AI赋能，这一板块有望启动

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-02-24 10:49

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上周，A股和港股的医药板块迎来久违的暖意，多只沪深港创新药主题ETF涨幅超过7%。

沪深300二级行业指数中，医药生物行业以4.19%的周涨幅居首。港股市场恒生综合行业指数中，医疗保健业以8.81%的周涨幅排名第二，今年以来涨幅超过20%。阿里健康（00241.HK）和医渡科技（02158.HK）今年涨幅分别达到81.93%和71.82%。

一些市场人士表示，在人口老龄化的背景下，医药行业的需求端依然强劲，加上政策、科技的支持，尤其是AI的催化，医药板块有望迎来估值修复行情。

DeepSeek概念火爆

AI的劲风吹向了医药板块。进入2月以来，多家医药行业港股上市公司宣布接入DeepSeek。

医渡科技将DeepSeek整合至其“AI医疗大脑”YiduCore，处理超55亿份医疗记录，覆盖2800家医院，加速药物研发进程。阿里健康“Doctor You”智能诊断系统结合DeepSeek技术，有望进一步提升其在辅助诊断、远程医疗咨询等场景中的表现。

上周，港股通医药ETF表现更为活跃。多只港股通医药ETF成交额翻番。

易方达中证港股通医药卫生综合ETF（513200）、平安中证港股通医药卫生综合ETF（159718）上周日均成交额分别达到3.03亿元和1.54亿元，较前一周增长162.49%和149.95%。平安中证港股通医药卫生综合ETF周换手率超过300%。

数据显示，跟踪中证港股通医药卫生综合指数的3只ETF产品周涨幅接近10%。其中，涨幅最高的为易方达中证港股通医药卫生综合ETF（513200），一周获资金净流入1.94亿元，流通规模增长15.59%至25.87亿元。该产品是目前医药ETF产品中费率最低的——管理费率每年0.15%，托管费率每年0.05%，合计费率每年0.2%。交易成本优势或是其获得资金青睐的原因之一。

AI目前主要应用于药物研发、辅助诊断、影像、医疗服务等环节，对于其应用前景，市场存在不同声音。一些分析人士认为，AI技术在医药行业的“落地”需要软件、硬件、数据等多方面的大量持续投入，很难在短时间内看到明显效果。扎堆官宣接入AI模型，有些企业或有“伪AI”和蹭流量之嫌，投资者应注意识别。

多重利好因素驱动

目前医药行业基本面已有明显改善，AI催化叠加政策支持等利好，有望驱动A股和港股医药板块估值修复。

政策方面 ，由商务部、国家发展改革委联合制定的《2025年稳外资行动方案》明确指出，推动生物医药领域有序开放，并在生物制品生产、外资股权投资等方面提出了具体措施。这一系列措施有助于外资在技术、经验、资金等多方面深度参与国内医药产业发展，促进产业升级和国际化进程。另外，国家医保局明确会加大对创新药支持力度，丙类药品目录也即将落地，为创新药打开支付空间。

科技方面 ，AI和脑机接口技术的快速发展，有望为医疗行业带来新的增长点。2月18日，瑞金医院发布临床级多模态互动式病理大模型。此前，国内首个专家型AI儿科医生在会诊中给出与知名专家高度吻合的建议。这些事件表明，AI技术在医疗领域的应用正在加速落地。关于创新药赛道，分析人士指出，AI的应用将进一步增强中国创新药研发实力，创新药产业有望在2025年乃至2026年逐步进入收获期，其中蕴含较多的投资机会。

估值方面， 中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率为35.27倍，处于过去5年27.03%分位点。无论从自身历史位置还是行业间横向比较来看，医药行业目前的估值水平都相对较低，具有较高的性价比。

医药ETF产品线丰富

由于医药子行业及标的众多，ETF品种亦琳琅满目，既有覆盖面广的综合类医药指数产品，也有针对细分领域或主板、科创板、创业板的专项指数产品。

综合类指数以国证生物医药指数（399441）为代表。该指数成分股主要集中在生物制品、创新药、疫苗研发、医疗器械等生物医药细分领域。成分股包括大中小市值股票，兼具成长和价值风格，前三大权重股为药明康德（权重10.69%）、上海莱士（权重6.78%）、复星医药（权重6.38%）。跟踪该指数的ETF中，目前天弘国证生物医药ETF（159859）规模最大，最新规模32.39亿元。

科创板医药企业多具有高弹性、高成长潜力特征。其中，成都先导（688222）、嘉和美康（688246）等多家企业宣布已将AI技术应用到研发及管理领域。科创生物指数从科创板市场中选取50只市值较大的医疗器械、生物制药等硬科技属性相关股票作为成分股，反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现。目前有3只ETF跟踪该指数，规模都不大，合计规模11.01亿元。

看好港股医药企业的投资者，可关注中证港股通医药卫生综合指数（简称“港股通医药C指数”）。该指数从港股通范围内选取50只医疗器械、生物药品、化学药及其他医药卫生行业的市值大流动性好的股票组成指数，反映了港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。由于该指数覆盖了较多成长性高的创新药与生物科技股票，价格波动也相对较大。

沪深300医药卫生指数市值风格偏大盘，波动相对较小，适合稳健性投资者。该指数从沪深300指数样本股中选取医药卫生行业股票，反映医药行业龙头公司的整体表现。易方达沪深300医药卫生ETF（512010）是目前唯一跟踪该指数的产品，最新规模达到232.66亿元，大于跟踪其他医药指数的ETF，在流动性上具有一定优势。

每类产品样本公司的业务范围和股票风险波动特征都有所区别，投资者不管看好哪一个，一定要先查一下相应的成分股和权重，这样投资起来心里才有底。

数据来源：Wind

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