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段永平：巴菲特1984年写的这篇文章，90%的人都理解错了

格上财富 · 公众号 · 理财 · 2025-03-13 21:03

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作者：走在路上的学者

来源：走在路上的学者（ID：zzlsdxz_note）

在投资的世界里，价值投资一直是备受瞩目的话题，无数投资者渴望掌握其真谛，借此在市场中收获财富。巴菲特作为价值投资的传奇人物，他的每一句话、每一篇文章都被投资者奉为圭臬，反复研读。

其中，1984 年他写的一篇文章，更是被众多投资者视为学习价值投资的重要资料。然而，段永平却提出了一个惊人的观点：“巴菲特 1984 年写的这篇文章，90% 的人都理解错了！” 这一观点瞬间像一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪，让大家对这篇文章重新产生了强烈的好奇，都想知道，这篇文章到底隐藏着怎样被忽视的深意。

网友：段总，什么叫价值投资？

段永平： 如果有谁还不太理解什么叫价值投资，看看巴菲特1984年写的这篇东西或许会很有帮助。

网友：我读了这篇文章，大意是某个人因为在抛硬币比赛中大获全胜而著书立说并在全国各地做巡回演讲，向人们讲授其在抛硬币大赛中获胜的秘诀！而媒体也会从各个超乎人们想象的貌似相关联的事物中寻找导致其获胜的蛛丝迹。

段永平： 你好像没看懂巴菲特讲的神马吧？老巴讲的是如果全美国的人都来参加一个抛硬币比赛，每一次淘汰50%的人，结果发现最后剩下的40个赢家里有20多个人来自于同一个村庄，那这个村庄的人一定是有点办法的或者说这个抛硬币其实不是随机的。

网友：愿透过这篇文章，能明白点什么叫价值投资。

段永平： 这篇文章讲的实际上是个概率事件，工科出身的人可能容易懂。我理解的大意就是，长期来看价值投资者赚到钱其实不是运气！

网友：那是什么？

段永平： 总的来说，就两点， 第一点： 以买下一单生意的想法去买股票，可以从整个公司余下生命周期所能创造的价值、所能产生的盈利来衡量现价购买值不值，相比于只盯着近年的市盈率、利润总额、利润增长幅度等指标的思维模式，来得更全面、更准确。 第二点：

段永平：巴菲特1984年写的这篇文章，90%的人都理解错了

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