十位顶级投资人的开年利是

张颖：新的消费力量不可忽视

2019年，新的消费力量不可忽视。举例，经纬中国所投的一家交易平台公司Nice，2018年7月开始尝试做潮鞋的交易，单月交易量就达到几个亿。很多投资人根本就无法理解，想都想不到还有这样的市场存在，所以这股力量在2019年非常值得关注。

还有一点，大家都在说消费降级，但其实很多情况下反应的是三四五线城市正在消费升级。我去过很多穷的地方，在那里，你随时随地都能感觉到一个人对美好生活的渴望——更好的车，更好的房子，更好的品牌，更好的衣着，更好的消费，更好的体验，更好地看世界。

另外，持续看好产业互联网/医疗/教育需求，我们自2014年开始就从聚焦移动互联网而转型，在企业服务和SaaS投了40-50家公司，在教育行业，有猿辅导、VIPKID、尚德、百词斩、考虫、轻课。在医疗行业，我们聚焦新药研发、基因治疗，以及有技术壁垒的生物医药科学。我们相信，总有一天，医疗投资团队能成就下一波回报。

2019年是创业者修炼内功的好机会。很多行业虽然降温，我觉得里面都还有巨大的机会，就看你能不能在别人放弃、别人失败、别人关门的情况下，继续坚持，然后把某一点给打透，耐心地去把它做好。

创业者的基数有可能越来越少，但我觉得这是对的，不是每个人都应该创业。可能在今天这个时间点，很多人会冷静下来去思考，意识到我不适合创业，我现在也融不到钱，但是我能加入一个公司变成高管，能辅助创始人成长，同时也成就自己，也能赚很多钱，也能对家庭、公司负责，为什么要每个人都去创业呢？

所以，这段时间能让本身就应该去创业、义无反顾的人更加坚决，用更多的时间，练内功；另外，很多不适合创业的人，去找到更适合他们的方向和角度去发挥自己。

周逵：时机和节奏上，要面向未来长线思考

红杉中国基金成立14年来专注在四个方向TMT、医疗健康、消费/服务和工业技术四个领域。也可归集为投资创新和增长两个动力。创新主要是信息技术和生命科学，增长主要来自健康、金融、体育、文化等需求拉动。

投资方向上，在投资创新和投资增长主题之前，我们的选择是投资中国，这是红杉几十年来做的最重要的决定之一。中国是一个适合创业的国度，不仅市场巨大，而且从人才的培养、文化上也非常有利于创新企业的高速规模发展。2005开始的红杉中国基金，有幸把握住了中国新经济发展的爆炸式机遇，比如如移动互联网电商等的发展的速度远超出想象，改变了很多人的生活观念和习惯。今天谈出海创业的机会，我们也更多是站在中国优势的视角和基于我们团队的能力去把握。

这些年中国资本市场也经历了不少变化。18年前我刚从业时，流行“两头在外”——钱从外面来，上市也在外面，只是企业是中国的。现在有了变化，资金上有至少一半不在外了。期待随着科创板的推出，真正能让投资新经济公司“两头在外”，变成两头都可以在内。

谈到把握具体机遇，提提两个方面的基础设施，一是中国传统行业的基础设施，如制造基础、交通设施、城市聚集的趋势等，这是整个国家大机遇里面特别重要的因素。二是新经济的基础设施元素，比如移动通讯、移动支付、电商及快递物流等，这是推动中国新一轮工业革命新浪潮的重要力量。

现在人们都在讨论“资本寒冬”，寒冬通常是周期性的，既然是周期性的，就不一定是件坏事。因为每经历一次寒冬，就又会焕然一新。在时机和节奏把握上，要面向未来和长线思考，这样才在把握节奏和做选择时站在正确的位置上。从更长的周期来看，技术含量更重的赛道——5G、人工智能赋能的物联网、大数据、智能制造等，开始受到关注。

我们一如既往地重视早期投资，希望我们跟创业者的距离是最近的，我们希望做他的事业的最早的朋友，也希望是帮他梦想成真最重要的朋友。我们自己一直保持着Day One心态或者说是创业精神，聚焦在用户身上，专注/专业、学习/创新。

邓锋：科技创新是未来经济发展的主要驱动力

2019年，北极光会持续深耕早期、坚守科技投资，这个策略从基金创立之初至今并未改变。

总体而言，2019年北极光会与2018年保持相同的投资节奏。关于投资的行业，VC投资不会只看某一年的变化，关注的是未来5到10年甚至更久符合经济发展趋势的行业。科技创新是未来经济发展的主要驱动力，同时正处在一个长周期的向上发展期，科技成果转化的频率会越来越高，各种新技术也在高速涌现，这其中蕴藏着大量的机会。

具体而言，一方面我们会持续关注将大数据、人工智能、物联网相结合的IT及信息技术领域，以及互联网与传统产业结合而生的“互联网+”行业，我们也可以称为产业物联网；另一方面，则是聚焦以基因组学、蛋白组学、精准医疗等为人类健康带来革命性福利的生命科学领域。基于这些判断，我们更加坚定早期、科技的投资策略，在TMT、医疗健康、先进技术三个方向上布局好的创业公司。

朱天宇：抓到下一个十年周期的船票

未来，要找到新的主赛道，首先要解决的问题是：怎么去找到那个最底层的、能够支撑未来的、能大幅度提高效率的颠覆式创新？

如果用更长的时间看未来10年甚至20年，我们认为有三个趋势：从中心化到去中心化；从比特到原子；从电子到光子。

一、从中心化到去中心化。 线上的流量非常贵，所有在互联网领域的创业者都有所感受。造成这个现象的本质是，过去十年，十五年，寡头垄断已经使得整个流量格局，流量生态发生了重大变化。当线上流量这么贵的时候，我们发现，过去一年半已经开始出现一些向线下寻找流量洼地的创新模式。不再从寡头垄断的流量池里找流量，而是去发现新的方向。在其他层面，去中心化也在发生，包括过去一年轰轰烈烈讨论的区块链技术。虽然有很多割韭菜的，投机的ICO在不断刷眼球，但我们深信以区块链为代表的智能合约、通证经济等制度如果改进，确实带来一波新的去中心化创新的可能性，对生产关系的重构将带来系统性投资的机遇。这些都是比较基础的趋势，每一个基础的趋势下面可能有很多子的方向。

二、从比特到原子。 回述过去两百年的发展史，第一次和第二次工业革命，一次是蒸汽，一次是电。我们会发现，这两次工业革命中，技术改进、新能源的发现所带来的一系列创新，对当时整个世界经济体GDP的影响超过30%。而在过去20年，我们熟识的互联网信息革命带来的对全球经济体GDP的影响，不超过10%。

这揭示了一个可能：新的周期里，很可能有一些新的技术因素，会像第一次和第二次工业革命带来的影响一样，更大幅度去影响可能带来的创新，并更大幅度去影响经济体量的增长。过去20年，互联网都是以比特的连接，信息的连接为主。比如，网页和网页的连接带来了搜索引擎，人和人的连接带来了社交应用，等等。接下来会有物与物的连接，创新硬件比例会持续上升。比如投资人常提到的自动驾驶，英文原文实际是Autonomous Vehicle，更好的表达了这一个品类是有自制能力的机器。

什么叫有自制能力的机器？这个东西既有大脑逻辑的认知能力、决策能力，又有小脑分析的决策能力，有自己的嘴巴，并且是非常有效率的机器，包括了无人机、无人车、无人船等。这一系列的创新都不可避免的需要有硬件，不只是靠之前互联网层次信息的连接来决定，这里带来的创新是非常多的，相关的环境感知、边缘计算等等。