资金回落，分层加深——流动性和机构行为跟踪 | 国盛固收杨业伟团队

【资金面】

资金价格回落，但流动性分层继续加深。 R001收于1.42%（前值1.77%），DR001收于1.39%（前值1.52%）。R007收于1.85%（前值1.83%），DR007收于1.54%（前值1.56%）。

票据利率回落。 6M国股银票转贴利率收于0.90%（前值1.06%）。

央行公开市场净回笼资金。 本周央行累计逆回购投放3469亿元，逆回购到期16951亿元，净回笼13482亿元。

本周政府债供给较多，下周供给量较少。 本周国债净发行2960亿元，地方债净发行52亿元，政府债券合计净发行3012亿元。下周预计国债净发行-33亿元，地方债净发行234亿元，合计净发行201亿元，国债和地方债净缴款预计合计676亿元。

银行间市场杠杆小幅抬升。 质押式回购交易量回升至7.81万亿。银行间市场杠杆率上升至109.83%后下降至109.39%。

【同业存单】

本周同业存单发行994亿（前值9036亿），净融资-2104亿（前值2390亿）。

存单利率上行。 AAA级来看，3M收益率上升4.39bp收于1.92%，6M收益率上行2.93bp收于1.94%，1Y收益率上升2.0bps收于1.93%。1Y中票-存单利差收窄4.28bps至21.53bp。1Y存单与R007利差走阔0.62bp至8.38bp。

【机构行为】

本周利率债欠配程度加深，信用债欠配程度缓解。 利率债欠配指数下降至-0.20（前值-0.17），信用债欠配指数上升至-1.39（前值-1.46）。

债基新发行规模： 以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，9月债基新发行规模567亿元。

风险提示： 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

杨业伟 S0680520050001

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朱美华 S0680522070002

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