国家的阶层

资产的源头是劳动和消费 ，当资金的累积大于消费的时候，多余的钱就要转化成资产。 “转化”这个过程叫“投资” 。这有点像人体的糖元，充裕的时候就化合成了肌肉和脂肪存储起来。

如果资产类比人体储存能量的形态，要肌肉还是脂肪？囤积在腹部还是分散在全身？这就出现了高低优劣、流动性、保值、增值等一些列问题。

现金从来不是资产的最佳形态 ，虽然流动性好，但却在保值增值角度表现最差。全球主力货币拿出来晒一晒，结论都是：钱，总是更毛了！20元纸币，去年20，今年18！

资产还有地域和国别之分：最好放在有营养、有发展、安全的地方慢慢养着。这样躺都能躺赢盐碱地。反之亦然，在不安全的地区和国家，一顿操作猛如虎，最后还是减值。

那么放入什么样的国家呢？国家也是分阶层的。

国 家位置阶 层

毫无疑问，在二次大战后美国成为了这个世界最核心的国家。它吸引全世界的富人、资本将资产配置到美国。 它对外输出最多的还不是高科技和商品，而是美元。 其次是各种无形资产：包括经济贸易的游戏规则、国际金融规则、货币的结算交易方法、能源的交易方式、知识产权和商标、文化等等。最后才是他的科技和产品。我们之所以相信美元和美元资产，并非因为美元所背面所写的：因为我们信仰上帝。而是因为， 美国压倒性的经济、科技、军事实力在维护这些资产的价值。

离核心国家比较近的就是近亲国，这里面既包含都说英语的“五眼国”，以及欧盟，外加日本韩国。这些国家主要是在核心国设置的规则之下，提供高质量和附加值的产品与服务。不管是 to B 还是 to C 的产品，这些国家都是提供着相对高毛利的产品。当然，这一切都是在美国设置的体系之下的：原料，需要用美元进口；贸易，需要用美元结算。在高附加值的产品输出能力的保护下，这些国家依旧活的还是不错的。富裕的情况下还可以搞搞白左的情绪；人懒惰点，照样还是保持着优质的生活水平。

外围国是靠劳动力和勤劳谋生的，手停口停。与近亲国比起来，这些国家的工业基础虽然有，但是不完整。技术不及核心国和近亲国的能力。主要是提供充沛的劳动力，提供附加值低的中低端傻粗型产品。想过的更好一点，只能靠更勤劳一点。谁是这样的国家，可以对号入座。绝大多数发展中国家都在这里。

最下面就是资源性国家，这些国家基本就是靠运气活着。稍微有点风吹草动，就可能民不聊生。要么就是在贫困的边缘挣扎，要么就是拿着祖先的资源，石油矿产，咖啡，打鱼，以低廉的原材料价格换取生活必需品。生存质量取决于：

1. 与核心国的关系如何；

2. 脚下有啥。

世界国家的分工体系和格局，显然是不公平的。核心国和近亲国在拼命的维持这个自己站在金字塔顶端的游戏规则和科技壁垒。甚至设置障碍，不让下面的国家发展起来。地球只有一个，又不能去别的星球殖民。你上来了，我去哪？

存在即为合理，成年人的世界，从来不论对错，只看实力和利弊。 一百年前，八国联军进军天朝的时候，同样是这些国家。其中只有苏联被肢解了。因此，这些利益体本质上来说是不想让落后的国家变得发达的，甚至意识形态不同的强国，我也要千方百计将你削弱。

核心国家，利用自己的货币作为全球货币的流通和储备机会，向全世界征收铸币税。 利用货币与贸易的资金循环威力在全世界撸羊毛 。中国虽然积累了大量的外汇储备，这些并不是现金，而是在在美国以及海外购买了大量的债券和银行存款。参考货币超发与注水，实际外汇利息接近于 0 。我们虽然 2019 年贸易顺差是 2.92 万亿。但实际上我们为核心国、近亲国贡献了几万亿美元的商品价值。没有中国，他们要花更贵的价格去购买这些民用和工业的必须品。

财富是个好东西

冯斯基是 2005 年大学毕业的，毕业之后就去了美国读了硕士。那个时代，对海外发达国家的向往是很强的，计算机毕业生，最愿意去的是 IBM 、微软、SAP等欧美IT大企。初中时代，清晰的记得老外都被称为“外宾”，如果有同学可以去美国、加拿大读书，我自己心里都有种说不出的羡慕。

为什么？因为那个时候，我们太穷了。父母那一代到今天经历了中国火箭般上升的巨变。那时候的我甚至怀疑自己。感觉吐槽在这里的一切是一件很高级的事儿。在年轻的心里，觉得国外的一切都是好的。甚至周围有同学的亲戚，国内的处长为了出国，黑也 要黑在国外的 故 事。

钱，是男人的胆 ；财富真的是好东西。国家从一穷二白走到富强，天就变了，自信也就油然而生。

继续看看我们国际阶层的升级历程， 90 年代以前，中国在世界中的产业链还是属于资源提供国，卖点矿产、石油，当年还是石油输出国，你能想象的到么？反正什么能拿来换外汇，我们就出口什么。

后来加入了 WTO ，很快从无到有，很快建立了世界工厂的格局。位置一下子从资源提供国，成了勤劳的劳动模范生。这个世界上，真的不是所有国家都能完成这一步重大意义的升级。这个升级，毫不亚于狩猎到农耕。这一步的转换，直接让中国人至少在吃饱穿暖的小康生活上奔了起来。

1998 年的国有企业改革，为国有企业减负。大量体制内的人变成了自雇或者创业开厂。 2000 年加入 WTO ，出口民营企业从当时的不足 1% ，短短 9 年时间，到 2009 年民资对外出口已经上升到了 28.2% 。超过了国有和集体企业的出口总额。

中国的贸易顺差也是在 5 年后开始增长起来。市场的开放带来了 FDI 的猛增。外商直接投资 + 中国世界工厂代工开动，为我们带来了 3 万亿外汇储备的家底。正因为这些家底，反而让中国在外交和政策上有了过去没有的底气。话说， 出了长城，就得用美元消费了，黄金都不好使。 这个怎么破？这个后面我们详细说。

历史上我们也有三次危机，都成功的度过了：

第一次， 1997 年的金融危机，中国加入 WTO 外贸井喷，成功化解了；

第二次， 2006 ，江浙制造业危机，开启了土地经济。所有人都开心了。

第三次， 2008 年，四万亿投资化解了所有忧虑。

有运气，也有执行力的原因。

加入 WTO 后的外贸除了给国家创造了大量的外汇，也让江浙沪，广深珠，甚至大量县城出来了开路虎的工厂老板。让中国一下子从资源提供国，爬到了外围国的位置。

加入 WTO 的十年，外贸出口红利开始消退。为了消化了过剩产能和剩余劳动力，国家开启了铁工基的天量投入。 未来我们下一代可以享受世界级的基础设施 。很多国家其实没这么走这一步。如果不开启天量的基础建设，可以看拉美了：

1. 大量失业的青壮年成了无业游民，想想会去做什么？
   

2. 富人的财富如果不在继续做实业的投资去做什么？房地产是小，挤兑外汇是大。
   

勤劳和投资，可以让国家变成了小康起来。但是再怎么勤劳，在国际产业链和分工之中，是没有办法让我们有所突破的。劳动委员能不能直升当学霸？学霸需要核心技能。从国家与世界的金融秩序参与角色以及产品供给角色来看，那些西方学霸也不想让中国成为更高端的产业国家。

中国如果想在国际金融的角色和产业链上的分工上有所有改变，其实领导们想的很全面，无非就是向这两个维度方向上突破：

1. 实施人民币国际化，一带一路等国际政策，突破美元在金融货币的国际秩序，在布雷森体系里掺砂砾，减弱美元一统全世界交易结算的格局；
   

2. 产业链分工从过去做勤劳的角色，向近亲国的等级进发，让中国的企业逐步掌握高附加值产品和服务的核心能力。这个恐怕是买不来的。

一带一路，这方面中国主要是通过基础建设输出进行实践的。除了通信等少数几个产品领域，中国确实还不具备世界级产品的输出能力。基建可能是可以建立紧密关系的最佳产品。港口、高铁、高速都分分上马建起来了。当有了更亲近的战略合作关系，再实施人民币局部国际化的交易结算的尝试。这就变得顺理成章和可能。

第二个升级方向，中国最需要的产业变化是：如何从低端的代工制造国，到高附加值科技产品输出国。这个是最难的，难在于，这个不是有钱就可以。土豪，一样没办法。

为什么科技升级只能靠自己

随着经济的发展和人均 GDP 水平提高，国家内外投资基本上分为四个阶段：

1. 较少接受直接投资，也无对外投资，净对外投资为零或者负数，人均 GDP 不超过 400 美元，属于最不发达国家。例如：朝鲜。
2. 吸收外资增加，但对外投资仍然很少甚至为零。净对外投资为负数。处在这样的国家还未建立可靠的所有权优势和内部化优势。绝大多数发展中国家在这个段位上。
3. 资本流出逐渐超过资金流入，净对外直接投资额在逐渐向零或者正数变化。本国的内部的企业以及优势正在逐渐上升。大多数新兴工业国家如此。
4. 第四阶段，国内企业全球范围内优势明显，资本对外 全球化 投资。一些发达国家处在这个阶段。

2007 年起，中国对外商的超国民待遇已经逐步取消，到了 2018 年，中国人均 GDP 水平在 8800 美元左右。因此中国开始逐步从第三阶段开始向第四阶段进发。

看看历史进程和个人事业的关系：

1998 年 ，大学毕业被外企聘任，那么恭喜你，即将在 20 年的黄金年龄就职外企中获利。如果你在一线城市，那么再次恭喜你，马上未来 20 年，你将享受中国住宅资产的火箭般蹿升的速度。那时候 买 世茂滨江外销房是抵税的。兄弟，知道为什么 70 后大学生被称为中国最有运气的一代了吧。完美体现了知识改变命运。前提你是 985 、 211。

2008 年 ，毕业的时候，就业市场中外企依然是：嗯 ~ ， big name 起薪待遇不错哦。但是，如果你加入了外企，在未来十年中更多感受的是一种这样的味道：开始还不错，但是失去了你老板过去那种火箭一样的升职速度。过几年发现当年班级挂科的后进生，进入了互联网公司已经成了副总，期权直接可以买京沪大宅了。而你入职同年被裁掉的那哥们，跑去了某宝，现在都管理 800 人了。而自己，还是只 Senior Engineer 。其实谁都没错，大势而已。

2018 年 ，还想做点国际范的事儿。最好的雇主变成了：加入中国企业，到海外去拼一下吧，但不是欧美，而是：东南亚、非洲、拉丁。 因为 2012 年的时候，中国已经成为资本净输出国。 初期集中于资源型投资，基本是国企。到了 2018 年，部分中国品牌已经开始占领全世界的市场了。英语说得好，最佳雇主不是外企而是中国民企！

谈到中国对外的投资主体，这块一直是争论的焦点。过去十年，中国对外资本输出的主体是国有企业。前十位对外投资的企业都是国有企业，前 100 强中，民企占不到 25 个席位。这些国企主要是资源型投资，最初是缺啥买啥的状态。但由于国家政治、法律、意识形态的巨大差别。尤其在对西方资源资产进行投资时，遇到的问题更多。（被骗的也不少）

再后来，最高决策层也想明白了： 在没有战略指导和地缘空间的保护下。投资很容易变成了水土不服和打水漂。 于是，出现了两个新的名词：“金砖体系”和“一带一路”。

而另外一个投资方向，当代工帮助我们成为了外汇大户的时候，自然想到另一个问题： 自己没有的产业和技术，作为土豪我能不能直接买？

自研还是外购？以前有人一直在争论。这些争论体现在了商用大飞机等项目的决策上。现在这个话题鲜有争论了，因为在实际操作中，在关键时刻，有钱未必买得到这些卡脖子的产品。

没有产品，有钱出国把生产产品的公司一起买了行不行？ 答案也非常明确：不行！

高科技公司，不会卖给你。以下是美国海外投资委员会（ CFIUS ）对于中国资本 并购 美国科技产业公司的阻止盘点。半导体和芯片，是绝对的重灾区。换句话说。核心国以及围绕其的亲戚国，是不愿意看到其他国家的参与到金字塔更高端的位置抢食的。

时间	收购方	出售方
2015 年 7 月	紫光	美光
2015 年 12 月	华润集团和华创	仙童半导体
2016 年 1 月	金沙江创投	Lumileds
2016 年 2 月	紫光	西部数据
2016 年 6 月	中联重科	Terex
2016 年 10 月	安邦	Hotel del Coronado
2016 年 11月	宏芯基金	爱思强 Aixtron
2017 年 2 月	科锐	英飞凌
2017 年 7 月	TCL	Novatel Wireless 旗下 MIFI
2017 年 10 月	思维图新	HERE
2017 年 9 月	峡谷桥	莱迪思 Lattice
2018 年 2 月	鑫炎投资	Xcerra
2018 年 2 月	蓝色光标	Cognit
2018 年 3 月	中国重汽	UQM Technologies
2018 年 3 月	大北农	Waldo Genetics
2018 年 1 月	蚂蚁金服	速汇金
2020 年 3 月	石基	StayNTouch

CFIUS 阻止的并购案列盘点

以上仅仅还是冰山一角。针对尖端科技，基本策略转变成：

1. 公司买不到，我可以国际猎人，将有意愿到中国发展的科研人员引入回来；

2. 产业科技这个事儿，还是把一部分资源投资给民企吧。几十年国企没干好的事儿，民企这几年干的都不错。但国有资本要参股。

这里面也有一些短视的地方， 无论是政策还 是投资 ，国有资本的青睐主要在大民企、和有一定规模的科技企业。但是对于新兴的早期科技创业公司，国有资本的设置门槛相当的高。希望这部分留给民资去做，实际情况，民资资本已经水不多了。最近发现的情况是： 国资投不了，民资没钱投的境地。

为什么投资中国资产