君临：落定！博世SG被收购，继库卡后又一个德国隐形冠军被中国收入囊中

文   |   君临

全球最大的汽车零配件公司德国博世，将他的关键业务之一卖了，标价5.45亿欧元，买家是一家中国公司。

最近几年，中国公司究竟买下了多少个德国隐形冠军？

光是今年，就有——

更早一点的，还有——

据统计，最近十年来，中国陆陆续续买下的德国隐形冠军已经有200家之多，快要把德国工业4.0都承包了……

另外，你有没有发现，三四年前，中国公司的收购对象，还是集中在以纺织业和房地产基建行业为需求的工业公司上，而从去年的美的收购库卡开始，趋势发生了巨大的转变！

中国公司收购的对象，开始转向先进产业的尖端工业设备公司，机器人、工业清洗、制药设备，无一不是这种类型。

而今天的主角，收购的目标竟然瞄准了德国最核心产业——汽车工业的业务！

这块业务叫起动机与发电机业务，从属于博世集团子公司SG控股，年销售额超过10亿欧元，全球员工数在7000人左右，其中最牛逼的是他的汽车自动启停技术和能源回收系统，在奔驰、宝马、奥迪等高档豪华车上有着广泛的运用。

自动启停技术的主要作用是省油，根据博世的数据，一台每年行驶2万公里、搭载2.0T发动机的中型车，由于启停技术的使用，每年可大约节省2000元人民币。

在北上广这种拥堵较为严重的大城市，节油效果会更好。

很明显，在汽车越来越多，环保意识、能源效率等社会趋势下，自动启停技术有着不错的前景，并且博世的技术水平无疑也代表着业界的顶级标准。

博世真的很牛逼。

这家公司由罗伯特·博世（Robert Bosch）创立于1886年，迄今已有132年历史。

过去，他是世界第一台带压缩机冰箱的发明者，也是世界第一台滚筒洗衣机的发明者，如今，则是德国汽车工业的根基。

去年，博世营收783亿美元，利润35亿美元，综合实力在德国工业中排前五。

就像所有的计算机都离不开英特尔一样，德国的汽车工业同样离不开博世。

既然如此牛逼，并且还是他的当家汽车业务，为什么博世要将它卖给中国公司呢？

因为这个行业正在经历百年未有之变局。

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一直以来，全球汽车工业集中在德、日、美、韩、法几个国家，上游的汽车零部件公司也跟随着下游的车厂成长，历来壁垒分明，各玩各的。

比如德国的零部件公司，很难将业务打进日系车去，日本的零部件公司也难以将业务做到韩国车去，彼此之间就像横亘着一堵长城。

仅仅五年之前，中国的上游汽车零部件公司还是一群蚂蚁，微弱的不成气候。但是随着近几年中国自主品牌的崛起，依附于他们的零部件公司也开始成长起来了。

你要知道，中国是全球第一大汽车市场，2016年汽车产销量2800万辆，是美国的1.6倍，日本的5.6倍，德国的8.3倍，其他国家的10倍以上！

即使仅仅是自主品牌车的销量，也已经突破了1000万辆，相当于丰田、大众、通用这些顶级车厂的销量。

开始的时候，自主品牌车为了安全、质量，博得用户的好感，都会尽量选用进口零部件公司的产品，但是随着本土零部件公司的质量进步，进口替代效应出现了。

接着，随着进口替代效应的发生，自主品牌的成本下降，竞争力强化，在市场上获得了更大的份额，又带给了本土零部件公司更多的业务。

这是一个不断加速的滚雪球过程：本土零部件公司的利好来自两方面，一个是进口替换带来的份额扩张，一个是下游自主品牌崛起带来的蛋糕做大。

这让他们的业绩增速比下游的整车厂更快，就像2012年前后的手机产业链崛起过程中，本土手机零部件公司的壮大一样，一夜之间乌鸡变凤凰的神话不胜枚举！

随着新兴的本土零部件公司不断涌入，外资车厂也感受到了压力，在性价比的纠结中开始尝试引入本土的供应链体系——这就是博世业务出售的大背景，在沙电电气、湖北神电等土狼的蚕食之下，2016年博世起动机和发电机业务利润有可能会减少到6000万欧元，比前一年度整整下滑了2000万欧元。

博世心里明白，电机业务的技术已经成熟，很难有进一步的技术创新了，一旦被中国公司突破了，价格战之下高成本的西方公司将被碾得粉身碎骨。

凡是中国人进来了的行业，都应该赶紧撤！

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买家是郑煤机（601717）。

郑煤机，全称“郑州煤矿机械集团”，始建于1958年，是国家“一五”重点建设项目，可以说是跟着共和国长大的老国企。

作为国内最大的煤矿机械公司，郑煤机的核心产品是以下这种液压支架。

液压支架的主要作用是在煤矿开采过程中用于支撑矿顶，形成一个可移动的井下采煤空间，以便刮板输送机及采煤机在此空间下作业。

这种商品结构简单，给君临的感觉就是“傻、大、黑、粗”，毛利率也只有20%左右，却在郑煤机的业务构成中占了60%的比例。

再看研发投入，2016年研发支出1.28亿元，同比下滑30%，占营收比例3.5%。而营收，自2012年之后就开始连年滑落，2016年的营收36亿元，仅仅只剩下4年前的三分之一了。

很显然，这是一家处于夕阳行业中，业务凋零，研发能力又差，缺乏向外转型能力的公司。这种类型的国企，在A股中一抓一大把，大多数情况下，都会在行业的萧条中渐渐湮没无闻。

幸运的是，在上一轮的房地产热潮中，郑煤机还是赚了不少，积攒下来的本钱足够他生死一搏，拓展向新兴行业的转型。

转型的风险是很大的，尤其是转型目标是其一无所知的全新行业的时候。

无数血淋淋的案例摆在面前，TCL收购阿尔卡特、明基收购西门子手机、联想收购摩托罗拉、微软收购诺基亚手机、雅虎曾经几年内一口气收购了数十家公司……他们都败在了理想面前。

君临发现，以资本收购的方式实施转型，大致有三种方式：

郑煤机对博世SG业务的收购，并不是一时的冲动，他们已经筹划了许久。

早在两个月之前，他们就已经收购了一家大型本土汽车零部件公司亚新科。亚新科成立于1994年，总部在北京，创始人杰克·潘考夫斯基，是个有趣的美国人。

潘考夫斯基1973年毕业于哈佛商学院，常年从事投资银行工作。作为一个不懂中文，不熟悉中国人脉的投资银行家，潘斯基同志在41岁那年忽然决定来到中国做生意，而且不是做投资，也不是做贸易，而是做实业！

1993年开始，他花了漫长的15年，将亚新科打造成为中国最大的独立汽车零部件公司，并且被亚洲华尔街日报评为“中国十佳雇主”之一，简直可以说是中国实业界的白求恩同志。

如今，亚新科拥有大量的共轨系统、起停电机、空压机、活塞环新涂层技术，主要客户包括德国大众和法国标致雪铁龙，2015年的净利润为1.7亿元，比郑煤机的4千万元还要高得多。

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3月吃下亚新科，5月吃下博世SG，不说别的，单在启停电机业务这块，郑煤机的份额已经处于了行业第一名的位置。优势已经奠定，只要扎下心来好好经营，不瞎折腾，前景还是不错的。

如果郑煤机能就此鲤鱼跳龙门，逆天改命，或许将开启中国传统国企收购西方公司的新一波浪潮，所谓的转型升级，又多了一条出路。

很多年前，我们的中华牙膏、小护士、美加净纷纷被西方公司收购，湮灭，心中充满失落，哪曾想到，不过一代人的功夫，就轮到了西方最发达国家的隐形冠军被中国人频频收购。

胜天半子，这就是中国公司的故事。

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