外资强烈看多港股

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开市前扫了一眼周末外资对港股观点，清一色擂鼓，观点 差不多：

• Deepseek（周末腾讯新闻不赘述）
• 外资买了但没完全买（还是低配/没配）
  

• 涨多了可能调，但相比美股还是便宜，EM和亚洲邻居的钱也在rebalance过来

• Trump内忧（TCJA麻烦）外患（关税疲劳），US增长前景趋弱，例外论消褪

• 两会可能刺激消费

BofA Harnett

中国市场表现优异的势头有望延续（恒生中国企业指数较9月24日低点上涨34%，美元计价涨幅达20%）。 原因如下：

a. 中国正在实施财政、货币和监管方面的宽松政策，以刺激需求，提升消费占GDP的比重，目前该比重异常低（39%，而墨西哥、巴西和印度的平均水平为64%）。

b. DeepSeek显示中国在人工智能竞赛中并未落后，并将生产低成本的人工智能技术以支持国内经济发展，这挑战了“美国例外论”的共识，即人工智能竞赛的胜利者仅限于美国大型科技垄断企业。

c. 投资者对中美贸易/科技战的担忧过度。鉴于美国及其盟友控制着全球90%以上的半导体制造（中国需要），而中国在电动汽车（80%）、电池（75%）、清洁能源（80%的太阳能，60%的风能）、稀土矿产（70%的全球产量，85%的全球加工能力）的生产中占据主导地位（西方国家需要），任何一方都不太可能发动毁灭式的科技战。