大摩：中国股票策略-香港主动型多头基金经理的持仓情况！

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2025年1月，外资持续从中国股市流出，但与2024年12月相比，流出速度有所放缓。被动型基金流出7亿美元，主动型基金流出17亿美元。新兴市场纯多头基金将对中国股票的减持幅度提高至2.9个百分点。 外资流向情况：

- 2025年1月，外资继续从中国股市流出（24亿美元），不过较2024年12月35亿美元的流出规模，速度有所放缓：被动型基金流出7亿美元（2024年12月流出11亿美元）， 主动型基金流出17亿美元（2024年12月流出24亿美元）（见图2）。

- 截至1月31日，外资被动型基金累计流入量（自2022年10月起）略高于2023年上半年的前一峰值水平，而外资主动型基金累计流入量（自2022年10月起）则降至2022年末以来的历史低谷水平（见图4、图5）。

- 根据最新可得数据，对中国股票的减持幅度基本保持稳定——全球基金减持1.1个百分点，亚太（不含日本）基金减持1.5个百分点，新兴市场基金减持2.9个百分点（见图1）。

- 按行业来看： 在增持方面，主动型基金经理本季度初至今对消费服务以及传媒娱乐行业增持最多。在减持方面，主动型基金经理本季度初至今对科技硬件与设备以及制药、生物科技与生命科学行业减持最多，但对银行和交通运输行业减持幅度最大（见图12）。

- 按公司来看： 本季度初至今，华住集团、中国人民财产保险股份有限公司获增持最多；阿里巴巴、小米和中国工商银行遭减持最多（见图10）。 中国国内资金流向情况：

- 2025年1月，中国国内被动型基金继续获得43亿美元的资金流入，与2024年12月48亿美元的流入规模相近（见图8）。

- 2025年1月，南向港股通出现154亿美元的强劲资金流入，为2024年以来月度流入规模第二高，与2024年11月水平相近（见图3）。 卖空兴趣 （见图14、图15）：

- 截至1月31日的数据显示，中国离岸/香港股票市场新增39亿美元的卖空持仓。

- 通信服务、能源和可选消费行业卖空持仓增加。

中国/香港股票市场的资金流向

本季度初至今基金持仓变动——前50大共同基金持股情况

2025年初至今基金持仓变动——前50大共同基金持股情况

本季度迄今基金持仓变动——按全球行业分类标准（GICS）行业组划分

2025年初至今基金持仓变动——按全球行业分类标准（GICS）行业分组

卖空兴趣 —— 中国 / 香港市值前 50 的股票

按全球行业分类标准（GICS）板块划分的未平仓卖空权益变动情况

每月卖空资金流向（单位：百万美元）——中国/香港股票

中国/香港市值前50的股票——每月卖空资金流向（单位：百万美元）