兴证医药团队（徐佳熹/项军/孙媛媛/赵垒/杜向阳/霍燃/张佳博/黄翰漾）
A股医药投资：
医药单周板块表现低迷，双重因素值得关注
过去一周大盘震荡向上，周期类品种（如钢铁有色、化工、建材等）走势相对强势，与此同时医药板块表现相对较弱，位列28个一级行业中倒数第三位，是近2个月来表现较为低迷的一周。
在我们看来，医药板块上述表现既有市场整体性偏好的影响（比如消费类板块的整体走弱，我们注意到，过去一周食品饮料和家电板块这两大前期强势板块分别列跌幅榜的第一和第二位，且周跌幅超过3%，明显超过其他板块），也有医药板块内自身的原因（如华兰生物中报业绩预期下调导致血液制品板块出现下跌，部分中报预期不明朗的品种也出现较大波动）。那么下一阶段医药板块是否还有明确的投资机会？哪些领域又值得投资者密切关注呢？
中报业绩确定性是当下的选股的首要条件
随着中报季的来临，业绩无疑又成为投资者关注的焦点。尤其是在部分公司出现超预期业绩波动的背景下，投资者对于中报确定性的关注更是被摆在了首要条件——某种程度上说，只要公司中报业绩出现符合预期的较快增长，其股价就会有确定性的良好表现（也可以视为估值切换行情的一部分），反之，只要公司业绩存在较大不确定性，投资者就会存在趋利避害的避险心态。
我们综合公司的基本面情况以及预测的中期增速情况（详细增速可以关注我们的中报业绩前瞻），建议投资者关注——山东药玻（中报增速50%左右）、济川药业（35%左右）、益丰药房（30%左右）、长春高新（金赛保持高增长）、华东医药（25-28%）、迈克生物（20-25%，扣非40%以上）等公司的投资机会。
继续看好三大领域的细分市场龙头
从6月份开始，我们一直强调结合投资者对于新标的的迫切需求和市场对于业绩确定性的关注，一些行业地位稳定，业绩增长较快的二线龙头有望提前成为Q3板块估值切换的主力军。在过去一个多月中，这一逻辑也正在逐步得到验证。
结合这些公司的属性，我们建议投资者关注三大领域（连锁药店、医疗器械与IVD、高端治疗性药物），这些领域长期逻辑向好，其龙头企业市值居中，业绩增长较快（一般都在25%以上，中报预期稳定），估值也均在合理区间，是投资者下阶段布局需要重点考量的细分市场：
1、连锁药店：随着一些地区（如北京）取消药品加成、降低药占比，并提升医院的医疗服务费用（含挂号费），医院对于处方的控制行为正在减弱，处方外流正在逐步提速（首先接收导流的是DTP和院边店），药店的并购整合也在加速。其中的龙头性企业有望迎来战略性机遇，看好国药一致（院边店受益），益丰药房（中报30%以上增速）、老百姓，同时关注一心堂（Q2业绩有望改善，恢复稳定的正增长）。
2、医疗器械与IVD：该领域企业数量众多，虽然部分中小公司近年来业绩不达预期，但一些细分领域龙头依然保持了高速增长，建议关注持续高增长+进口替代的化学发光龙头迈克生物、安图生物；此外，持续并购整合的医疗器械龙头鱼跃医疗（25-30%增速）和乐普医疗（30-35%增速）如有一定回调也可以逢低布局。
3、高端治疗性药物：在新的行业环境下（DRGS、医保控费等），药品领域的分化正在逐步加大，相比传统药品，一些竞争格局理想，具备刚需属性的药品有望保持长期较快增速。我们建议投资者关注生物药领域龙头长春高新（金赛高速增长）和通化东宝（胰岛素稳定较快增长），以及精麻药物龙头恩华药业（保持25%左右增速，适当回调后可逢低买入）。
高性价比的白马仍是良好的配置型品种
我们注意到，过去一周中，不少白马品种也出现了一定幅度的下跌。我们亦不否认，在经过了前期的上涨之后，较年初性价比有所下降，但展望下半年，在业绩确定性+估值合理两大因素的影响下，这些龙头企业依然是投资者资金配置的理想标的。而对于QFII等增量资金而言，医药板块内具有“系统重要性”的企业——通常也是龙头公司依然是其的标配选择。
因此，我们建议投资者下半年继续维持对于白马品种的配置，只是在品种上可以有所侧重，增加对于前期滞涨或高性价比品种的关注。推荐华东医药（上涨后PEG仍小于1）、国药一致（滞涨药店龙头，下半年催化剂有望逐步兑现）、上海医药、中国医药等。
A股推荐标的
华东医药：业绩稳定增长，估值合理，潜在看点较多的白马品种
国药一致：受益于处方外流+行业并购整合，激励机制有望完善的商业龙头
长春高新：估值合理，金赛收入快速增长的生物药龙头企业
山东药玻：业绩高增长，激励机制明显改善的药用玻璃龙头
H股医药投资：
本周港股重点事件
上海医药（2607.HK）：公司与全资子公司联合开发的注射用重组抗HER2 人源化单克隆抗体-MCC-DM1偶联剂临床试验申请获得国家食品药品监督管理总局受理。
复星医药（2196.HK）：公司拟出资5亿元设立孵化平台，将在全球范围内寻找、发现、培育创新项目，并重点关注精准医学、再生医学、人工智能等领域的科技创新项目和团队。
港股推荐组合
石药集团：港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速
东阳光药：业绩保持高速增长，在研产品梯队完善，估值存在提升空间
上海医药：工商业龙头，业绩稳定增长，港股折价较为明显
丽珠医药：业绩稳健较快增长专科制剂企业，港股折价较为明显
上周综合回顾
行情回顾：
本周大盘震荡上行，医药生物板块震荡下行。本周医药生物板块全周下跌1.16%，沪深300指数全周下跌0.30%。自2017年年初以来各细分子行业涨跌幅分化，其中医药板块涨幅暂时位于各个行业板块的中游水平（以中信行业指数计，2017年初以来医药板块指数上涨0.21%，跑输沪深300指数10.24个百分点，列29个一级子行业第14位）。
个股涨跌幅排行：
研究成果：
本周兴业医药小组共撰写报告5篇。
风险提示
部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。
