中信建投 | 金融资产投资公司参与科技金融的角色与意义

银行系耐心资本入局股权投资市场

金融资产投资公司，简称金融AIC（Asset Investment Companies），是经国务院银行业监督管理机构批准，在中国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。目前，我国共有5家金融资产投资公司，由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行5家国有大型商业银行全资设立。

2024年9月24日，国家金融监督管理总局局长李云泽在国新办新闻发布会上表示，扩大银行股权投资试点。随后，金融监管总局发布《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》与《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》。

其中核心变化包括，一扩大试点城市的范围，将把金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个大中型城市。二是放宽限制。适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%；投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%。 

银行系AIC虽因债转股而生，初期目的是盘活商业银行信贷资源，化解国有企业杠杆率过高的问题。但未来或成为商业银行参与科技金融和股权市场的重要途径，随着股权投资试点从上海进一步扩展至北京，乃至全国更多城市，将继续衍生出在创业投资、股权投资、企业重组等不同领域的创新业务。

市场风险和流动性风险：由于金融资产投资公司主要从事债权转股权业务，其资产端多为无固定期限的股权类投资，导致资产端的流动性相对较弱。此外，市场风险主要体现在股权投资的市价波动或估值波动较大，尤其是非上市公司股权的退出方案能否顺利执行具有一定的不确定性。

资本管理方面的挑战：根据《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》，这些公司需要满足一定的资本充足率和杠杆率监管要求。资本消耗大的业务特性要求公司必须建立全面风险管理架构和内部资本充足性管理及评估程序，以确保资本能够充分抵御所面临的风险。

监管风险趋严：随着监管政策的不断完善和加强，公司需要持续适应监管要求的变化，确保业务合规性。例如，监管要求金融资产投资公司与其母行之间建立防火墙，有效隔离风险，防范风险传染。此外，金融资产投资公司还需要关注并表资本监管指标的计算范围，确保附属机构的资本充足性管理要求得到满足。

赵然：中信建投非银与前瞻研究首席分析师，中国科学技术大学应用统计硕士，base上海。上海交通大学金融科技行研团队成员。曾任中信建投金融工程分析师。目前专注于非银行业及金融科技领域（供应链金融、消费金融、保险科技、区块链、智能投顾/投研、金融IT系统、支付科技等）的研究，深度参与诸多监管机构、金融机构数字化转型及金融科技课题研究。6年证券研究的工作经验。2018年wind金融分析师（金融工程）第二名2019年.2020年Wind金融分析师（非银金融）第四名和第一名，2020年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名。

李梓豪：中信建投非银与前瞻研究分析师，南开大学学士，伦敦大学学院硕士，base北京。

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