双季戊四醇：供需巨变下的“化工新星”，掘金A股核心标的

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一、行业背景：高端需求驱动，供需矛盾催化涨价浪潮

双季戊四醇（ DPE ）作为季戊四醇（ PE ）的副产物，是精细化工领域的关键中间体。其核心应用聚焦于高端涂料、 PCB 光固化油墨、航空润滑油等高附加值领域。随着全球数字化进程加速（如数据中心、人工智能对 PCB 需求激增）以及环保政策推动的高端涂料迭代，双季戊四醇需求呈现爆发式增长。与此同时，供给端受产能收缩、技术壁垒限制，行业供需缺口持续扩大，价格自 2024 年 10 月的 2 万元 / 吨飙升至 2025 年 3 月的 5.5 万元 / 吨，涨幅达 175% ，成为化工板块的“涨价新星”。

二、核心涨价逻辑：供需错配下的“戴维斯双击”

1. 需求端：高端化 + 景气复苏双轮驱动

-PCB 油墨：双季戊四醇是光固化油墨的核心固化剂，占高端油墨配方 40% 以上。全球算力基建扩张驱动 PCB 需求增长，尤其是数据中心、汽车电子等高精度 PCB 领域。

- 高端涂料：环保政策推动水性涂料、光敏涂料需求，替代传统溶剂型涂料，带动双季戊四醇用量提升。

- 新兴领域：航空润滑油、阻燃剂等应用逐步放量，进一步拓宽需求空间。

2. 供给端：产能收缩 + 技术壁垒，供给缺口难以填补

- 产能退出：内蒙古某企业 3 万吨季戊四醇产能自 2024 年 10 月停产升级， 2026 年方能复产；湖北宜化（国内龙头）因环保搬迁计划于 2025 年 6 月停产，短期供给缺口扩大。

- 技术壁垒：双季戊四醇需从季戊四醇副产物中分离提取，工艺复杂且量产能力稀缺，全球仅少数企业（如 Perstorp 、湖北宜化）掌握高纯度生产技术。

3. 成本支撑：上游原料甲醛、乙醛价格持续上涨，叠加分步结晶法的高能耗特性，成本端压力传导至终端价格。

三、产业链格局：高集中度下的“强者恒强”

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