反弹近45%！公募争相布局，“军工一哥”预计全年业绩增速超30%

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2022-06-28 13:23

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6月28日早盘，在A股震荡攀升态势下，军工板块维持了上攻态势。截至中午收盘军工指数（399959）上涨1.76%，自4月27日反弹以来累计上涨幅度更是接近45%。在反弹趋势下，军工赛道迎来了公募持续布局。目前发行的基金，既有永赢高端装备混合基金和“军工一哥”冯福章管理的招商核心装备混合基金，还有南方高质量优选、长城产业趋势等多只产品。

公募分析认为，从中报业绩来看，军工板块具有相对比较优势，在市场情绪企稳、军工需求的确定性及供给端的稳定格局等因素下，军工行业持续获得资金流入。冯福章指出，预计2022年军工行业会有30%以上的业绩增幅，产业链的上游公司业绩增速快、公司治理结构好，更容易产生好股票。

公募布局升温

Wind数据显示，截至6月28日中午收盘，自4月27日反弹以来军工指数累计反弹幅度达44.57%，远超过上证指数、深证指数、创业板指等其他指数涨幅。

反弹趋势下，基金布局也随之升温。6月28日，拟由张璐管理的永赢高端装备混合基金开始公开发售。此外，拟由招商基金研究部总监冯福章管理的新基金——招商核心装备混合基金（A类 014686 C类014687 ），目前也正在发行中。该基金以不低于80%的非现金基金资产投资于核心装备主题股票，涵盖国防军工、航空航天行业、机械设备行业、电气设备行业等领域。

冯福章2021年8月加入招商基金，有着约15年机械和军工行业研究经历，因对军工行业分析透彻，对关键节点有精准把握，被市场称为“军工一哥”。早在今年3月初时，冯福章管理的招商高端装备混合基金成立，是他转战公募的首支基金。

华南某市场分析人士指出，随着高景气赛道行情的回归，军工的投资价值持续凸显。除了高端装备等特定的主题基金外，成长类型的全市场基金，往往也会把军工产业链作为布局的方向之一。Wind数据显示，在当前正在发行的基金中，除了上述两只产品外，聚焦包括军工产业链在内的成长赛道基金，还有南方高质量优选、长城产业趋势等产品。

来源：Wind

业绩保持中高速增长

“军工行业是一个研究性价比很高的板块。”在南方军工改革混合基金的基金经理邹承原看来，军工行业和新能源车、风电、光伏、锂电等行业一样，目前也实现了全产业链证券化，即军工产业链的各环节目前都有了上市公司，这使得研究资源可得性和研究效率大大提高，原材料/元器件、零部件、分系统、主机厂等各环节的调研信息，还可以进行相互验证。

具体到今年的行情上，华夏军工安全混合基金的基金经理万方方表示，今年初以来中证军工指数跌幅较大，截至目前板块的负面情绪已得到了充分的消化。从中报业绩来看，军工板块具有相对比较优势，市场情绪企稳、军工需求的确定性及供给端的稳定格局等因素，是军工行业近期资金流入的主要原因。

“至少在一年以上的维度当中，军工行业的正增长确定性还是非常高的，配置性价比依然存在。在2021年行业指标性个股净利润增幅平均40%的基础上，今年军工行业仍然会有30%以上的业绩增幅，依然保持中高速的增长水平。”冯福章认为，在2020年前军工行业业绩增长幅度并不大，但2020年之后行业景气度出现了比较大提升，行业的净利润、业绩、股价等方面都出现了很大变化，公募机构也在上面加大了配置比例。

聚焦上游兼顾中下游

谈及具体的布局思路时，基金经理把目光聚焦到了军工产业链上来。

万方方说，从他今年的一线调研来看，军工行业有望维持继续稳健增长，但结构分化和环节分化已经非常明显。其中，航空发动机、导弹赛道明显优于其他细分赛道。军用电子信息化赛道里的高端芯片等领域的景气度维持比较好。在新材料领域，大多数公司也都处于比较好的阶段，它们从原来相对比较好的基础材料位置，慢慢扩张着自身的价值链和应用范围。

冯福章直言，军工布局首选上游企业，包括信息化和材料类的公司。他表示，2022年材料类上市公司的涨幅不仅在军工产业里，在整个A股市场里，都算涨幅靠前的。从目前情况看，上游里的公司业绩增速快、公司治理结构好。从概率上看，在上游里更能找到好股票。

邹承原也有类似预判。他指出，军工行业的下游是主机厂，贝塔属性比较强，属于整个军工行业的领头羊。但从中长期来看，更看好中上游。上游企业可以通过高成长来快速消化估值，更具有成长性；基础材料、基础元器件这些赛道企业，也更有技术壁垒和护城河。

冯福章还提及，聚焦上游企业的同时，也应兼顾中下游治理改善的标的。特别是估值较低、产业位置偏向中下游、治理持续改善的投资标的。军工板块的中下游公司，未来提升空间还是比较大的。

编辑：王寅

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