【招商有色|公司点评】华友钴业（603799.SH）：锂电材料出货高增，印尼镍项目利润放量

招商有色刘文平 · 公众号 · · 2023-09-01 14:48

正文

公司发布2023半年报：2023H1实现营业收入333.5亿元，同比+7.5%，实现归母净利润20.9亿元，同比-7.6%，实现扣非归母净利润18.4亿元，同比-16.1%。2023Q2实现营业收入142.4亿元，同比/环比分别-20.1%/-25.5%，实现归母净利润10.6亿元，同比/环比分+1.1%/+3.6%，实现扣非归母净利润8.4亿元，同比/环比分别-15.9%/-15.3%。

报告日期：2023年9月1日

摘要

锂电正极材料：三元正极及前驱体出货量增速显著快于行业。 正极材料出货量约 4.60 万吨，其中三元正极材料出货量 4.09 万吨，同比 +23.1% ， 8 系及 9 系以上高镍三元正极材料出货量约 3.39 万吨，占比约 82.8% ， 9 系以上超高镍出货量 1.76 万吨，同比 +59.7% ；钴酸锂出货量 0.52 万吨，同比 +1.18% ；三元前驱体出货量约 5.25 万吨（含内部自供），同比 +42.4% ；钴产品出货量约 2.05 万吨（含受托加工和内部自供），同比 +11.0% ；镍产品出货量约 5.37 万吨（含受托加工和内部自供），同比 +236.6% ，公司电解镍产品成功注册为上海期货交易所和伦敦金属交易所交割品牌。
镍项目放量贡献收益。 23H1 华越公司净利润 8.3 亿元，华科公司净利润 5.6 亿元，合计贡献归母净利润 8.6 亿元。项目进展方面，华飞 12 万吨镍金属量湿法冶炼项目 6 月份投料试产；华科 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目基本实现达产；华山 12 万吨镍金属量湿法冶炼项目和 Pomalaa 湿法冶炼项目前期准备工作有序展开。
锂精矿和锂盐项目投产。 非洲区津巴布韦 Arcadia 锂矿项目于今年 3 月底正式投料试生产并成功产出第一批产品；广西区配套年产 5 万吨电池级锂盐项目于 6 月投料试产，并于 7 月实现首批锂盐产品下线。
全球化布局稳步推进。 公司与浦项化学和浦华公司签订三元前驱体长期供货协议；与淡水河谷印尼、福特汽车签署协议合作开发 Pomalaa 湿法项目；计划在韩国投资设立电池材料、硫酸镍精炼及前驱体生产工厂；启动在匈牙利投资建设高镍型动力电池用三元正极项目。
维持 “ 强 烈推荐 ” 投资评级。 预计2023-25年归母净利润54/79/94亿元，对应市盈率13/9/7倍，维持“强烈推荐”投资评级。
‍‍‍ 风 险提示：