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重点推荐
【基础化工】鲁西化工：十年铸造综合化工集团，依托循环经济+园区模式继续由大做强。
公司全面布局煤、盐、氟硅化工和化工新材料，循环经济下低成本优势显著，园区模式受益环保趋严，四大项目投产未来两年业绩年化20%以上高增长，预计17-19年归母净利11.1亿、14.0亿、17.0亿，对应PE12.8/10.1/8.4倍，给予18年14倍PE，维持买入评级，38%上涨空间。
【计算机】东方国信深度：受益政策红利，政府、工业大数据有望快速增长。
公司作为深耕通信运营商的软件龙头企业，转型大数据全产业链服务和行业应用，兼具技术实力与渠道优势。看好公司“大数据+行业”战略的持续推进，政府和工业板块超预期增长。预计公司17-19年净利润4.62/6.07/7.67亿元，EPS 0.44/0.58/0.73元，当前股价对应PE33.4/25.4/20.1倍。维持“买入”评级。
【电子】高德红外：打造红外新平台，共建红外生态圈。
近期，公司对外发布了红外平台化战略，涵盖红外光学镜头、红外探测器、各种硬件电路方案、软件平台、整机系统设计方案以及应用解决方案。公司此次发布会提出的将红外热成像技术规模化、多样化、普及化和消费化，契合了未来红外民用领域的广阔发展空间。尤其此次晶圆级封装产品的成功量产，开启了低成本红外探测器、模组及解决方案的产业化道路。投资建议：发布会提供的消费级产品解决方案有望打开民品广阔产业空间，公司制冷型和非制冷型红外探测器技术壁垒高，为国内唯一拥有军品总装资质民营上市公司。我们预计公司17-19年EPS分别为0.22/0.47/0.73，由于公司技术壁垒高，行业应用打通后高速增长，给予买入评级。
买方观点
整体维持对市场向上的判断。上周出现较大幅度调整，主要原因是受8月经济数据扰动。周期股和大金融板块调整幅度较大，反映了对未来经济的悲观预期。但客户认为，地产和基建的下滑速度有限，人民币升值不会影响整体出口，不必纠结短期的经济数据。目前看好有色、钢铁和银行板块。临近十月中下旬，市场或具备中期上涨空间。后期观察制造业的实际情况，主题关注福建、雄安。
研究分享
【金工】基于风格因子视角的FOF投资策略研究。FOF 投资组合优化策略实证分析。本文以沪深 300 指数为基准指数，基于上节中构建的基金组合优化模型进行实证研究，构建 FOF 投资组合策略。策略从规模、技术反转、流动性、波动性、估值、成长、质量等 7 个维度选取了 7 个典型的因子作为风险因子，选取中信行业分类作为行业因子。实证结果发现，2010 年以来 FOF 投资组合明显跑赢沪深 300，且 2013 年下半年以来超额收益越发明显，相对强弱曲线平稳增长。2010 年 2 月至 2017 年 7 月间，沪深 300 指数累计收益率为 16.66%，最大回撤为 46.70%，而 FOF 投资组合的累计收益率为 67.48%，最大回撤为 43.74%，累计超额收益达到了 50.83%。FOF 投资组合的年化超额收益为 5.04%，除 2011 年和 2014 年外，其他年份的超额收益率均为正，且相对最大回撤都控制在 10%以内。同时，经参数的稳健性检验，模型具有较强的稳健性。
【电子】凯乐科技：江机民科中标军品订单，军工战略持续落地。公司近日在官网披露，控股子公司江机民科收到军方中标公文函告，该函告确认江机民科参加军方的投标，经评标委会评定，确认江机民科中标，中标货物名称为某型产品。2017年4月10日，全军武器装备采购信息网披露轻型红外瞄准镜竞争择优结果公示，江机民科为第一中标候选单位。 军工订单落地，说明公司军工方向布局稳健高效；军民警三个应用方向高效协同，信息安全构建大平台；维持我们对公司在大通信和军民融合方向上持续变革式成长和军民融合第一股的判断。信息安全国家战略下百亿资金的支撑和全产业链的逐步打通将铸就公司强大护城河。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.21/2.01/2.82元。维持买入评级。
【钢铁】周报：业绩支撑投资价值。行业板块方面，目前市场来看，长材占比高企业大概率保证高利润水平，且板材企业随着需求提升有望进一步增加利润。另外，环保限产配套方案有望进一步刺激市场预期。预计下周板块仍然以上涨为主。推荐标的：本月底之前，“2+26”大气污染防治计划各地具体方案将陆续公布，钢铁行业限产50%执行在即，建议重点关注紧邻河北省且主要销售区域为河北的凌钢股份。另外，建议关注长材占比高且处于钢材净流入的广东、广西两省的区域龙头—韶钢松山、柳钢股份。进入九月份后，汽车生产量将有所提升，需求端的提振有望增加板材企业产品价格及利润空间，建议关注板材龙头企业*ST华菱、南钢股份。
【建材】凯盛科技：新材料+电显双主业驱动，自带孵化新兴材料功能。电子信息显示：全产业链布局基本形成，技术+供应力优势凸显。手机盖板玻璃价格趋于平稳，上半年销售额同比大增180%。柔性镀膜良率、产能均达标，未来有望向OLED封装方向研发。优质国企双主业格局构筑双倍影响力。国显科技全球平板出货量占比15%，中恒氧化锆国内市占率55%，两大王牌子公司支撑电子信息显示、新材料双主业务格局，我们看好优质国企传统主业优势巩固、提升的同时，密切关注新兴趋势性业务发展，如手机盖板玻璃、适应OLED封装的高水汽阻隔膜等。未来将视市场情况投资扩建蚌埠国显二期项目、高端手机盖板生产线、柔性镀膜二期项目等。我们认为公司具备资源、技术、平台优势，叠加电子行业发展机遇业绩增长可期。锆英砂持续涨价带动氧化锆价格上调，销量稳中有升前提下，预计盈利进一步扩大，（股本增大）上调2017-18年EPS至0.23、0.32元，对应PE分别为36X、25X，继续推荐买入。
【轻工】玖龙继续提价利好箱板瓦楞纸，维持山鹰买入评级。根据卓创资讯的公开信息，河北顺发上调箱板纸报价300-400元/吨，河北浣泰上调瓦楞纸报价300元/吨，天津玖龙、太仓玖龙今天上调箱板瓦楞纸报价100元/吨，重庆理文明天将上调报价。表明箱板瓦楞纸行业的供求关系依然较为紧张，而近期国废价格的上涨以及外废额度尚未放开，则从成本的角度驱动箱板瓦楞纸价格上涨，鉴于行业目前供求失衡的局面，我们认为箱板瓦楞纸行业将通过提价，将成本上涨的压力超额转嫁给下游，从而实现吨纸盈利的继续提升。我们认为随着国庆、中秋、双十一、元旦、春节等假日的来临，箱板瓦楞纸的下游包装行业将进入消费旺季，需求端对箱板瓦楞纸有支撑，与此同时，10月底，北方进入供暖季之后，民用排污量的增加将对工业排污的指标构成压力，有望进一步导致箱板瓦楞纸的行业开工率下滑，令行业的供求关系继续保持紧张的态势，我们继续坚定看好箱板瓦楞纸行业四季度的基本面。预测2017-2018年净利润为20.3、23.8亿当前股价对应PE为12倍和10倍，维持买入评级。
【医药】原料药涨价行情持续，布局回调后的优质白马。中报季结束，业绩继续分化，继续持有优质白马股，关注业绩表现好的行业细分龙头。中报业绩龙头表现相对稳健，原料药行业表现抢眼符合我们判断，其中流通行业的全国龙头受调拨业务的影响，我们判断网络覆盖完整的省级或直辖市龙头在当前阶段更为受益。从业绩弹性的角度，继续推荐原料药（环保风暴有望持续推进）、消费升级（品牌OTC，家用医疗器械，专科服务）和流通板块龙头，精选估值合理兼具弹性的组合：“江嘉奥花”，江中药业、嘉事堂、奥佳华（原名蒙发利，9月定为月度金股）、花园生物（中期看好阶段提价）。前期建议关注超跌的优质白马（迈克生物、安图生物、通化东宝、长春高新、华东医药，丽珠集团等）部分已迎来上涨，建议继续持有。次新股继续推荐开立医疗。三季度加配18年业绩确定性高的龙头，逐步关注处方药（国家报销目录，销售+品种+一致性评价）。
