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专栏名称: 招商宏观静思录
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正文
张一平 S1090513080007 联席首席
文 | 招商宏观张静静团队
核心观点
稳住楼市股市对经济增长的拉动至少两条渠道：一是交易形成的增加值，二是改善居民收入对消费需求的带动 。
正文
这显示房价下跌是疫情后居民消费增速持续下滑的重要因素之一。2022年至今，城镇居民财产净收入增速与社零增速相关性较为明显。之所以二者相关性提升，可能的原因是房价大幅下跌对居民财富造成的冲击显著大于收入增速下滑的影响，因而财富缩水以及对居民收入预期的冲击两方面对居民消费构成负面影响。
往期文章
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20241121 2024年11月19日“总量的视野”电话会议纪要
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20241023 制造业回流与美国就业韧性
20241002 每周一评 | 高频数据已有所改善
20241002 2024年9月29日“总量的视野”电话会议纪要
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20240902 政策空间与汇率前景
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宏观与大类资产周报（9月1日）
20240825 内部政策空间或正在被打开—— 宏观与大类资产周报（8月25日）
20240824 回归正常化——Jackson Hole 全球央行会议鲍威尔讲话点评
20240820 每周一评 | 供需双弱格局尚未结束
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20240808 怎么看出口降进口升？
20240807 每周一评 | 直达终端需求的逆周期调节措施才能扭转价格形势
20240806 日经大跌或表明全球资产“抢椅子”游戏落幕
20240805 7月宏观经济数据预测
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20240802 美联储降息：从引领者到跟随者的变化——美联储货币政策研究系列（一）
20240802 美国补库动能转弱
20240801 9月起美联储会持续降息吗？——7月美联储议息会议点评
20240729 资产端的“自主可控”—— 宏观与大类资产周报
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20240710 房地产销售高频指标同比增速由负转正——显微镜下的中国经济（2024年第24期）
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20240708 国内长端债券利率明显上行 ——大类资产配置跟踪（ 7月1日-7月5日 ）
20240707 企业CAPEX视角下的海外产能周期进程——海外产能周期系列研究（一）（2024年7月6日）
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20240704 中央深改委会议中的改革线索（2024年7月3日）
20240703 商品房销售高频数据创年内新高 （2024年7月1日）
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20240625 招商证券总量的视野-电话会议纪要（20240623）
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20240624 原油价格上行幅度较大——大类资产配置跟踪（6月17日-6月21日）
20240623 遵时养晦——2024年中期国内宏观经济展望
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20240618 二季度GDP实际增速或弱于一季度——2024年5月经济数据点评
20240617 宏观线索与各类资产的时间价值——宏观周观点（2024年6月16日）
20240617 DR007回升至1.81%——货币流动性跟踪（0610-0616）
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20240614 美国CPI回归下行通道——美国5月CPI点评
20240613 再次强调大选或为政策分水岭——6月美联储议息会议点评
20240612 投资需求回落局面可能即将结束——显微镜下的中国经济（2024年第20期）
20240611 内外需，预期强弱的切换——宏观周观点（2024年6月9日）
20240611 京津冀及长三角实物工作量明显提升——卫星视角下的5月基建地产边际变化
20240610 未来2-3年稳就业需要怎样的地产投资水平？
20240610 资金价格降至政策利率下方——货币流动性跟踪（6.3-6.9）
20240610 黄金和原油跌幅较大——大类资产配置跟踪（6月3日-6月7日）
20240601 金融防风险政策升温——货币流动性跟踪（5.27-5.31）
20240601 上下游全面主动补，中游行业分化——3月美国行业库存数据点评
20240529 当前宏观经济的症结与政策思路的调整——显微镜下的中国经济（2024年第18期）
20240528 下一个行业亮点或为中游装备 —— 2024年4月工业企业利润分析
20240527 内需政策料具有持续性 ——宏观周观点（2024年5月26日）
20240527 全球风险偏好普遍受到压制 ——大类资产配置跟踪（5月20日-5月24日）
20240526 政策预期升温 ——货币流动性跟踪（5月20日-5月24日）
20240521 难得的窗口期——显微镜下的中国经济（2024年第17期）
20240521 科技、民生、基建支出均提速——4月财政数据点评
20240520 政策目标是什么？——宏观周观点（2024年5月19日）
20240520 MLF等额续作——货币流动性跟踪（5月13日-5月17日）
20240520 港股表现仍然亮眼——大类资产配置跟踪（5月13日-5月17日）
20240518 外内需剪刀差或处于极值水位——2024年4月数据点评
20240517 今年Q2国别风险关注哪些国家？——国别风险系列研究（三）
20240516 继续给美元与美债降温 —— 美国4月CPI点评
20240514 总量高频数据尚可—— 显微镜下的中国经济（2024年第16期）
20240513 外资行为才是当前关键——宏观周观点（2024年5月12日）
20240512 四月社融怎么看——4月金融数据点评兼论一季度货执报告
20240512 全球主要权益市场表现较好——大类资产配置跟踪（5月6日-5月10日）
20240511 资金价格显著下行——货币流动性跟踪（5月6日-5月11日）
20240510 进出口均释放积极信号——2024年4月进出口数据点评
20240509 亟待发债推进新项目——卫星视角下的4月基建地产边际变化
20240508 2024年5月5日“总量的视野”电话会议纪要
20240507 制造业投资仍是主要亮点——4月宏观经济预测报告
20240504 就业数据给美元与美债降温——2024年4月美国就业数据分析
20240503 上下游全面进入主动补库——2月美国行业库存数据点评
20240502 在发展中防范化解重点领域风险—— 中央政治局会议点评
20240501 什么因素推动投资链商品价格回升？——显微镜下的中国经济（2024年第15期）
20240429 美国非典型滞胀与国内非典型复苏——宏观周观点（2024年4月28日）
20240429 港股大涨——大类资产配置跟踪（4月22日-4月26日）
20240428 企业利润增速回归合理趋势——3月工业企业利润分析
20240426 美国的非典型滞胀 —— 2024年一季度美国GDP数据点评
20240423 价格指标表现继续改 善 ——显微镜下的中国经济 （2024年第14期 ）
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20240422 内地权益市场表现较好——大类资产配置跟踪（4月15日-4月19日）
20240420 MLF连续两个月缩量续作——货币流动性跟踪周报
20240417 除了“开门红”，还需要关注什么？——2024年一季度经济数据点评
20240416 价格指标表现明显改善——显微镜下的中国经济（2024年第13期）
20240415 3月数据扰动过后，出口链仍积极——宏观周观点（2024年4月14日）
20240415 黄金继续大涨——大类资产配置跟踪（4月8日-4月12日）
20240414 全球正式步入“30+岁”时代，意味着什么？
20240413 亚洲区域贸易改善是亮点 —— 2024年3月进出口数据点评
20240412 4月CPI环比回升概率较大 —— 3月通胀点评
20240408 增发国债推进新项目必要性增强——卫星视角下的3月基建地产边际变化 （2024年4月7日）
20240408 假期人均出游支出首超疫前——宏观周观点（2024年4月7日）
20240407 黄金和原油均大涨——大类资产配置跟踪（4月1日-4月5日）
20240406 Q2几无降息可能——2024年3月美国就业数据分析
20240405 3月社融数据预测
20240404 Q1或高于去年全年增速 —— 宏观经济预测报告（2024年3月）
20240403 高频数据中的一些政策线索——显微镜下的中国经济（2024年第12期）
20240401 国内风险偏好或进一步改善——宏观周观点（2024年3月31日）
20240401
怎么看原油走势的后劲？——供给侧看原油（一）
20240331 内弱外强主动补库，哪些行业受益？——3月PMI点评 20240331 黄金再创历史新高 —— 大类资产配置跟踪（ 3月25日-3月29日 ）
20240327 除了低基数还有什么关注点？——1-2月工业企业利润分析
20240326 生产高频数据为何与总量数据有较大分歧——显微镜下的中国经济（2024年第11期）
20240325 汇率、股债与流动性的矛盾切换——宏观周观点（2024年3月24日）
20240323 美股三大指数均收涨——大类资产配置跟踪（3月18日-3月22日）
20240320 2024年3月17日“总量的视野”电话会议纪要
20240319 哪些因素带动开年经济超预期？——1-2月经济数据点评
20240318 事情在变化，只是没那么快——宏观周观点（2024年3月17日）
20240318 商品价格近期明显走弱——显微镜下的中国经济（2024年第10期）
20240316 企业中长期贷款呈企稳迹象—— 2月金融数据点评
20240313 美国核心通胀持续强劲——美国2月CPI点评
20240312 市内人员出行已恢复至正常状态——显微镜下的中国经济（2024年第9期）
20240311 政策基调转变 —— 宏观周观点（ 2024年3月10日 ）
20240310 超越季节性的跳升还能持续吗？——2月通胀点评
20240309 降息预期再度由弱转强——2024年2月美国就业数据分析
20240308 建筑施工增量提升——卫星视角下的2月基建地产边际变化
20240307 全球外需仍有韧性——2024年1-2月进出口数据点评
20240306 广义财政扩张力度不保守 —— 政府工作报告点评
20240305 复工速度加快——显微镜下的中国经济（2024年第8期）
20240304 资本市场Price-in了多少不确定性？——宏观周观点（2024年3月3日）
20240303 美国或已进入主动补库——2023年12月美国行业库存数据点评
20240303 国内债市长端利率继续下行——大类资产配置跟踪（2月26日-3月1日）
20240227 节后第一周高频数据的5个特征——显微镜下的中国经济（2024年第7期）
20240226 变量或在未来数周确认——宏观周观点（2024年2月25日）
20240225 国内股债均表现较强——大类资产配置跟踪（2月19日-2月23日）
20240219 M1、卫星数据与假期消费提供的一些宏观线索——宏观周观点（2024年2月18日）
20240219 节后港股多日连涨——大类资产配置跟踪（2月5日-2月16日）
20240214 服务业通胀的压力持续——美国1月CPI点评
20240209 建筑施工增量放缓——卫星视角下的1月基建地产边际变化
20240207 人员返乡 数据趋缓——显微镜下的中国经济（2024年第6期）
20240205 市场期待更为持续的积极政策 —— 宏观周观点（ 2024年2月4日 ）
20240204 国内债市明显走强——大类资产配置跟踪（1月29日-2月2日）
20240203 需求侧景气带动部分行业工资增速——2024年1月美国就业数据分析
20240202 上下游部分行业或已进入主动补库——2023年11月美国行业库存数据点评
20240201 降息预期会不会一降再降？——2024年1月美联储议息会议点评
20240131 2024年1月28日“总量的视野”电话会议纪要
20240130 政策环境趋于积极——显微镜下的中国经济（2024年第5期）
20240129 内外部的三点确定性变化——宏观周观点（2024年1月28日）
20240128 部分行业进入主动补库存 —— 2023年12月工业企业利润分析
20240128 原油价格大涨 —— 大类资产配置跟踪（ 1月22日-1月26日 ）
20240126 消费动能强化软着陆前景——2023年四季度美国GDP数据点评
20240123 制造业高频数据低位震荡——显微镜下的中国经济（2024年第4期）
20240122 抢跑的中美降息预期均被修正——宏观周观点（2024年1月21日）
20240121 国内债市走强——大类资产配置跟踪（1月15日-1月19日）
20240117 年底数据的几个关注点 —— 2023年经济数据点评
20240116 春节错位效应开始显现——显微镜下的中国经济（2024年第3期）
20240115 一些积极信号 —— 宏观周观点（ 2024年1月14日 ）
20240114 全球市场风险偏好持续分化 —— 大类资产配置跟踪（ 1月8日-1月12日 ）
20240113 2024年出口增速表现可期——2023年12月进出口数据点评
20240110 制造业供需两侧高频指标维持低位——显微镜下的中国经济（2024年第2期）
20240109 建筑施工增量显著提升——卫星视角下的12月基建地产边际变化
20240108 好消息是预期不高——宏观周观点（2024年1月7日）
20240107 全球主要权益市场均表现偏弱——大类资产配置跟踪（1月2日-1月5日）
20240106 市场对于降息预期的抢跑面临调整——2023年12月美国就业数据分析
20240105 全年经济目标有望顺利达成——宏观经济预测报告（2023年12月）
20240104 制造业供需均走弱——显微镜下的中国经济（2024年第1期）
20240103 以进促稳——2023年中国金融稳定报告解读
20230102 暂时延续弱 季节性 —— 宏观周观点（ 2023年12月31日 ）
20231231 人民币汇率大幅升值——大类资产配置跟踪（12月25日-12月29日）
20231228 盈利持续改善：中游>上游>下游——2023年11月工业企业利润分析
20231227 如何理解欧元区内部经济失衡？——欧洲经济结构研究系列一
20231226 寒潮结束 生产回升——显微镜下的中国经济（2023年第47期）
20231225 寒潮暂时强化了季节性——宏观周观点（2023年12月24日）
20231225 国内长短端利率均下行——大类资产配置跟踪（12月18日-12月22日）
20231221 静待增发国债形成支出——11月财政数据点评
20231219 高频指标转弱 ——显微镜下的中国经济 （2023年第46期）
20231219 招商证券 总量的视野-电话会议纪要（20231217）
20231218 共识与分歧——宏观周观点（2023年12月17日）
20231217 10年美债下行幅度较大 ——大类资产配置跟踪（12月11日-12月15日）
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20231214 加息结束后美债的变数——12月FOMC点评
20231213 对中央经济工作会议的五点理解
20231212 水泥产量大幅下降——显微镜下的中国经济（2023年第45期）
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20231211 建筑存量续降，道路明显提升——卫星视角下的11月基建地产边际变化
20231211 黄金价格转跌——大类资产配置跟踪（12月4日-12月8日）
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20231208 美股60年及其政治周期规律
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钢铁生产形势持续改善——显微镜下的中国经济（2023年第44期）
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