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【平安固收】利率周报：两会在即，关注市场对政策敏感度

璐透债市  · 公众号  ·  · 2024-03-03 21:01

正文

刘璐      首席分析师    S1060519060001

郑子辰   高级分析师 S1060521090001

王佳萌   研究助理       S1060123070024

摘要


1、市场表现：

债券收益率走平。 本周1Y国债收益率上行1.34BP至1.78%,10Y国债收益率下行3.34BP至2.37%；同时超长债利差也进一步压缩，30-10Y国债期限利差下行5.6BP至12.4BP。

资金价格下行。 本周OMO存量下降，资金价格整体下行，其中R001下行4.29BP至1.82%，R007下行13.57BP至1.99%。当前DR007较政策利率高1.97BP、R007较政策利率高18.90BP。

机构整体降杠杆、拉久期。 本周公募基金净买入超长国债和政金债12.7亿元，环比上升23.62亿元，位于21年以来的61.3%分位数水平；本周平均杠杆率108.52%，环比下行0.25个百分点，杠杆水平位于2021年以来的90.70%分位数。

2、利率策略：

长端建议观望市场对两会政策敏感度，短端赔率相对较好。 下周将迎来两会政策窗口期，观察过去三年两会前后的市场表现，两会前市场易出现调整，会后长端无熊市，长端利率在会后15-20个交易日平均下行5-6BP；短端规律不明显。本轮的不同之处是两会前长端和超长端利率快速下行，仅在本周最后一个交易日有所回调。策略方面，长端建议关注市场对政策的敏感度；短端近期受益于资金面改善，赔率相对于长端更好，需关注资金宽松的持续性。

3、风险提示： 政策刺激经济、美国经济超预期上行、全球通胀超预期上行。

正文

风险提示







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