建立长周期考核机制年金基金入市根基将夯实

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-01-27 07:58

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“加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见”“逐步扩大企业年金覆盖范围”“鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资”……《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》对企（职）业年金入市作出相关部署。

接受中国证券报记者采访的专家认为，《实施方案》提出的相关举措，将打破企（职）业年金基金入市堵点，有力引导企（职）业年金基金等长线资金进入A股市场，形成市场与长线资金的正向反馈。

拉长考核周期

作为我国养老保险制度的重要组成部分，企（职）业年金基金是我国居民养老储备的重要基础，既为积极应对人口老龄化提供坚实保障，也是资本市场中长期资金的重要组成部分。不过，短期考核问题突出，导致企（职）业年金基金投资策略较为保守，投资行为顺周期特征明显，不仅会加大资本市场的压力，也不利于企（职）业年金基金收益提升。

目前，监管部门正在抓紧研究制定专门政策文件，通过延长年金合同期限、提高长期考核指标权重、弱化短期业绩披露等方式，推动企（职）业年金基金建立三年以上长周期考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。

嘉实基金总经理经雷表示，企（职）业年金基金目前普遍实施年度收益排名与绝对收益考核，短期考核容易造成投资管理人在实际投资过程中出于兼顾长期和短期目标的考虑，使年金权益投资比例呈现波动特征。《实施方案》相关具体部署有助于有针对性地清除企（职）业年金基金加大入市力度的部分堵点卡点。

广发证券策略首席分析师刘晨明表示，《实施方案》将会有力引导企（职）业年金基金等长线资金进入A股市场，并形成市场与长线资金的正向反馈。

富国基金总经理陈戈认为，《实施方案》强调建立长周期业绩考核机制，意味着管理人的投资决策能真正从投资人的长期利益出发，更专注于长期稳健发展，为投资人创造更加可持续的价值。

逐步扩大覆盖范围

逐步扩大企业年金覆盖范围也是助力释放其入市潜力的重要举措。

“我国养老体系仍以第一支柱为主，养老金替代率有待提升。企业年金覆盖范围的扩大将有效补充基本养老保险的不足，为更广泛的职工群体提供更充分的养老保障，增强养老体系的可持续性。”陈戈表示。

目前，我国部分企业已经开展了企业年金个人选择的探索和实践。刘晨明认为，扩大企业年金覆盖范围并放开个人投资选择，有利于形成良性互动。他建议，逐步扩大企业年金覆盖范围，并支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择权。这意味着，企业年金将覆盖更广泛的群体，而放开个人投资选择也有望加强企业年金的吸引力，从而形成企业年金与个人的良性互动。

鼓励管理人开展差异化投资

鼓励管理人开展差异化投资也是夯实企业年金基金入市根基的重要举措。

在陈戈看来，此举意味着后续我国养老保障体系将朝着更灵活和更多元的方向发展。此举也增强了管理人在企业年金基金管理上的主动权，通过提高权益仓位引导中长期资金入市，同时还可鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资，发挥各自优势，不断提升投资能力和风险管理水平，进而提升资金的使用效率和增值潜力。

“不同年龄阶段的职工，风险承受能力和投资偏好具有较大的差异，单一策略难以满足多元的需求。”陈戈表示。

经雷认为，加大企业年金基金入市力度，探索个性化选择和差异化投资，对强化投资行为长期性和市场内在稳定性、进一步提升权益资产质效、夯实资本市场平稳运行和健康发展的基础具有重要作用。

经雷表示，总的来看，伴随着一系列入市堵点卡点障碍清除，企（职）业年金基金入市潜力有望持续释放，助力提升市场流动性以及发挥稳定市场作用，进一步畅通广大企（职）业员工参与资本市场、获取财产性收入的渠道，优化市场投资者结构，对“长钱长投”的市场生态构建和资本市场长期健康发展意义重大。

建立长周期考核机制 年金基金入市根基将夯实

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