小金属涨疯了，概念股崛起！

2025年来，小金属行业经历了显著的价格上涨和市场关注度的提升，主要原因可以归结为以下几点：

1. 出口管制的影响：自2025年以来，出口管制政策对部分小金属的价格产生了直接影响。以锗为例，作为全球最大的生产国，中国的出口管制导致锗价格创下历史新高，云南Z业、驰宏X锗等相关企业因此受益。同样，锑的出口管制使得海外价格上涨约三倍，国内锑锭价格也持续创新高，湖南H金等企业凭借其可观的储量获得了显著收益。铟的价格也在出口管制下创下2016年以来的新高，锡业G份作为全球最大的原生铟供应商，从中获得了巨大的市场优势。

2. 供需格局的改善：供需关系的变化也是推动小金属价格上涨的重要因素。钴的价格上涨逻辑与供给受限密切相关，全球钴资源的有限性以及供应链的不稳定性使得钴价格持续走高。

3. 价格涨幅的惊人表现：小金属的价格涨幅在年内表现尤为突出，锑的价格年内涨幅达到90%，其他大多数小金属的涨幅也普遍在50%左右。这种显著的价格上涨不仅为相关企业带来了丰厚的利润，也使得小金属在市场上获得了更多的关注和投资。

自2025年以来，部分有色金属品种价格持续上涨，主要受出口管制和供需格局改善等因素驱动。以下是主要品种的具体分析：

一. 锗

涨价逻辑：2024年12月3日实施的出口管制推动价格创历史新高。

供给端：美国占比45%，我国占比41%；我国是全球最大的锗产出国，占比67.9%。

相关厂商：云南锗业（国内最大锗产品产销商）、驰宏锌锗（国内最大原锗生产商）、罗平锌电。

二. 锑

涨价逻辑：2024年9月15日实施的出口管制导致海外锑价上涨约三倍；截至2025年3月6日，国内锑锭价格持续新高。

供给端：我国锑储量及产量均为全球第一，储量约占全球24%。

相关厂商：湖南黄金（储量29万吨）、华钰矿业（国内储量19万吨，海外储量26万吨）、华锡有色（储量21万吨）。

三. 铟

涨价逻辑：2025年2月4日实施的出口管制推动铟价创2016年以来新高。

供给端：铟主要伴生于锌铅矿等硫化物矿床，通过原生铟提炼、再生铟回收得到。

相关厂商：锡业股份（全球最大的原生铟供应商，年产能60吨）、锌业股份（年产能30吨）、株冶集团（再生铟年产能50吨）。

四. 钴

涨价逻辑：刚果（金）限制钴出口，全球供给下降25%，供需平衡从过剩转为缺口。

供给端：全球钴资源高度集中，刚果（金）储量占比48.2%，供给占比76%。

相关厂商：华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业。

五. 铝

涨价逻辑：铝锭社会流通库存去库1.5万吨，进入去库阶段，阳极连续四月涨价。

供给端：我国铝土矿储量较低，全球占比为2.4%，进口依赖度较高。

相关厂商：中国铝业、云铝股份、天山铝业、中孚实业。

六. 铋

涨价逻辑：2025年2月4日实施的出口管制推动铋价近一月、一季度、一年累计涨幅分别达28%、41%、84%，贸易商采货囤货意愿增强。