中标环保PPP项目 康佳混改业绩初显

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文 | 向小田

6 月 15 日，康佳集团（ 000016.SZ ）发布公告，称其环保科技事业部下属公司中标辽宁省东港市约 13 亿元的 PPP 项目。公告显示，该 PPP 项目主要包括东港市白云污水处理厂扩建、泵站改造、截污纳管及污水管网完善、河道整治（清淤）等内容，还包括对主河道及支流的整体生态修复。在公告中，康佳集团表示“若能够签订正式项目合同并顺利实施，预计将对本公司未来经营业绩会产生积极影响”。

一向在我们眼中被视为家电企业的康佳，怎么一下子拿下如此大的环保项目，到底是什么原因呢？毕竟，在 2017 年年报中，康佳的家电业务比重就超过 40% ，而做环保，能给康佳带来什么呢？或者说，康佳的战略是不是发生了比较大的变化？

环保业务成新的亮点

在前不久康佳集团的 38 周年战略发布会上，康佳宣布要立足于国家经济转型升级的重大机遇，把握战略性新兴产业的发展机会，通过结合自身的资源和优势来推动集团的转型升级。这里面的举措就包括，依靠“科技 + 产业 + 城镇化”的模式，突破原有的业务范围，从而带动集团营收和市值规模爬上新的台阶。

在发布会上，康佳宣布成立两个新的科技事业部，其中之一便是前文提及拿下订单的环保科技事业部——这个部门将瞄准水污染防治、大气污染防治、固体废料治理与回收再加工利用、土壤污染处理及修复等领域。康佳集团宣布，环保科技事业部的目标是 3 到 5 年内做到业内领先水平。

这一目标确实远大。在康佳之前，已有多家公司涉足生态修复，要在三五年内追上先行者，压力不可谓不大。

也正是因为目标分解到位，康佳集团在 5 月份的一份关于战略规划的公告中，就提出整个集团将争取在十三五末完成营收目标 600 亿， 2022 年争取完成营收目标 1000 亿。因此，环保部门大发力，已经是箭在弦上的事情。

从 6 月即宣布中标 13 亿环保 PPP 项目来看，康佳的环保事业部从战略到行动落地很快。

环保事业部的行动策略

从中标项目的内容来看，康佳环保事业部首先选择的是“生态修复”这个行业。大家都知道，在过去一段时间，我国粗放式的经济发展，对生态破环非常严重，水土流失、土地荒漠化及沙漠化、大气、水、土壤污染问题日益突出。

十八大以来，决策当局提出“金山银山不如绿水青山”的顶层设计理念，要求在经济发展的同时，实现生态系统的正向演替，从而实现经济的可持续发展和生态效益的提高。

正是基于此，政府部门设立了行动路线图——国务院 2016 年 11 月通过《“十三五”生态环境保护规划》，其中特别限制了 12 项约束性指标，这也是我国政府第一次将环境质量指标写入五年规划。同时规划中明确将于 2018 年底进行中期评估， 2020 年底进行终期考核。这些措施都促使地方政府加大环保力度，增加生态治理投资，进而拉动了生态修复市场的需求。

而地方政府要加大环保的投资，在当前地方债务问题比较受关注的情况下，则必须通过和民间资本合作，共建 PPP 项目的方式来完成任务。这也就给上市公司打开了一扇大门。所以我们看到，不少涉及到生态、园林、环保的上市企业，纷纷发力生态修复市场——这个市场需求非常旺盛，增长非常快，虽然需要前期投入大量资金，但长远来看必然是一个巨大的产业。

因此，无论是从经济效益还是从社会效益的角度，作为民族企业先行者的康佳都有责任为中国的生态环境建设贡献自己的一份力量。在诸多环保项目中，首先选择从污水处理出发，进而涉及到大气污染、土壤污染、水污染等环节，最终为生态修复提供一揽子解决方案。这正是目前康佳提出的路线图。

这个路线图目前是被市场所认可的，所以接下来我们应该可以看到康佳环保事业部还会有更多的此类项目中标。

康佳新动作对资本市场的影响

从康佳原有业务来看，其销售毛利率长期在 10% 左右。而环保业务，则以生态修复为例，参考同类型上市公司，其毛利率基本在 25% 以上。当然，对比净利率水平，环保业务也比原家电业务要高。因此，康佳的新的业务拓展，尤其是在环保领域，营收规模的增加对利润的贡献会更大更加明显。

对资本市场而言，康佳的新动作，等于开辟了新的业务领域，这些业务领域包括环保半导体等等，均属于战略性新兴产业，其科技含量较高、竞争较为激烈同时盈利能力也比较强，因此，增加的新的业务价值亦需要如实反映在市值当中。

当然，市值的增长一方面必然来自新业务贡献利润的增加和原有业务的内生式发展，另一个很重要的方面，是资本市场对康佳的估值也将提升，以反映其转型和业务的科技含量。