民促法送审稿的影响，上市公司怎么看？ | i-EDU解读

送审稿第12条中明确指出，“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。”

而中国教育在海外成功实现上市的企业，为了绕开外商不能投资教育行业的限制，普遍采用了VIE架构，即境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体。因此，第12条对VIE架构提出了挑战。

中国新高教集团董事总经理柯霆钧表示，“根据法不溯及既往”的原则，这次送审稿出台不会影响上市公司已经被认可的VIE架构的合理性 ，所以，对于上市公司而言，这方面的风险不大。

睿见教育 之前在电话会议中也有同样的观点，认为第12条并不会影响上市公司既有的架构安排。

针对上述第12条中的条款，现在已上市的教育公司控股或控制着非营利性的学校，这意味着送审稿对上市公司提出了新的要求。

柯霆钧表示 ，民促法的实施肯定会存在过渡期，民促法的落地也不会马上完成，地方的细则还要出台，具体的办法还要调整。所以，在这点上上市公司有足够的时间去应对，主要还是要等民促法和各地实施细则落地之后，根据具体的法规条例作出妥善安排。而且，新高教集团在发展初期，特别注意在战略上偏重风险和不确定性更低的营利性学校，而在营利性学校的选择上，也特别注意补贴、土地性质等关键事项。因此，即便将来强制非转营，新高教集团也有足够的信心应对此次变化，操作难度相对不大。

宇华教育集团 CEO 李花对i-EDU表示 ，市场对《送审稿》存在过度解读。她认为，两天的时间已经看了太多的“解读”，现在纠结每一条每一句每一个词的背后的含义是没有意义的。第一，送审稿依然在面向社会公开征求意见，并非最终定稿；第二，《实施条例》修订完成后，也要等各省市县制定本地的实施细则，等相关部委的配套政策出台，分类管理才能真正落地。

柯霆钧 也认为，目前市场的情绪有些过分悲观，对于送审稿存在一定的过度解读。同时他强调，对于企业来说，短期出现波动是正常的，但长期来看，企业的发展还依赖行业的发展周期和企业的经营状况。

他表示，教育行业资本化才刚刚开始，教育行业具有准刚需的特点，目前上市公司都是各个细分市场具备竞争优势的企业，只要企业做好经营管理，在这样一个未来具备巨大稳定的需求，资本化刚刚起步的市场，企业有信心实现更大的发展。

依然针对第12条，明确禁止集团化办学企业通过收购兼并等方式控制非营利性学校。而从以往来看，收购兼并确实是一种在短期内高效实现发展的路径，因此上市公司或多或少都会使用这一策略，实现业务增长。因此，第12条的内容对上市公司未来的发展策略具有不小的影响。

柯霆钧表示 ，新高教集团的整体发展并不完全依赖并购，在过去几年，集团的内生增长势头强劲，云贵两所学校的内生增长率在20%以上，其中学费的增长贡献了其中的5%-7%。

另外，对于非义务教育阶段的营利性学校，并购的策略并没有受到影响。而且民促法与各地实施细则落地还有比较长的时间，集团目前正在进行的并购并不会受到太大影响。

柯霆钧同时认为 ，市场上还存在大量的可选并购标的。对于上市公司来说，并购仍然是一种必不可少的发展选择，而相比于法律，能否实现成功并购才是更为重要的能力。新高教集团2015年8月收购湖北学校，在短短9个月完成征地、建校、拟定招生计划、配备基础设施及复制人才培养方案和管理制度等一系列动作，且在第二年就实现盈利，效率之高获得学校和当地省教育厅的高度认可。在过往并购整合中积累的经验，才是企业未来发展的动力和财富，这些将会支持企业在未来的并购和发展中保持和提升自己的竞争力和市场地位。

李花认为，民办教育的 最初， 是对公办教育的补充，随着办学质量的提高，规模的扩大，民办教育成为了教育事业发展的重要增长点和促进教育改革的重要力量。 不知道为什么有观点认为，规模做大就等于办学质量下降、资本进入就等于办学质量下降、甚至质疑规模大了是否还能坚持社会主义办学方向。我认为这些观点毫无逻辑，也毫无政策依据。不管公办民办，都是党办； 不管体制内体制外，执行党的教育方针不例外。 无论规模大小、无论股价几何，我们的身份首先是民办教育工作者，放在最前面的永远是我们的学生、老师和家长。 办学质量，是我们的立身之本。