的利空，不过这也是进口替代产业链最好的超车机会，例如中国本土“农产品”受益进口下滑。
从上市公司层面看，依赖海外（美国）业务的个股受冲击。A股上市公司中海外（美国）收入占比较高的行业主要集中分布在“电子、机械设备、化工、汽车、家具玩具”等。
日美的血泪经验告诉经济与市场，
友好磋商和谈判解决是化解贸易战的主要方式，
也是双赢的最好办法。
2>兴业宏观王涵：特朗普效应影响几何？
今日中美贸易争端打响之前，美国税改曾甚嚣尘上。根据美国税收联合委员会，
税改将在未来10年增加赤字1.5万亿美元。
另外，据美国国会预算办公室测算，税改将使2027年政府债务占GDP的比重从现有框架下的91%提升至97%。
税改落地后，美国政府面临的财政赤字压力目前已经初步体现：
2月美国财政收入同比下降9%至1560亿美元，财政赤字达到2150亿美元，创6年来新高。
财政赤字上升直接推升美国政府融资压力。
“缩表+税改”的格局叠加通胀预期回暖，美债收益率明显走高，直接抬升政府债务利息，借债成本明显增长，进一步加剧了融资压力。
目前美国政府仍主要通过增加发债融资。
但国债供给增加导致国债价格下跌，压低了其他货币市场产品的价格，迫使银行提高借款利率以吸引资金，最终造成近期Libor-OIS息差的快速攀升。
从税改的节奏来看，美国政府赤字的压力在2019年还将继续攀升。
融资压力上行下，美债供给增加推升离岸美元拆借成本的风险，中期内仍然存在。
再来关注一下
中美贸易争端
给中国经济外部环境带来的重大潜在风险，最集中的时间点或是美国中期选举的密集投票期。
2018年11月6日美国将迎来国会选举，参议院的1/3（33席）和众议院所有的议员（435席）均将改选。中期选举中是否能保持优势，对于特朗普未来两年是否能顺利推行各个政策至关重要。
贸易保护将再次成为特朗普选民拉票的重要工具。从这一逻辑出发，美国5月将进入中期选举的密集投票期。因此，
时间点上看，5月开始美国贸易保护压力大概率明显增加。
3>东方通信张颖：聆听“5G”时代的召唤，把握产业变革的机遇
“5G”再次被写入政府工作报告，与去年相比统筹至“加快制造强国建设”地位，
凸显出5G在实现“制造强国”更为宏大的战略目标中扮演的重要角色。
5G在峰值速率、热点区域容量、连接密度、端到端时延等多方面表现均优于4G网络，整体频谱效率提升5-15倍，能源效率及成本效率均提升百倍以上。
除原有公众通信，5G还将面向海量机器连接的物联网、以及对可靠性、低时延有更高要求的车联网、工业实时控制等创新领域提供服务。
5G将以超强的性能指标为支撑，以具体的业务场景为导向，按需提供组合服务，满足更多应用场景的个性化需求。不同应用场景对性能要求各有侧重，涉及关键技术包括
高频通信、无线空口、网络架构以及终端器件的革新。
对于无线接入，
5G拓展高频段资源，并借助大规模天线、新型多址及信道编码、全双工等无线技术进一步提升频谱效率，将使得基站设备的数量大幅增加，
射频器件的材料、性能和数量存在新增需求。对于网络架构，
接入网采取超密集组网，并借助云化重构C-RAN无线接入架构，将带来
小基站数量、光通信设施、以及基于场景的基站部署和网络优化设计需求的增加。对于移动终端，
射频模块处理高频信号的难度以及处理频段数增加，进一步提升射频器件复杂度，
天线、滤波器、功放、开关等将迎来新的快速增长期。
目前5G研发进度有条不紊，商用日期渐行渐近。我国5G研究试验整体分为技术和产品研发两步，目前已顺利完成第一步前两个阶段，第三阶段系统方案验证也已正式启动，
三大运营商预计2019年试商用，2020年正式商用。
投资建议：
基站天线通宇通讯(002792)；基站侧射频器件大富科技 (300134)、武汉凡谷(002194)；主设备商中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)；光通信设备及器件亨通光电(600487)、中天科技(600522)、光迅科技(002281)、中际旭创(300308)；终端天线及射频器件信维通信(300136)、三安光电(600703)、东山精密(002384)等。
4>兴业医药张忆东：医药独角兽概念股受追捧，新估值体系认可度提升
独角兽概念这把火愈烧愈旺，再叠加医药行业的重大利好政策，
创新药独角兽的前景势必不可估量。
港交所新上市规则咨询方案允许满足一定要求的未盈利或未产生收入的生物科技公司上市，并有望在2018年4月下旬正式落地。
事实上医药行业发展模式决定了新兴的研发型生物医药公司普遍处于研发持续巨大投入阶段，未有重磅产品上市，难以产生正向盈利却极需融资支持，适合通过IPO方式进行融资，
因此，港股新规修正将长期利好优质创新型生物科技公司赴港上市融资，也为医药行业发展提供新路径。
而现有医药行业估值体系正在加速转变，自2017年以来，随着传统估值体系下的优质标的，如石药集团（01093）、三生制药（01530）等公司依旧保持较好的上升趋势，
国内医药市场估值体系已经悄然出现一些变化。
对于有望即将上市的未盈利生物医药公司而言，传统的PEG估值定价思路已经完全失效，
面向公司在研产品未来市场价值的估值方式将成为不二法门。未来按照Pipeline估值的估值体系会受到更多的认可。
创新药是医药领域利润最丰厚，也是最能体现技术含量的部分，有望长期维持高利润水平。
我国生物医药行业已进入新时期，国内具有全球性创新能力的生物医药独角兽不断涌现，老牌药企也纷纷布局。在上市新规即将调整之际，市场对优质研发型生物医药企业关注极高。
投资者应多关注在研品种未来的临床价值和销售潜力，后续国内具有大品种Pipeline的企业将会获得估值溢价。
5>国海化工代鹏举：新型材料升级速度迅猛，这三只股票值得抓在手里！
半导体功能材料、陶瓷结构材料仍在升级，其中，溅射靶材等发展迅速。
溅射靶材技术壁垒高，霍尼韦尔实现全覆盖领跑全行业。
溅射靶材是半导体、平板显示和薄膜太阳能电池生产中的核心材料。霍尼韦尔等美国龙头企业提早布局此领域，经过多年的技术积累和市场开拓，
现已占据全球靶材市场30%以上的市场份额。
电子特种气体是半导体生产中核心材料，美国惠瞻材料和英特格公司产品技术优势突出。
电子特种气体前驱体是DRAM和NAND-Flash存储器加工生产中必不可少的核心材料，
部分品类属于定制产品下游客户粘性大。
CMP研磨材料市场需求不断扩大，卡博特微电子行业竞争优势明显。
CMP 技术用以实现半导体材料平坦化。近年，随着半导体集成度不断提升，CMP研磨材料市场需求不断扩大。陶瓷材料应用领域广泛，康宁公司占据全球蜂窝陶瓷半壁江山。陶瓷材料应用于手机等电子产品、陶瓷义齿和汽车尾气净化等众多领域。
目前，国内企业在半导体功能材料、陶瓷结构材料等新材料领域与国际龙头企业存在一定技术差距。
但是，
以江丰电子（300666）、雅克科技（002409）和国瓷材料（300285）为代表的国内企业不断深耕相关领域，
把握进口替代机遇未来将不断实现突破，逐步提高核心材料的自给率。
6>国信传媒互联网张衡：昆仑万维成功押宝趣店、映客，独角兽企业是“心头好”！
昆仑万维（300418）全资子公司香港万维拟通过受让方式交易
Opera股权，
交易完成后，香港万维持有48%股权，加上周亚辉间接持股Opera19.5%股权，
昆仑系合计持股比例67.5%。
Opera位列全球浏览器排行榜前五，当前全球月活用户达3.5亿，
在非洲、印度等地市占率领先。在原先搜索导航功能基础上，Opera新增资讯精准推送功能，并推出Opera News等全新产品，
成为集搜索、导航、内容分发、社交为一体的综合平台级应用，
通过信息流广告变现带动平台变现进入加速成长期。Opera2017年上半年亏损4603万元，四季度净利润为3574万元，2018-2020年承诺净利润分别为4235、5506、7157万美元。基于庞大用户基数以及全新产品形态，
信息流广告将带动Opera广告业务持续高成长，成为中长期公司成长的核心支点。
昆仑集团于2016年1月收购Grindr股权，2018年1月在出资收购余下股权，至此昆仑集团对Grindr实现100%控股。
Grindr是全球最大同性恋社交网站，在196个国家拥有超过2700万注册用户，月活跃用户800万，单日人均使用时长达54分钟，用户粘性高凸显亚文化平台价值。
2017年上半年，Grindr营收2.12亿元，净利润0.22亿元，参考陌陌成长轨迹，基于公司更高的用户使用时长和更高用户变现价值，长期成长空间巨大。
从投资领域来看，公司已在移动游戏、互联网工具、视频直播、亚文化领域、人工智能等方向精准卡位。
2017年10月18日趣店在纽交所上市，昆仑万维出售部分股权取得3.45亿元投资收益。
同时，公司还将继续以高科技产业投资为主，覆盖人工智能、区块链、医疗等朝阳行业，储备众多优质投资标的，有望在丰富其商业版图的同时，分享更多独角兽企业成长带来的收益。
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