先导智能：收购事项过会，锂电设备龙头添新翼 |方正机械吕娟团队

高端制造吕娟团队 · 公众号 · · 2017-06-16 18:05

正文

先导智能：收购事项过会，锂电设备龙头添新翼

事件：

公司2017年6月15日公告，发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过；公司股票自2017年6月16日（星期五）开市起复牌。

点评：

※ 完成对泰坦新动力的收购，锂电设备龙头再添新翼。此次收购对公司意义重大：①形成业务协同效应：公司业务由中端生产设备制造拓展到后端生产设备制造，从而极大地拓展了业务链，形成较好的业务协同效应；②客户资源整合：公司与泰坦新动力客户结构存在差异，收购完成后公司客户资源将得到有效地整合。公司4月份拿下格力电器全资子公司格力智能的11亿大单即可视为收购协同效应的体现。我们预计，随着并购整合的进一步推进，协同效应会更加凸显，将为公司赢得更多订单，公司业绩有望在短期内高增长确定性的基础上更进一步。

※ 锂电设备行业高成长延续，行业龙头强者恒强。锂电设备行业短期高成长性确定；中长期下游客户面临分化，行业集中度将进一步提高，锂电设备企业得优质大客户者得天下。公司与CATL、银隆等下游客户保持着密切的业务合作，在行业集中度逐步提高的大背景下，公司持续获得大额订单，盈利水平进一步优化，公司的龙头地位进一步巩固，强者恒强。

※ 订单饱满，业绩高成长确定性强。保守预计公司一季度在手订单总额不低于31亿元，为2016年营业收入的2.9倍。公司订单充足，将有力地保障近两年业绩高成长。

※ 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为572.45、915.66、1228.94百万元，EPS分别为1.28、2.04、2.74元，对应PE分别为32.80、20.51、15.28X；考虑收购泰坦后，2017-2019年备考净利润分别为677.45、1040.66、1373.94百万元，备考EPS分别为1.58、2.42、3.20元，对应PE分别为27.16、17.68、13.39X。我们强烈看好公司短期高成长确定性和中长期发展后劲，维持强烈推荐评级。

※ 风险提示：行业竞争加剧，下游客户竞争格局变化带来的风险。