景气度持续，布局小家电超跌机会！

正文

一，行业景气度

进入十一月份以来，小家电行业销售依然呈现爆火的状态。 数据显示， 11月1 日当日，小家电产品销售同比增长 149%，颜值化小家电销量环比提升 799%。 单 人电饭煲销量同 比提 升 312%，疫情期间销售数据持续走高的健康清洁类小家电 产品依然保持稳定增长。

小家电相比空调、冰洗等产品，最大的特点就是更新换代快。尤其是今年以来， 小家电的市场表现明显优于白电、黑电、厨电等其他细分行业，预计到 2023年 市场规模将突破 6000 亿元。

过去，我国家电出口主要以代工为主，此次疫情下海外供应链受损，订单开始向 我国集中，实现了出口超预期的高增长。 随着疫苗的问世，家电订单高增长有望 维持，2021年一季度的增长仍然可期。

外部促进方面，本月中旬区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的正式签署也为我 国家电品牌成建制出海营造了良好的全球环境，对这些优质小家电企业来说，提 供巨大的市场空间。

而就在近日，相关部门召开了消费升级行动计划推进现场会，会议强调，明年是 “十四五”规划开局之年，要努力开创消费促进工作新局面，其中提到了要提振 家电消费，创新开展消费促进活动等事宜。 再次对促进家电消费加以重视，这其 中的小家电有望依靠多品类、时尚性等受到关注。 从市场来看，虽然家电板块估值创下历史新高，但是和其他消费板块相比，家电 板块的估值有性价比优势。

特别是小家电这块，投资机会首先在于品牌出海，其次在于多品类爆发。随着疫 情的过去，小家电行业的确定性的投资机会还在，特别是龙头企业估值有望得到 进一步提升。

另外，像食品、家电等消费板块，经历了较长时间的杀估值后，很多优质行业龙 头具备了很强的价格优势，显示出比较好的投资机会。

二，超跌机会

九阳股份： 小家电行业龙头，从豆浆机开始向众多小家电门类扩张，已经相当成 熟。 公司擅长用别人的钱赚自己的钱，在行业中话语权高，最近也在主推萌潮小 家电。 公司产品多元化能够很好地分散风险。 目前以中低端产品为主，最近有意 向进军高端市场。

短期股价波动，主要是受到前三季度业绩不及预期的影响，但从公司以及行业来 看，其核心优势带来的成长性还是比较确定的。

新宝股份： 国内小家电龙头，不过公司专注出口业务，毛利率提升较快且稳定， 最近转型也算比较成功，是一家小而美的公司。

公司前三季度实现收入 91.15 亿元，同比增长 33.52%，其中内外销分别同比增 长 75%和 25%，公司前三季度实现归母净利润 9.10 亿元，同比增长 75.38%，很 亮眼。

苏泊尔： 全球领先的炊具、厨房小家电龙头，先进的技术支撑公司产品领先行业。 ROE 十分优秀，近十年 ROE 平均值高达 22%，净利率水平高。 公司在渠道布局方面具有前瞻性，随着品牌逐步年轻化，伴随品类持续扩张、中 高端炊具逐步放量，公司有望实现快速增长。

小熊电器： 网红小家电龙头，品类很庞大，公司在产能规模、供应链响应速度行 业领先，随着自动化率的提升以及规模上升带来的规模效应，小熊未来供应链效 率有望持续提升。

2020 年前三季度公司实现营业收入 24.98 亿元，实现归属于上市公司股东的净 利润 3.22 亿元，同比增长 92.04%。

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