■根据目前面板产线投产情况，以OLED为首的高端显示领域国内外同时进入投建高潮期，有能力生产后道设备的龙头企业有望通过进口替代实现高速发展。高世代LCD及OLED产线带来上游设备巨大增量空间。高世代LCD产线的陆续投产对公司而言是增量利好，同时，根据我们的产业链调研可知，相比于传统的LCD所采用的bonding及贴合设备，OLED的技术壁垒更高，鑫三力在良好的技术经验积累的基础之上，不断加强自主研发，预计将优先受益于行业需求的快速增长。
■签订大额订单，间接切入国际大客户。根据公司公告，2017年鑫三力先后获得两笔订单，与宸美光电签署金额4.88亿元合同为其提供绑定、点胶类设备。大客户订单良好示范作用，进口替代有望加速到来。鑫三力的Bonding设备以及点胶机已经获得TPK认可，这对国内的模组和面板厂商而言都可以有很好的示范作用，带动后段模组设备以及检测设备（包括bonding、贴合、点胶检测等）的国产化替代进程加速到来，公司的订单具备可持续性，搭乘全产业链盛宴的快车道，实现快速增长。
■全面屏盛宴震撼来袭，再送东风。全面屏设计主要影响中后段制程，面板厂商需要对中段切割环节进行重新排版，以满足18:9的需求，但是更多的挑战在于芯片封装、背光模组贴合等后段制程。面板厂商为了实现窄边框，需要采用GOA方案改进点胶工艺，显示屏包括可视区域（VA）、有效区域（AA）以及BM区域，为了实现窄边框提升屏幕占比，需要减少BM区域的宽度。同时，显示驱动芯片主要有COF和COG两种方案，COG是将芯片直接绑定在玻璃面板上，而COF是将驱动芯片绑定在软板上。相比于COG，COF可以将边框缩小至1.5mm左右，减少端子部长度。鑫三力作为国内绑定机、点胶等显示模组设备的龙头企业之一有望充分受益于全面屏产业链的持续发酵。
■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价37元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为102%、60%、46%，净利润增速分别为175.2%、63.3%、43.7%，每股收益分别为0.89元、1.45元、2.08元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级。
■风险提示：显示模组设备业务发展不达预期，锂电池与新能源业务发展不达预期
【安信电子团队】
孙远峰/赵琦/张磊/张大印/王海维
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