1.2017年是牛市还是熊市？
在过去的2017年，港股强势上涨30%，A股也走出了以A50和沪深300代表的结构性牛市，然并软，有人欢喜有人忧。
肺鱼今年运气好，资金基本都在港股，本来12月中旬出去旅游时也就30%多的回报，但最后一周重仓股大涨，故
2017年投资回报达到41.25%，已经超额完成目标（肺鱼目标：力争每年年均复合投资回报率≥26%）
当然和雪球有些大V声称的1-3倍的年投资收益，还是没得比，不过和大多数亏损的同学相比，我已非常知足。
2017年A股500亿市值以上公司平均上涨30%以上；但接近80%的个股下跌，其中跌幅超过20%个股占50%，跌幅超过30%个股占30%。
故今年投资者亏损20%是很正常的。
今年A股流行“漂亮50”与“要命3000”的冰火两重天，你可以说结构性牛市，也可以说结构性熊市，关键看你的重仓是什么股票。
港股也是两极分化、大市值公司整体跑赢市场，在两地互联互通越来越紧密的今天，投资行为和理念也越来越趋同。
由于香港是国际金融市场，故实质上A股向全球市场开放，众多欧美的大型投资机构可以取道香港买A股，对A股的投资行为和理念带来了深远影响。
通常外资喜欢买的股票有几个特点：
市值较大、流动性好、行业龙头、业绩优良。
2.IPO常态化将导致A股港股化
虽然内地资金占港股交易量比例日益趋升，但真正了解港股市场的人并不多，故港股依然是以国际资金为主导的市场。
此前国内舆论一直要夺取港股的“定价权”，反倒是A股资产的定价日益向港股这样的成熟市场靠拢。
最明显的是2017年的两极分化，沪深300和A50指数在上涨，创业板指下跌。核心原因是蓝筹股的业绩和估值具有明显的性价比，创业板整体估值太高。
2017年已经出现了很多股价腰斩跌幅超过50%的股票，大部分是业绩不佳的公司。
近期，A股小盘股的流动性引起了广泛关注，出现很多成交清淡的僵尸股。
太阳底下没有新鲜事。
回顾港股、美股的历史，都曾出现过类似于A股2013~2015年小盘股过度炒作、极端扭曲的市场。
以港股历史为例，1968年香港完成了工业化，积累了巨大的财富，仅银行系统储蓄便高达100亿港元，然而整个港股不到60家上市公司。
今天，中国GDP总量世界第二，14亿人口有上百万亿可投资资产，A股却长期只有2000多家上市公司供给；
这就是为什么中国股市一直以来整体估值偏高，尤其是创业板在2015年出现严重的泡沫，很多垃圾公司股价鸡犬升天，投机炒作盛行。
这与港股上世纪六七十年代再冷门的股票也遭爆炒如出一辙。
当时香港市民排队申购新股、上市首日便上涨30%~40%，与今天中国股民盛行打新股，所有新股不管好坏、上市首日先涨44%，一模一样。
但是现在，峰回路转，上市公司数量少、新股供不应求的问题正在改变。
由于中国证监会开启IPO常态化和注册制推出，
不出几年，A股上市公司将超过10,000家，再叠加港股通，国内资金可投资标将大大增加，并且港股还有很多非常便宜的资产。
上市公司不再是一块稀缺“牌照”资源，大量公司上市供给将会平抑市场的整体估值。
所以未来，炒作壳资源或重组愈将更艰难，投资更加重视公司本身的基本面素质；面对1万多家上市公司供给，对行业和个股的深入研究能力将越来越重要。
目前港股有大量市盈率只有几倍、成交稀疏的小公司，这些公司长期低于净资产，有的公司账上现金甚至比市值还大，股价极低，这种公司在香港叫仙股。
A股未来会不会也出现这种情况？
当然会，海外大型投资机构进入A股，带来了成熟的投资理念，影响A股的投资行为，再加上A股本身崛起的大型投资机构都将偏向长期稳健的投资风格。
因此，大量垃圾乃至普通公司都将被主流机构所淘汰，这些公司成交会越来越少，股价表现不好，散户也不会买，如此恶性循环，这些股票将慢慢的沦为仙股或者僵尸股。
而且未来A股打新股也不会是无风险，新股破发也会和港股一样经常出现，人们会发现打新也会赔钱，打新也有技术含量，需要做好研究功课。
3.2018年香港/大陆股市的投资建议
第一：2018年无条件回避港股和A股市场上的所有次新股
。
目前A股的次新股基本上没有一只有投资价值，都是投机博傻，港股新股也一样，根据历史经验都会先跌个50%左右。
然后好股票可能反弹，差的也许就永远回不来了。
比如，港股上市的博雅互动：从上市之初的14元多跌到现在的3.24元，股价已经跌去75%左右。
而且，哪怕它是一个知名的超级科技公司也不要去碰。
比如，以下这是腾讯集团分拆出来的“阅文集团00772 ”，上市不到3个月，已经从110元跌到现在的83元，跌幅超过25%。
还有，A股华大基因，目前股价严重高估，未来股价跌到100元左右，我一点都不会觉得奇怪。
第二：2018年无条件回避A股已经涨了好几倍的高估白马股
。
比如，科大讯飞，虽然前几年增长很好，但股价高估，今年业绩增长也已经开始下降，如果我没有分析错的话，接下来至少还会有20%以上的跌幅。
第三：2018年投资应该“轻指数、重个股”。
港股/A股都一样，从2013年开始到现在的股市规律已经非常明显：那就是基本上不会出现“牛市鸡犬升天、熊市通通下跌”，而是呈现结构性牛熊的市场规律。
所以，同学们也不必天天担心大盘会不会调整？而应该利用大盘的调整建仓，调整就是重仓买入优质目标股的好机会。
第四：2018年买入大股东开始大量增持的、业绩高成长的、2017年跌得很惨的、最好是细分领域排名第一的公司
。
2017年末很多A股中小创板块出现了控股股东和高管增持潮。这是不是暗示2018年A股的投资机会在中小创板块？
非也！
目前中证500指数整体估值已降到28倍市盈率，基本合理；但创业板指整体估值48倍市盈率，还是很高。
对于这些增持的公司，要理性对待，并不是大股东或高管增持就一定有机会，需要分为三类：
1）公司确实优秀且业绩持续成长，目前严重低估，这种增持行为值得关注；
2）公司控股股东有大量的质押，增持是为维系股价，这种显然不值得考虑；
3）内部人过度自信、盲目增持，有认清非优质公司长期估值下移的大趋势
，这也不值得考虑
；
比如，有些质地一般的公司大股东或高管会认为，“我的公司在过去5年的估值从来没有这么低过”，因此而增持，这种就不值得关注。
因为资本市场的杀估值很残酷，一家普通的公司在被爆炒的时候市盈率高达70倍，如今企业经营依然平庸，为什么不能给7倍；
格力电器这样的优秀公司市盈率曾经长期只有8~10倍左右，大量平庸的公司为什么不可以给7倍甚至更低。
因此我们对2018年AH两地的投资建议是：不要管大盘股还是小盘股，也不要管什么白马股还是黑马股，回归投资的本质，重视公司的性价比和业绩成长的持续性。
为什么要高度重视性价比？
因为好公司还要有好价格！
比如，招商银行2007年就已经是一家优秀的公司，但当时公司市盈率高达50倍、市净率10倍。
此后虽然公司业绩持续增长，但市盈率估值却从50倍下降到2014年最低仅有4.6倍，股价最高下跌75%，直到2017年花了整整十年时间，股价才重新创出历史新高。
可见，高估值难以支撑之后的杀估值有多么可怕。
但以港股舜宇光学科技为例，2009年公司市值人民币5亿元左右，净利9000万元，市盈率仅3倍；到2017年市值人民币1000亿元，净利预期27亿元，市盈率达35倍。
公司8年时间净利增长30倍，股价上涨200倍，我们可以看到公司今天的千亿市值，一方面是业绩的成长，另一方面是估值的提升。
可见，业绩持续高成长和估值回归的戴维斯双击，对股价上涨的影响有多厉害。
