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玉名系头条号签约作者
进入到2017年以来创业板指数屡创新低，究竟是怎么了？如今创业板和纳斯达克指数的市盈率接近，但走势大相径庭，这是为何？创业板距离底部还有多远？
每一次股灾都不同，这次跳水不一般
在2015年6月之后，股民经历过不同形式的股灾，即资金杠杆破裂导致的暴跌；救市单独拉升权重股，造成救市底击穿后的连锁爆仓（一开始下跌过后，资金往往选择了平仓撤离，但大规模救市让投资者产生了希望，一些投资者选择等等看，结果等来更大的下跌，导致爆仓频发）。
2016年1月的熔断跌停式跳水。本来熔断是避免恐慌情绪的，往往交易所自查，公布结果平息市场担忧，但到了A股变成了交易所让投资者冷静和自查，结果流动性被锁定，跑慢了就被深套，导致所有不得不竞相撤离，形成踩踏式大跌。
2017年1月市场有过局部跳水，但当时大盘权重股护盘，随后是春节红包窗口和一季度攻势，很快市场就消化了。但恐怕谁也想不到在这一年后的2017年4月开始，骂街式监管横空出世，从高送转、次新股，甚至雄安股等逐一批评，结果出现了“周五喊话，周一跳水”的奇特场景，哪个敢出头当热点，就批斗谁，市场热点全无，导致跳水，就连作为官媒上市的新华网都忍不住高喊“交易所管的太宽了”的罕见现象。
而与之前的股灾不同，这一波股灾明显有资金护盘指数，两市前20大权重股悉数走强，导致上证50指数更是刷新年内新高；与此同时，除了大权重股之外，近9成个股下跌，超过6成以上个股普遍跌幅逾30%，虽然不及前三次股灾时8-9成比例的个股跌幅超过30%的水平，但由于同期指数跌幅较小，足以构成股灾级别。
7.17日的群体跳水，有些类似于2017年1月中上旬的调整，指数方面没有太多影响，但中小创调整压力非常大，这主要源于主板权重股的护盘，以及创业板的权重股砸盘，都是权重股，差异真的是非常大。而且，这样的走势带来一个非常明显的情况，那就是个股与指数的背离越来越大，股民应该注意到了7.17日跳水时6成个股跌幅超过5%，而随后三天的反弹中，两市涨幅超过2%的个股分别仅1成，2成左右和1成多，这意味着尽管指数新高了，但两市8成个股并没有收复失地，6成个股是在低位徘徊的。不过虽然股灾不同，但每一次股灾之后，市场总是构筑新的热点，如证金持股、险资举牌、黄金股、新能源汽车、保险股等。这些因素也是值得研究的
7.24日盘中出现了异动，即前期最强势的几个热点板块，均出现了龙头股跳水的情况，如新能源汽车的赣锋锂业、雅化股份、当升科技等；还有近期的妖股西水股份、东湖高新等从涨7%到跌4%；以及内蒙古板块的鄂尔多斯、有色金属的华友钴业、煤炭板块的平煤股份、神火股份等，也均出现了不同幅度的跳水。玉名认为这是随着反弹之后，资金恐高情绪所带来的资金兑现行为，与此同时，我们看到了高速公路为首的个股走强，公用事业板块素来以稳定著称，这说明资金开始降低风险偏好，选择了低风险品种。那么，随着创业板逐步下行，是否也有机会呢？
创业板的筑底规律：时间与空间的博弈
自创业板成立以来，创业板指数跌幅超过5%的累计共出现过41次，一半以上主要是集中在2015年股灾及2016年熔断前后。在创业板指数跌幅超过5%之后的一个月，创业板指数上涨次数共21次，占比52.5%；在创业板指数跌幅超过5%之后的两个月，创业板指数上涨次数共22次，占比55%；在创业板指数跌幅超过5%之后的三个月，创业板指数上涨次数共25次，占比62.5%。
从这个角度来看，创业板下跌之后，时间酝酿3个月以后，反弹的概率更大；而还有一个底部数据可参考，即行情从2010年12月份的1239点，最终见到2012年的585点才见到大底。而这期间可以分为两个阶段，先是1239点回落到2012年1月的612点以空间为主的调整；然后从2012年1月的612点底部磨底10个月，创出新低的585点后走出了一波反弹。
由此对照，玉名认为如今创业板指数，从4037点到1700点，空间满足了，但缺乏数月的磨底阶段。现在还是存量资金博弈的市场，热点还很难在市场中全面开花，所以个股分化（大盘股内部会有所分化，中小创也会有分化），风格跷跷板效应会持续，股民不要奢望市场能有一波普涨行情。重新定价的过程在A股历史上比较正常且反复发生，市场风格不断出现转换、轮动的趋势以及价值和成长的轮回，目前正处于投资者追捧相对安全、业绩好的龙头公司的趋势中。此外，已经有类似先河环保、蒙草生态、亿纬锂能等创业板个股走出强势表现，相信未来会有更多的真成长股出现。
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